一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳呈現(xiàn)低頻波動到放量沖漲態(tài)勢，截止11月8日當日長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價報130950元/噸，上漲3550元/噸，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報127150元/噸（本周共交易5天）；上海地區(qū)市場鎳周均價報127080元/噸（本周共交易5天）。
本周（11/4-11/8）期間美國大選前后震撼全球，吸引著全球目光關(guān)注，國內(nèi)重磅會議即將召開（十四屆全國人大常委會第十二次會議），周初，在大選尚未落地和增量政策出臺前，市場情緒保持謹慎，疊加美指高位震蕩，多方資金保守，有色金屬板塊整體承壓下行，純鎳過剩及累庫壓制下，鎳價在關(guān)鍵支撐位微幅反彈，本周三美國大選，金屬大盤震蕩，鎳價仍彰顯其抗跌韌性，隨著美國特朗普勝選及聯(lián)儲議息宣布降息25個基點引熱期貨全線翻紅，鎳價在本周四拉升明顯，震蕩上行至12.7萬一線后繼續(xù)升破13萬關(guān)口，持倉方面，此前增倉打壓現(xiàn)象明顯，但價格企穩(wěn)，低位進場空單相對更加被動，止損盤存在更有利于價格短線偏強運行，技術(shù)面，短線偏強態(tài)勢持續(xù)釋放，有適度企穩(wěn)跡象，穩(wěn)健者觀望，風險偏好依托12.8-12.9萬區(qū)間波動。
鎳供應面：印尼政府暫停RKEF冶煉廠建設(shè)，以求改善鎳市場供大于求的現(xiàn)狀；在全球有色金屬領(lǐng)域，印尼以其豐富的鎳、鋁和錫資源而備受矚目，尤其是紅土鎳礦，周內(nèi)消息印尼擬再度開啟對多種礦產(chǎn)資源出口禁令無疑為鎳礦的供應蒙陰，菲律賓鎳礦主要礦區(qū)雨季將臨至，預計出口鎳礦供給減少，后續(xù)鎳礦端供緊擔憂存擾動，但精煉鎳供應過剩格局階段內(nèi)仍無法扭轉(zhuǎn)，1—9月，我國精煉鎳累計產(chǎn)量為23.6萬金屬噸，同比增加34.8%。鎳本身產(chǎn)業(yè)鏈整體承壓運行，鎳鐵供應寬松，整體來看，供應仍存寬松，短期過剩待清。

鎳需求面：不銹鋼是鎳的最大應用領(lǐng)域，占全球鎳需求的70%左右。不銹鋼領(lǐng)域產(chǎn)量維持高位，但終端需求疲弱，特別是三元電池領(lǐng)域?qū)︽囆枨箅y有明顯起色，磷酸鐵鋰電池持續(xù)擠占三元電池的市場份額。合金及電鍍領(lǐng)域?qū)︽囆枨缶S持穩(wěn)定且基數(shù)較小，對鎳需求狀況影響相對有限。新能源領(lǐng)域鎳需求：新能源領(lǐng)域仍為核心驅(qū)動，隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈去庫持續(xù)，產(chǎn)業(yè)庫存逐步回歸正常，三元材料產(chǎn)量持續(xù)提升，2024年1-5月三元材料產(chǎn)量同比增長28%。同時隨著原料價格走低，三元電池滲透率有望提升，新能源領(lǐng)域鎳需求有望受到加速提振。電池仍為未來鎳需求的核心增長極，預計2024年對應鎳需求增速10%以上；合金需求成為精煉鎳的主要增長賽道，預計2024同比增速20%；不銹鋼需求增速預計在8%以下。當前鎳的需求現(xiàn)狀表現(xiàn)為新能源領(lǐng)域需求增長。

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

海內(nèi)外宏觀：本周美國大選引世界矚目，國內(nèi)市場投資者熱盼利好政策出臺；在美國選舉過程中，各類資產(chǎn)走勢在“特朗普交易”底色下，美債利率快速上沖至4.4%以上、美元和比特幣走強、港股和黃金下跌，疊加大選前夕角逐帶來的不確定性，LME金屬板塊呈弱勢，LME倫鎳維持在16000美元以下波動，隨著2024年11月6日美國大選塵埃落定，經(jīng)過激烈競選后特朗普勝出，成為美國第47任總統(tǒng)。特朗普的主要政策主張包括減稅、放松監(jiān)管、支持傳統(tǒng)能源、推動制造業(yè)回流、提高關(guān)稅、限移民等。受人民幣持續(xù)升值影響，國內(nèi)純鎳出海交倉熱度減量，出口規(guī)模持續(xù)收縮，隨著特朗普勝選，美指大幅提升，人民幣迎來短線貶值壓力，或?qū)⑼聘吆Ｍ饨粋}熱情，內(nèi)外庫存延續(xù)顯著累庫趨勢；后續(xù)投資者謹慎解讀特朗普勝選，本周三美指沖高至105關(guān)口，但隨著美聯(lián)儲宣布降息25個基點后，美元指數(shù)波動加劇，觸及數(shù)月高位后獲利了結(jié)而回落，各類資產(chǎn)紛紛上漲，LME倫鎳一度攀升至16500美元高位。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

11月7日LME鎳庫存總存量錄得147258噸，較前一日庫存量減少18噸，滬鎳周庫存增量錄得31216噸，較前一周增加474噸，本周略顯去庫，但整體仍舊延續(xù)累庫態(tài)勢。
鎳價下周后市展望

美國新舊交替瞬間，舉世矚目的美國大選落幕，特朗普勝選引發(fā)市場短線波動，后續(xù)美聯(lián)儲宣布如期降息，符合市場預期，多頭資金暗流涌動，金屬行情拉漲；隨著重磅事件落地，市場關(guān)注焦點重回經(jīng)濟基本面以及美聯(lián)儲未來降息幅度和節(jié)奏上，后續(xù)全球經(jīng)濟及政治局勢等面臨較大不確定性，由于擔憂美國后續(xù)減稅和關(guān)稅政策可能推高通脹預期上行風險，美指仍有反彈空間；鎳市過剩格局及累庫尚待突破，鎳市場需求增速起伏，旺季尾聲難言樂觀，鎳價回歸基本面邏輯；但隨著國內(nèi)重磅會議傳出利好刺激，即全國人大常委會批增6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務，或提振市場情緒，宏觀面利多彈性或強于利空彈性，后續(xù)仍需關(guān)注財政政策走向?qū)οM領(lǐng)域的影響，有色金屬板塊整體向好，預計短期內(nèi)鎳價偏強運行，但不宜多度追高，需警惕高位回調(diào)風險。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) zehuiamc.cn服務電話0592-5668838）