宏觀層面,美國12月份的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期值及前值,透露出就業(yè)市場增長放緩的信號。同時,當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟金的人數(shù)同樣低于市場預(yù)期及歷史同期水平,這在一定程度上反映了勞動力市場的微妙變化,可能預(yù)示著經(jīng)濟增長動力的減弱。
基本面,銅精礦市場的現(xiàn)貨加工費用呈現(xiàn)下滑趨勢,顯示出上游供應(yīng)端的緊張態(tài)勢,市場交投活動相對冷清。特別是反向開票政策的實施,可能對冷料(即未經(jīng)進一步加工的銅原料)的供應(yīng)造成一定影響,加之季節(jié)性因素的疊加作用,預(yù)計電解銅的生產(chǎn)量將適度減少。然而,需要注意的是,盡管產(chǎn)量有所下調(diào),其絕對值依然維持在較高水平,并且伴隨有進口銅的持續(xù)流入,為市場提供了額外的供應(yīng)支持。
在需求端,銅價的階段性回調(diào)刺激了部分剛性需求的釋放,表明價格變動對市場行為具有一定的調(diào)節(jié)作用。然而,從整體市場采購氛圍來看,下游需求仍然顯得較為疲軟。隨著春節(jié)假期的日益臨近,下游企業(yè)的生產(chǎn)和消費活動預(yù)計將進一步減弱,市場需求將進一步萎縮。
庫存方面,上周電解銅社會庫存增加了7800噸,這一增長趨勢反映出當(dāng)前市場供應(yīng)相對充裕而需求不足的現(xiàn)狀。此外,強美元的邏輯繼續(xù)對銅價構(gòu)成壓力,因為美元的走強通常會使得以美元計價的大宗商品價格承壓。同時,國內(nèi)市場正進入季節(jié)性累庫周期,即隨著生產(chǎn)活動的減少和消費需求的下降,庫存水平逐漸上升。
綜上所述,銅市場目前正面臨宏觀與基本面雙重壓力的挑戰(zhàn)。宏觀上,美國就業(yè)數(shù)據(jù)不佳和強美元邏輯對銅價構(gòu)成壓制;基本面上,供應(yīng)相對充裕、需求疲軟以及庫存上升等因素共同作用,使得銅價呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整的態(tài)勢。
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