周四滬銅早盤走勢疲軟，開盤后持續(xù)下滑，至10:15分休盤時已下跌1340元，跌幅為1.79%，最新報價為每噸73350元，價格重心繼續(xù)下移。美元指數(shù)持續(xù)攀升至七個月的高點，對金屬價格形成了重壓。與此同時，美CPI高漲與聯(lián)儲鷹派態(tài)度加劇市場空頭情緒，銅價后市或?qū)⒌?3000元這一關(guān)鍵支撐位。不過，隨著銅價的下跌，現(xiàn)貨市場的升水水平有所上升，市場正密切關(guān)注后續(xù)需求是否能有所改善。

特朗普當選后，市場對美國“再通脹”的擔憂加劇，導致美債利率迅速上升，逼近4.5%的關(guān)口。美元指數(shù)再度攀升，突破106關(guān)口，刷新七個月的高位。美元指數(shù)的快速走強不斷對金屬價格形成壓制，銅價深受其害，跌勢居前。此外，通脹預期存在內(nèi)生化傾向，美國經(jīng)濟呈現(xiàn)出“三高”新常態(tài)，即高增長、高通脹和高利率。這導致市場對美聯(lián)儲降息路徑的預期受到限制，10年期美債利率波動加大，降息的效果受到質(zhì)疑。然而，市場仍存在一些確定性因素，如12月降息后基準利率將下降，債券存在正收益機會。

在此背景下，預計短期內(nèi)海外市場將繼續(xù)釋放風險，美元指數(shù)的強勢將壓制銅價的走勢。市場將關(guān)注相關(guān)交易情緒是否出現(xiàn)退潮，以及大宗商品市場的關(guān)注點何時回到國內(nèi)穩(wěn)增長層面。

自10月25日以來，滬銅社會庫存開始下降，且礦端緊張的情況已得到充分交易。隨著銅價重心的不斷下移，下游需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，最近現(xiàn)貨銅升水持續(xù)回升。因此，對于銅市的供需面，市場并不悲觀。此外，進入11月，預計未來國內(nèi)銅供應將環(huán)比繼續(xù)小幅下降，進口方面預計到港量也將減少。在消費端，臨近年底下游消費有一定發(fā)力預期，且銅價重心略降有利于消費。然而，需要注意的是，當前現(xiàn)貨市場的回暖只是基于對低價的快速消費，高價銅的成交量依然有限。市場觀望情緒仍在，接貨商的拿貨意愿并未完全釋放，難以釋放更多的需求信號。因此，整體看現(xiàn)貨消費表現(xiàn)僅局限于低價貨源上，難以帶動整個銅市場的繁榮。

綜上，基于國內(nèi)政策基調(diào)的樂觀預期以及繼續(xù)發(fā)力的可能性，尤其是在房地產(chǎn)政策、新能源車和家電以舊換新的補貼政策方面，且現(xiàn)貨端在低價階段消費有所回歸，預計短期內(nèi)銅價將受到一定支撐。然而，整體市場成交態(tài)勢仍顯謹慎，現(xiàn)貨市場貨量有所增加，長江現(xiàn)貨升水跟盤弱反彈，但整體交易情緒仍相對保守。另外，由于市場對近幾個月頭號金屬消費國發(fā)布的刺激措施規(guī)模感到失望，加上特朗普明年上任后可能對進口產(chǎn)品征收高額關(guān)稅，將使銅和其他工業(yè)金屬繼續(xù)承壓。

長江有色金屬網(wǎng)1#電解銅報價73570-73610元/噸，均價73590元/噸，較上交易日大跌1370元/噸?，F(xiàn)貨市場成交態(tài)勢不溫不火，銅價大跌下游剛需低采較多，采購的持續(xù)待考察。

技術(shù)層面看，銅價短期內(nèi)預計保持疲弱態(tài)勢，面臨的主要風險為海外流動性緊縮的沖擊。價格預計將在73000至75000元區(qū)間內(nèi)波動。操作策略上，建議采取謹慎態(tài)度，觀察市場動態(tài)，并考慮在價格較低時適量補倉。