期貨行情：

現(xiàn)貨行情：

【政策組合拳點(diǎn)燃市場(chǎng)情緒，期鋁上揚(yáng)需謹(jǐn)慎對(duì)待后市】

本周二，中國(guó)政府祭出了一系列重磅經(jīng)濟(jì)刺激政策，迅速在全球金融市場(chǎng)引起強(qiáng)烈反響，全球股市普遍上揚(yáng)，并帶動(dòng)內(nèi)外盤金屬全面上揚(yáng)，其中滬鋁期貨雖僅隨大勢(shì)上漲，但漲勢(shì)略顯遜色。截止當(dāng)日15：00收盤價(jià)報(bào)19980元/噸，上漲145元，漲幅0.73%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，全天成交量未達(dá)預(yù)期，買賣雙方對(duì)價(jià)格存在明顯分歧。持貨商雖面臨庫(kù)存壓力，但仍堅(jiān)持挺價(jià)策略；下游買家則更傾向于低價(jià)采購(gòu)，后段交易時(shí)段接貨商態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，市場(chǎng)交投氛圍不溫不火。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，長(zhǎng)江A00鋁錠報(bào)19780-19820元/噸，均價(jià)報(bào)19800元/噸，較前一交易日上漲100元/噸。

宏觀消息面

中國(guó)政策利好：國(guó)務(wù)院新聞辦公室發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行等金融監(jiān)管部門宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)設(shè)支持資本市場(chǎng)的新貨幣政策工具，四箭齊發(fā)，同時(shí)長(zhǎng)期流動(dòng)性釋放預(yù)計(jì)約1萬(wàn)億元，并暗示后續(xù)將有一系列降息措施，包括MLF、LPR及存款利率的下調(diào)，這一系列政策組合拳極大地提振了市場(chǎng)信心，加之證券基金保險(xiǎn)公司首期互換便利操作5000億的消息發(fā)出后，國(guó)內(nèi)股市瞬間高燃，A股市場(chǎng)強(qiáng)勁上探，迎來(lái)久違的大漲行情，也提振有色商品市場(chǎng)集體上揚(yáng)。

國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境：歐元區(qū)及美國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)增速放緩，但美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)進(jìn)一步降息持開(kāi)放態(tài)度，表明全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策趨向?qū)捤?，為金屬等大宗商品提供支撐?/p>

供需基本面

供應(yīng)端：國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)保持穩(wěn)定，鋁水比例上升導(dǎo)致鑄錠量減少，部分緩解供應(yīng)壓力。進(jìn)口窗口維持關(guān)閉狀態(tài)，海外供應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響有限。

庫(kù)存情況：LME鋁庫(kù)存降至逾四個(gè)月新低，最新庫(kù)存水平為803,025噸，顯示出當(dāng)前海外市場(chǎng)供應(yīng)逐步趨緊；上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，9月23日當(dāng)周，滬鋁庫(kù)存小幅回升，周度庫(kù)存增加2,722噸至286,495噸，環(huán)比上周上漲0.96%，目前整體庫(kù)存水平仍處于逾一年高位，庫(kù)存去化進(jìn)程有所受阻。

需求端：隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季疊加國(guó)慶節(jié)前備庫(kù)需求，鋁市消費(fèi)環(huán)境邊際轉(zhuǎn)好。而海關(guān)總署進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月未鍛軋鋁及鋁材進(jìn)口量同比增長(zhǎng)1.9%至28萬(wàn)噸；1-8月累計(jì)進(jìn)口量同比增加51.0%至258萬(wàn)噸，反映當(dāng)前進(jìn)口持續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但建筑用鋁消費(fèi)依然疲軟，因受累于低迷的房地產(chǎn)市場(chǎng)，導(dǎo)致整體消費(fèi)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化。

成本端：氧化鋁價(jià)格持續(xù)上漲，為鋁價(jià)提供堅(jiān)實(shí)成本支撐線。

技術(shù)分析與操作建議

技術(shù)面上看，滬鋁期貨在多重利好政策及基本面改善的雙重驅(qū)動(dòng)下，有望進(jìn)一步向上突破。但考慮到當(dāng)前消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的弱項(xiàng)及短期內(nèi)的供需平衡，建議投資者保持謹(jǐn)慎態(tài)度，不宜盲目追漲。短期內(nèi)可關(guān)注上方壓力位20500元/噸及下方支撐位19800元/噸，采取觀望或輕倉(cāng)試多的策略。

總結(jié)

綜上所述，鋁價(jià)在當(dāng)前宏觀環(huán)境偏暖、基本面逐步改善的背景下，有望繼續(xù)維持上行趨勢(shì)。但投資者需警惕消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的不確定性因素及市場(chǎng)情緒波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，靈活調(diào)整投資策略以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。