【宏觀面解析】最新公布的美國12月ADP就業(yè)人數(shù)增加至12.2萬人,低于預期的14萬人,創(chuàng)5個月新低,后續(xù)公布的美國1月4日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)為20.1萬人,預期為21.5萬人,前值為21.1萬人,當前投資者靜候美國非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐,投資者避險情緒升溫,美元強勁上漲109關口徘徊,國內(nèi)市場,最新公布的美國CPI數(shù)據(jù)上漲,溫和的物價上漲也可能意味著國內(nèi)經(jīng)濟需求相對穩(wěn)定,對金屬的需求不會出現(xiàn)大幅波動,從而為金屬價格提供一定的支撐。同時,PPI數(shù)據(jù)降幅較上年收窄,這可能會使金屬生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力有所減輕,從而提高企業(yè)的盈利能力和生產(chǎn)積極性。對于金屬市場而言,生產(chǎn)企業(yè)成本的降低可能會使金屬的供應相對穩(wěn)定,同時成本的降低也可能會使金屬價格在一定程度上更具競爭力,有利于金屬的消費和需求,從而對金屬價格起到一定的穩(wěn)定和支撐作用。
冶煉及進口方面:上周進口銅仍持續(xù)到貨流入,但冶煉廠貨源到貨仍難見明顯增加,持貨商清關進口動作有所減弱,同時,12月中國電解銅產(chǎn)量因冶煉廠復產(chǎn)及年末沖刺環(huán)比增9萬噸
庫存面:海外方面:1月9日,LME銅庫存減少1750噸。
再生銅方面:廢銅供應偏緊,對精銅的替代性較弱。國內(nèi)再生銅原料持貨商陸續(xù)甩貨,進口貿(mào)易商年末減少進口量,1月國產(chǎn)、進口再生銅原料雙降,疊加政策落實,再生銅原料持貨商將維持低庫存直至春節(jié)后。
【銅后市展望】
供應:CSPT小組敲定2025年一季度的銅精礦現(xiàn)貨采購指導加工費TC/RC為25美元/噸及2.5美分/磅,較四季度明顯下跌,暗示全球銅精礦供應偏緊。標普預測2025年銅精礦供應缺口將擴大。
需求:隨著央行強調(diào)2025年實施適度寬松的貨幣政策,視情況適時降準降息,且下游企業(yè)可能在年初進行原料補庫,這將對需求構(gòu)成一定支撐。但特朗普政府上臺后可能采取的關稅等舉措,或?qū)︺~需求帶來不確定性。
價格及整體趨勢:在寬松貨幣政策與積極財政政策的推動下,銅消費有望迎來增長,銅價回升可期。但由于全球精煉銅供應緊張,同時全球銅庫存壓力比往年偏高,國內(nèi)存在庫存累積預期,預計銅價高位運行后窄幅震蕩
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