一、本周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢(shì)圖

影響本周鎳價(jià)走勢(shì)的主要因素回顧：
本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳走勢(shì)低位反彈，截止9月27日當(dāng)日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)129050元/噸，下跌150元/噸，本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳周均價(jià)報(bào)127850元/噸（本周共交易5天）；上海市場(chǎng)鎳周均價(jià)報(bào)127780（本周共交易5天）。
本周（9/23-9/27）期間內(nèi)外宏觀面高頻數(shù)據(jù)不斷涌現(xiàn)，隨著全球央行超級(jí)周落下帷幕，周初效應(yīng)，市場(chǎng)交投清淡，期市偏空氛圍，逢高沽空入場(chǎng)，美指反彈施壓下，工業(yè)金屬承壓走弱，本周一鎳價(jià)迎跌；9月23日晚間，美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)聲，其中美聯(lián)儲(chǔ)官員博斯蒂克力挺50基點(diǎn)，激燃市場(chǎng)熱度，接著24日上午國(guó)內(nèi)央行多項(xiàng)重磅政策同時(shí)推出，宣布將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，為金融市場(chǎng)注入長(zhǎng)期流動(dòng)性高達(dá)1萬(wàn)億元人民幣。中國(guó)降準(zhǔn)、降息等政策利好為市場(chǎng)再添利好；截止9月26日瑞士央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.00%，為連續(xù)第三次降息，符合市場(chǎng)預(yù)期，歐洲正掀起一場(chǎng)降息風(fēng)潮，9月27日，中國(guó)央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，隨著國(guó)內(nèi)政策“禮包”持續(xù)釋放，市場(chǎng)情緒再受鼓舞，A股大漲，樂(lè)觀情緒提振大宗商品市場(chǎng)，有色金屬板塊整體反彈，鎳價(jià)跟漲有色板塊。

供應(yīng)方面：2024年8月，我國(guó)精煉鎳產(chǎn)量為28310噸，環(huán)比下降2.45%但同比增長(zhǎng)23.86%。今年前八個(gè)月總產(chǎn)量達(dá)205986噸，同比上升35.87%。全球精煉鎳產(chǎn)量在2024年1-7月為196.32萬(wàn)噸，消費(fèi)量為193.23萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩3.09萬(wàn)噸。中國(guó)及印尼鎳生鐵市場(chǎng)8月產(chǎn)量約14萬(wàn)噸，環(huán)比降低0.84%，同比減少2.75%。盡管?chē)?guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量因檢修動(dòng)作而環(huán)比下降，但整體產(chǎn)能釋放趨勢(shì)未改變。中國(guó)2024年8月鎳鐵進(jìn)口量為522.315.333噸，環(huán)比下降36.37%，同比下降42.56%。當(dāng)前精煉鎳過(guò)剩格局依然存在。

需求方面，鎳，這一金屬材料應(yīng)用廣泛，涉及合金制造、不銹鋼生產(chǎn)、電鍍工藝及新能源領(lǐng)域。其中，合金是其最大的消費(fèi)市場(chǎng)，同時(shí)在鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)中也扮演著重要角色，成為產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵支撐。此外，鍍鎳電池殼的興起為電鍍鎳行業(yè)帶來(lái)新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。本周主要以逢低補(bǔ)庫(kù)為主，整體需求偏淡。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2411最高報(bào)13475，最低收?qǐng)?bào)13365，最新收13475，上漲85，漲幅為0.63% ；隨著海外市場(chǎng)降息，國(guó)內(nèi)貨幣政策獲得空間，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈。然而，“金九銀十”需求預(yù)期兌現(xiàn)仍需考驗(yàn)。原料方面，鎳鐵價(jià)格有所回調(diào)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。在供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量處于高位，且中國(guó)與印尼均有新不銹鋼產(chǎn)能投入，供應(yīng)壓力較大。需求端看，國(guó)慶假期前夕政策紅利紛發(fā)，市場(chǎng)交投熱度提升，現(xiàn)貨成交環(huán)比增加。整體而言，不銹鋼供需關(guān)系相對(duì)寬松，本周宏觀利好帶動(dòng)需求面改善，受降息及季節(jié)性恢復(fù)持續(xù)，后續(xù)不銹鋼或偏強(qiáng)運(yùn)行，操作策略，逢低進(jìn)購(gòu)思路對(duì)待；

