一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳走勢突破阻力位后回落，截止8月23日當日長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價報129800元/噸，下跌350元/噸，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報130270元/噸（本周共交易5天）；
本周（8/19-8/23）期間諸多宏觀消息面大事相繼出爐，其中尤為顯眼的是7月會議和非農(nóng)數(shù)據(jù)報告無疑是市場最大焦點，周初市場對美聯(lián)儲降息預期牽動著全球金融市場脈搏，隨著美國通脹壓力下降和就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，市場對降息預期熱盼升溫，美元指數(shù)周一跌穿102，周三更是一度跌破101關口，一度創(chuàng)下7個月新低，資金加強流入，大盤周初現(xiàn)反彈征兆，長江現(xiàn)貨1#鎳蓄勢小幅探漲，截止21日（本周三）美國聯(lián)邦儲備委員發(fā)布的7月貨幣政策會議紀要顯示，如果通貨膨脹等經(jīng)濟數(shù)據(jù)走勢繼續(xù)如預期發(fā)展，美聯(lián)儲可能將在9月議息會議上降息。美聯(lián)儲會議紀要偏向鴿派，明確表示美聯(lián)儲將于9月降息，美聯(lián)儲多位官員集體放鴿，鎳價突破阻力位，站穩(wěn)13.1萬關口；美國公布8月份制造業(yè)數(shù)據(jù)PMI初值為48，創(chuàng)八個月新低，不及市場預期，美國經(jīng)濟和就業(yè)數(shù)據(jù)已然支撐美聯(lián)儲采取降息動作，但25個基點還是50個基點并沒有明確的方案，投資者目光再度鎖定本周五杰克遜霍爾講話中透露更多相關降息信號，宏觀面主導市場情緒，純鎳供應過剩及海外倫鎳累庫壓力下，本周鎳價反彈幅度有限。

供應方面：消息面，在印尼的默迪卡銅金公司，今年第二季度的鎳生產(chǎn)成果令人矚目。該公司在本季度共產(chǎn)出了35284噸鎳產(chǎn)品，其中，通過鎳生鐵和低冰鎳的方式得到的鎳含量達到了令人印象深刻的21.882噸，而高冰鎳中所含的鎳也高達13.402噸。印尼鎳礦審批雖有所提速，但本土降雨導致開采運輸困難等因素影響，礦供應緊張預計推高本地價格，供應不足促使企業(yè)從菲律賓大量進口鎳礦進行冶煉，紅土鎳礦價格堅挺，周內(nèi)小幅調(diào)漲，8月份的冰鎳產(chǎn)量較前期下降了4%，而從1月到8月的累計數(shù)據(jù)卻顯示出9%的增長。與此同時，MHP的月產(chǎn)量環(huán)比上升了10%，與去年同期相比，激增了105%。國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量略有下降，減少了2%，但在累計數(shù)據(jù)中同比增長了28%。硫酸鎳的產(chǎn)量增長了6%，盡管其累計同比下降了11%。三元前驅(qū)體的排產(chǎn)增加了11.31%，預計8月份的產(chǎn)量也將略有增加。在國內(nèi)，精煉鎳庫存周增4%，而LME鎳庫存增2%。印尼NPI產(chǎn)能在周期內(nèi)有所回落，政府官員宣布暫停RKEF的新建項目，目前鎳市仍維持供應寬裕局面。

需求方面，鎳主要應用于不銹鋼制造、合金生產(chǎn)、三元電池制造、電鍍、催化劑、其中鎳鐵及不銹鋼是鎳產(chǎn)業(yè)鏈中核心主力軍，鎳鐵為鎳元素供應占比最大鎳產(chǎn)品，是終端不銹鋼主要原料；周內(nèi)仍舊圍繞逢低進購為主導，但整體維持謹慎觀望，不銹鋼廠因需求偏弱影響態(tài)度較為悲觀，需求負反饋向上拖累鎳鐵價格，后期鎳鐵價格或?qū)⒅鼗?000元／鎳下方。三元電池電芯于磷酸鐵鋰電芯價差維持較高水平，高鎳三元滲透率或進一步提升，新能源領域用鎳需求有望加速提振，合金消費一般，電鍍行業(yè)持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場方方面，整體需求呈現(xiàn)偏弱局面，市場仍以逢低買入為主。

