近期,銅價的宏觀環(huán)境整體呈現(xiàn)出中性偏空的趨勢。美國方面,一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁,初次申領失業(yè)金人數(shù)持續(xù)創(chuàng)下新低,這一連串的積極數(shù)據(jù)引發(fā)了市場對于美聯(lián)儲政策可能轉向鷹派的擔憂。受此影響,美元在避險情緒、鷹派政策預期以及美歐經(jīng)濟差異等多重因素的共同推動下,持續(xù)攀升至新的高點。同時,美債利率也維持在4.4%的高位,市場后續(xù)將密切關注美元指數(shù)和美債利率是否會出現(xiàn)中期拐點,這將對銅價的走勢產(chǎn)生重要影響。
從現(xiàn)貨層面來看,國內銅庫存的去化速度有所放緩。上周銅價下跌后,下游企業(yè)紛紛抓住時機進行點價采購,采購量大幅上升。然而,盡管采購量增加,但終端消費并未跟上,導致提貨速度相對偏慢。這一現(xiàn)象反映出當前市場需求并未完全恢復,對銅價的支撐力度有限。
在供應端方面,國內冶煉產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢。與此同時,進口到港量卻維持高位,進口窗口持續(xù)打開,預示著未來到港的銅量可能會繼續(xù)增加。這一供應格局的變化將對銅價的走勢產(chǎn)生一定的壓力。
從消費端來看,隨著淡季的臨近,下游消費增量放緩。然而,值得注意的是,銅材出口方面表現(xiàn)出一定的支撐作用,部分下游企業(yè)為了搶占出口市場,增加了對銅材的采購量。這一因素或將在一定程度上緩解淡季對銅價的負面影響。
在再生銅方面,精廢價差維持在低位運行,導致再生銅桿的開工率環(huán)比略有下滑。與此同時,精銅桿的開工率卻環(huán)比提升了1.46%,顯示出不同種類銅材之間的生產(chǎn)差異。此外,江蘇溧陽地區(qū)即將實施反向開票政策,這一政策將對當?shù)卦偕~企業(yè)的開工產(chǎn)生一定影響。然而,目前江蘇其他地區(qū)尚未傳出類似政策的消息。
展望未來,國內宏觀環(huán)境相對平淡,缺乏明顯的驅動因素。庫存去化速度放緩對銅價構成不利影響。同時,海外市場風險偏好下行,鷹派預期導致資金流入美元指數(shù)和美債市場,進一步加劇了銅價的震蕩走勢。綜合來看,預計銅價在短期內將維持震蕩運行的態(tài)勢。
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