一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳周線呈沖高回落，截止5月24日，長江現(xiàn)貨1#鎳最低報151850，最高報153250，1#鎳周均價報85180（本周共交易5天），周初市場情緒過熱有色板塊共振之下鎳偏強運行，而臨近周末隨著美聯(lián)儲鷹派紀要出爐市場情緒轉(zhuǎn)弱，金屬板塊集體回落，周內(nèi)鎳價總體走勢大起大落；首先，本周初鎳價反彈主要誘因是，市場對美聯(lián)儲降息的樂觀押注，國內(nèi)出臺一攬子房地產(chǎn)利好政策減負擔、增信心、促發(fā)展，其次是印尼新喀里多尼亞連日發(fā)生沖突，該地區(qū)鎳加工廠正在以最低產(chǎn)能運行，大部分鎳礦山停運，市場對鎳礦擔憂情緒升溫等因素助推下，鎳價攀升至15萬關口；截止當?shù)貢r間5月22日，美聯(lián)儲公布聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)4月30日至5月1日的會議紀要。會議紀要顯示，美聯(lián)儲決定5月仍放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%-5.50%之間。會議紀要公布后，市場情緒極度落空，美股三大股指集體收跌，后續(xù)市場公布美國企業(yè)活動在5月加速至兩年多來的最高水平，暗示第二季度經(jīng)濟增長正在回升，提振美元錄得四連陽。美聯(lián)儲紀要放鷹，投資者獲利了結(jié)，鎳價應聲回落，短線鎳價延續(xù)弱勢震蕩。
供應方面：關于印尼鎳礦審批進程的動態(tài)尚不明朗，導致鎳礦端放量仍需等待，此外，近期位于南太平洋的海外屬地新喀里多尼亞進入“緊急狀態(tài)”。新喀里多尼亞自5月13日晚間發(fā)生騷亂，而新喀里多尼亞擁有全球鎳儲量的20%至30%的儲備量，由于新喀里多尼亞的動蕩局勢和美歐對包括俄羅斯鎳在內(nèi)的金屬制裁，以及印尼火山噴發(fā)引發(fā)供應端供緊擔憂，推動鎳價反彈，菲律賓裝船量持續(xù)攀升，預計庫存將繼續(xù)增加，菲律賓鎳礦發(fā)運量保持穩(wěn)定，但海運費上漲，高品鎳礦報價增加。國內(nèi)新增電解鎳項目不斷擴增，2024年4月中國電解鎳產(chǎn)出增至2.50萬噸，環(huán)比上升2.5%，年比增長幅度高達41.4%。從基本面來看，當前精煉鎳供應維持增長態(tài)勢，供應過剩預期不變。

需求方面，作為工業(yè)金屬，鎳被廣泛的應用在鋼鐵、機械、建筑等多個行業(yè)。近年來隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，鎳可被應用于三元電池材料，成為重要的能源金屬，5月三元前驅(qū)體和三元材料排產(chǎn)環(huán)比減少，周內(nèi)硫酸鎳價持續(xù)攀升，終端產(chǎn)品包括精煉鎳、鎳鐵和硫酸鎳。鎳鐵產(chǎn)量占比最大，主要用于不銹鋼生產(chǎn)?，F(xiàn)階段不銹鋼仍舊處于高排產(chǎn)階段，庫存水平持續(xù)高企，整體處于供過于求的階段，南方部分地區(qū)多雨季節(jié)，鋼廠詢價較為謹慎，以剛需補庫為主，后市隨著國內(nèi)央行政策“三連發(fā)”，宣布降首付、降利率，樓市迎重大利好落地，此外，受到旺季高溫及以舊換新等利好政策影響，不銹鋼原料成本支撐，不銹鋼市場需求潛力仍性足，新能源汽車維持高景氣度，三元前驅(qū)體廠商對硫酸鎳需求景氣度回升，硫酸鎳生產(chǎn)利潤回升，刺激硫酸鎳產(chǎn)量及開工率，此外，固態(tài)電池高景氣度發(fā)展態(tài)勢拉動鎳市需求，汽車家電和船舶行業(yè)表現(xiàn)較好。本周鎳市需求整體偏謹慎，逢高沽空態(tài)勢。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2409最高報14745，最低收報14505，最新收14640，下跌10，跌幅為0.07% ，不銹鋼利潤修復后維持高排產(chǎn)，后續(xù)供應壓力仍舊較大，終端需求表現(xiàn)偏弱，期貨倉單至歷史高位，庫存累庫壓力尚存，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫存量錄得174824增加4438，預計短期不銹鋼行情弱勢震蕩。

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

聚焦倫鎳市場：本周外圍市場波動劇烈，周初受宏觀面利好帶動倫鎳逐步攀升，美聯(lián)儲會議紀要偏鷹派，市場降息預期分歧加大，鎳價漲勢隨著大宗商品一度回落。會議紀要顯示美聯(lián)儲決策者對通脹下降擔憂，暗示將維持高利率觀望態(tài)度更久，有意隨通脹風險加息；多名決策者強調(diào)耐心等待通脹證據(jù)，同時指出調(diào)整利率進展需要更長時間。據(jù)美國勞工部周四公布數(shù)據(jù)顯示，截止5月18日當周，美國初請政府失業(yè)金人數(shù)下降8000人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為21.5萬人，曾觸及8月底以來最高水平。美國5月標普全球制造業(yè)PMI初值從4月分分的50.0上升至50.9，美國制造業(yè)數(shù)據(jù)和失業(yè)數(shù)據(jù)暗示經(jīng)濟仍存仍性，美聯(lián)儲降息的緊迫性有所下降，疊加美聯(lián)儲鷹派會議紀要，美元指數(shù)錄四連漲，市場對于美聯(lián)儲降息預期和過熱情緒繼續(xù)修正，倫鎳沖高后回落。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

5月24日LME鎳庫存總量83988較前一日庫存量減少54，截止5月24日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得25699噸增加1209噸，本周后期累庫力度加大，利空鎳價。
鎳價下周后市展望
近期，美國兩大經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布，為降息預期帶來壓力。一是勞動市場表現(xiàn)良好，初請失業(yè)金人數(shù)下降；二是5月企業(yè)活動增速達兩年多來最高點，經(jīng)濟增長呈現(xiàn)回升態(tài)勢。這些數(shù)據(jù)使投資者對美國降息時機和商業(yè)活動強度感到擔憂，多頭獲利了結(jié)離場，基本金屬周內(nèi)沖高回落，而后市場逢低做多，疊加國內(nèi)地產(chǎn)新政“組合拳”提振，在經(jīng)歷弱勢震蕩后基本金屬或迎反彈行情。同時消息面，新喀里多尼亞發(fā)生騷亂，引發(fā)對法屬領地供應中斷的擔憂。印尼鎳礦審批不及預期，市場仍處擔憂情緒，展望下周隨著利空逐步被市場消化，需求面有待恢復，逢低進購熱度回彈等利好因素帶動，同時謹防美國貨幣政策變動因素擾動，預計短期基本站穩(wěn)15.2萬元/噸的關鍵支撐位，后續(xù)仍需關注調(diào)整過程中的需求改善變化，預計短期鎳價延續(xù)高位偏強態(tài)勢。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) zehuiamc.cn服務電話0592-5668838）