二、倫敦期貨鎳走勢(shì)

▲ CCMN本周倫鎳走勢(shì)圖

海外市場(chǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔四年重啟降息（降息50個(gè)基點(diǎn)）后海外多國(guó)央行密集跟進(jìn)，降息周期開(kāi)啟；降息主導(dǎo)美元匯率走勢(shì)，日本央行按兵不動(dòng)促使日元匯率承壓，本周一美元略有小幅上揚(yáng)，英國(guó)保持利率穩(wěn)定，我國(guó)九月LPR保持不變。歐洲主要經(jīng)濟(jì)體PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)歐洲央行進(jìn)一步降息的預(yù)期。受此影響，美元匯率略有上升，有色金屬出現(xiàn)調(diào)整。本周，初次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)者人數(shù)降至21.8萬(wàn)，出乎預(yù)料地低于先前的22.5萬(wàn)，創(chuàng)下自5月18日當(dāng)周以來(lái)的新低。這份來(lái)自美國(guó)的強(qiáng)勁就業(yè)報(bào)告，有效緩解了市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的憂慮，進(jìn)而推動(dòng)了全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升。美聯(lián)儲(chǔ)降息后，國(guó)內(nèi)貨幣政策將迎來(lái)更大寬松空間，9月24日國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上，多項(xiàng)重磅政策集中發(fā)布，強(qiáng)化了貨幣政策的調(diào)控力度。中國(guó)人民銀行宣布，將降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放約1萬(wàn)億元長(zhǎng)期流動(dòng)性支持金融市場(chǎng)，此舉有利于促進(jìn)房地產(chǎn)、消費(fèi)和制造業(yè)的發(fā)展。這一系列超出預(yù)期的政策利好舉措，通過(guò)降準(zhǔn)、降息及降低房貸利率等重磅舉措，全面助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。受內(nèi)外政策積極因素影響，大類(lèi)資產(chǎn)普遍上漲，本輪市場(chǎng)反彈主要體現(xiàn)了對(duì)政策利好的反應(yīng)。鎳價(jià)下方較強(qiáng)成本支撐，但純鎳過(guò)剩及倫鎳大幅累庫(kù)施壓下，外盤(pán)倫鎳震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，

三、倫鎳周庫(kù)存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫(kù)存走勢(shì)圖

9月27日LME鎳庫(kù)存總存量錄得130308噸，較前一日庫(kù)存量增加228噸，截止9月27日收盤(pán)上海期貨所鎳周庫(kù)存總存量錄得25504噸增加2659噸，本周內(nèi)外鎳市累庫(kù)較為明顯，尚未有明顯去庫(kù)跡象，利空鎳價(jià)。
鎳價(jià)下周后市展望
繼美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)后，國(guó)內(nèi)接力再添幾大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，A股市場(chǎng)持續(xù)展現(xiàn)反彈優(yōu)勢(shì)，大宗商品市場(chǎng)熱度提升，美元指數(shù)近月下降3%，現(xiàn)交匯于100附近波動(dòng)。隨著貨幣政策周期差異縮小，人民幣匯率穩(wěn)定，外部壓力減輕。9月23日，人民幣兌美元匯率約為7.05元，自8月以來(lái)升值2.4%。隨著美聯(lián)儲(chǔ)“噤聲期”落下帷幕，美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)即將公布，預(yù)計(jì)將掀起市場(chǎng)的波瀾。階段內(nèi)鎳價(jià)受?chē)?guó)內(nèi)外降息提振呈現(xiàn)反彈；基本面過(guò)剩壓力及LME倫鎳持續(xù)大幅累庫(kù)壓制，鎳價(jià)仍缺乏大幅上行動(dòng)力，但國(guó)內(nèi)下游企業(yè)節(jié)前備貨尚可，疊加宏觀面利好提振，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。策略上，低位多單謹(jǐn)慎持有，關(guān)注128000元/噸支撐位表現(xiàn)；十一假期臨近，市場(chǎng)需警惕節(jié)前避險(xiǎn)減倉(cāng)可能引發(fā)的波動(dòng)，建議輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤(pán)指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng) zehuiamc.cn服務(wù)電話0592-5668838）