周一，滬銅主力2501合約開盤后經(jīng)歷了一波跳水，隨后短暫沖高但又迅速回落，整體走勢顯得膠著而反復(fù)。截至10:15分休盤，報(bào)價(jià)為73810元，小漲40元，漲幅為0.05%。

現(xiàn)貨市場方面，早間成交保持平穩(wěn)，持貨商挺價(jià)惜售情緒依然濃厚，而下游接貨商則主要基于剛需入場，詢價(jià)氛圍相對一般。整體交投態(tài)勢顯得不溫不火，難以帶動(dòng)整體市場的活躍度，交易量趨向平淡。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1#銅價(jià)報(bào)73970-74010元/噸，均價(jià)報(bào)73990元/噸，較上一個(gè)交易日小跌150元/噸。

宏觀層面，特朗普連任后，投資者對其可能重啟的關(guān)稅政策以及由此帶來的經(jīng)濟(jì)拖累和通脹再起表示擔(dān)憂。疊加近期通脹指標(biāo)降速放緩以及降息進(jìn)程受阻等預(yù)期，銅價(jià)承壓明顯。盡管年底再降息25基點(diǎn)的預(yù)期已成為市場共識(shí)，但除非降息幅度超出預(yù)期，否則美元指數(shù)或保持強(qiáng)勁，對銅價(jià)構(gòu)成進(jìn)一步壓力。

然而，值得注意的是，美元指數(shù)在上周五跌至逾兩周新低，11月整體仍上漲1.8%。這主要得益于特朗普勝選后市場對大額財(cái)政支出、提高關(guān)稅和收緊邊境控制的預(yù)期。同時(shí)，國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）較上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至50.3%，連續(xù)兩個(gè)月保持在榮枯線以上，并創(chuàng)7個(gè)月新高，顯示出制造業(yè)總體擴(kuò)張的態(tài)勢。

礦端方面，智利國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，智利10月制造業(yè)生產(chǎn)較去年同期增長3.0%，銅產(chǎn)量更是較去年同期增長6.7%至492,804噸。這一數(shù)據(jù)為銅市提供了一定的支撐。

供應(yīng)方面，精礦供應(yīng)趨緊，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量因檢修和冷料缺口因素預(yù)測將減少。同時(shí)，長協(xié)TC談判進(jìn)展不暢，恐大幅下滑。而需求端方面，剛需消費(fèi)尚有韌性，精銅桿開工維持高位，新興產(chǎn)業(yè)用銅增量可觀，傳統(tǒng)行業(yè)消費(fèi)韌性尚存。國內(nèi)社庫穩(wěn)步去化，對銅價(jià)形成利好，使得銅價(jià)在低位得以止跌。

從技術(shù)面來看，滬銅主力合約短期支撐位在73500附近。短期內(nèi)，73400~74000區(qū)間成交密集，價(jià)格或圍繞此區(qū)間波動(dòng)。若跌破73500一線，則短期跌勢可能再度打開；而隔夜壓力位在74000一線附近。

整體來看，美國新總統(tǒng)上任后的貿(mào)易戰(zhàn)重啟預(yù)期將拖累全球總需求和經(jīng)濟(jì)增長，而美國通脹反彈或迫使美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息腳步。市場期待中國政府將出臺(tái)新一輪刺激政策以對沖出口下行風(fēng)險(xiǎn)。從基本面來看，明年長協(xié)TC預(yù)計(jì)大幅回落，但終端消費(fèi)富有韌性，基本面供需改善對銅價(jià)形成弱支撐。然而，在海外宏觀承壓的格局下，銅價(jià)難有反彈空間，仍維持震蕩偏空的思維對待。

策略建議：基于當(dāng)前的市場環(huán)境和基本面情況，建議投資者采取逢高做空的策略。在銅價(jià)反彈至相對高位時(shí)，適時(shí)賣出以鎖定利潤并規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，密切關(guān)注宏觀政策和基本面供需情況的變化，以及技術(shù)面的支撐和壓力位情況，以靈活調(diào)整投資策略。