不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2410最高報13750，最低收報13655，最新收13730，下跌40元，跌幅為0.29% ，周內(nèi)不銹鋼整體呈現(xiàn)弱勢震蕩，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫存量錄得124078噸減少15143噸，市場仍待需求進一步改善帶動去庫。當前，不銹鋼的成本筑底，但鑒于八月份產(chǎn)量的增加，若市場需求出現(xiàn)顯著改善，不銹鋼價格或仍面臨下行壓力。在中長期戰(zhàn)略上，我們依舊主張在價格高企時采取賣出套期保值的策略。

二、倫外盤金屬行情

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

海外市場：市場預期美國離降息周期逐步漸進，7月聯(lián)儲會議紀要釋放鴿派信號，本周全球多數(shù)市場呈現(xiàn)反彈趨勢，美股市場在經(jīng)歷連續(xù)四周調(diào)整后，本周美股市場反彈，美指跌至年初以來最低水平，主要誘導因素是準備迎接美聯(lián)儲降息，在金融市場的大潮中，美元遭遇了罕見的重挫，這無疑為其他非美貨幣的強勢反彈提供了舞臺。就在周二，歐元勇攀高峰，突破了具有象征意義的1.11關口，刷新了年內(nèi)的最高水平。同時，英鎊也不甘示弱，當日漲幅近50點，一度觸及1.3053美元，自2023年7月以來再次登頂。據(jù)美國勞工部表示，截止8月17日當周，初請失業(yè)金人數(shù)增加4000人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為23.2萬人；美勞工統(tǒng)計局調(diào)整，2024年非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅大減81.8萬，創(chuàng)十五年新低。此外，周內(nèi)公布美國8月制造業(yè)PMI初值大幅不及預期，主因生產(chǎn)、訂單和工廠就業(yè)進一步疲弱，服務業(yè)好于預期，近期多位美聯(lián)儲官員支持9月降息，但仍需更多數(shù)據(jù)出爐提供支撐，投資者目光關注今晚克遜霍爾全球央行年會上鮑威爾將要發(fā)表的重磅講話內(nèi)容之上，宏觀面主導，本周倫鎳沖高回落。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

8月23日LME鎳庫存總存量錄得116616噸，較前一日庫存量增加654噸，截止8月23日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得21321噸增加517噸，本周內(nèi)外鎳市累庫趨勢明顯，外盤累庫壓力較大。
四、鎳價下周后市展望

夏末秋初，隨著聯(lián)儲紀要落下帷幕，美國經(jīng)濟衰退風險不深，但降息勢在必行，降息將開啟新一輪周期，即弱美元周期，同時，為國內(nèi)貨幣政策打開空間。工業(yè)品近期反彈主因超跌及情緒轉(zhuǎn)變，外盤受美股上漲影響定價提振；內(nèi)盤則主要由超跌引起。后市應謹慎追漲，大跌后的反彈預示走勢向好，但空間尚待觀察；投資者期待鮑威爾本周五晚間在全球央行年會上的重磅講話，可能會對降息路徑提供更多線索；菲律賓紅土鎳礦價格堅挺，印尼鎳鐵原材料供應偏緊，疊加鎳鐵新建產(chǎn)能投產(chǎn)，預計當?shù)劓囪F產(chǎn)量有所增長但增幅有限，而鎳鐵需求表現(xiàn)基本持穩(wěn)，但海外倫鎳累庫及精煉鎳供應過剩施壓，鎳反彈空間或有限，可看130000附近支撐位；后市仍需關注純鎳累庫進度、印尼政策變動等因素，預計短期內(nèi)鎳價偏強運行。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) zehuiamc.cn服務電話0592-5668838）