【核心影響因素】美聯(lián)儲官員重申“高利率維持更久”立場，美元指數(shù)升至 ?106關(guān)口，推動美元指數(shù)走強，對大宗商品估值形成壓制；國內(nèi)流動性寬松政策加碼疊加基建項目加速開工，提振工業(yè)金屬需求預期；地緣局勢緊張推升能源價格，進一步傳導至部分金屬品種冶煉成本。供需基本面看，低庫存及結(jié)構(gòu)性矛盾（如銅鋁供應(yīng)偏緊、鋅鎳過剩壓力）支撐價格韌性，但品種間分化顯著。
【整體走勢?】今日有色金屬市場呈現(xiàn) ?分化震蕩? 格局，受海外關(guān)稅計劃， ?美元走強? 及 中國需求復蘇預期?交織影響，銅、鋁震蕩，錫承壓回調(diào)，鎳價逆勢反彈，鋅受庫存壓力弱勢運行。
銅
走勢趨勢：隔夜 LME 銅沖高回落，下跌 0.3% 至 9423 美元 / 噸；。
影響因素：宏觀上，美再次醞釀加征關(guān)稅影響市場對經(jīng)濟的信心，特朗普下令調(diào)查美國進口銅導致美銅倫銅價差拉開。庫存方面，LME 庫存下降 1675 噸至 265025 噸，Comex 庫存下降 563.37 噸至 87216.72 噸，需求端，下游企業(yè)陸續(xù)開工但訂單冷暖不一，銅價高影響下游積極性。
鎳
走勢趨勢：隔夜 LME 鎳漲 1.63% 報 15610 美元 / 噸，
影響因素：供應(yīng)端，江蘇某高鎳鐵工廠 1 臺爐子檢修，國產(chǎn)可流通高鎳鐵量下降。需求端，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈中，成本端鎳鐵價格偏強運行，不銹鋼實現(xiàn)節(jié)后首度去庫，政策利好疊加旺季預期；但新能源產(chǎn)業(yè)鏈中，三元需求走弱導致硫酸鎳需求一般。鎳礦價格表現(xiàn)偏強，對鎳價有一定支撐。
鋁
走勢趨勢：隔夜滬鋁震蕩偏弱，隔夜倫鋁收跌0.42%，影響因素：供應(yīng)端，氧化鋁期現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)正以及出口窗口再度開啟，氧化鋁現(xiàn)貨止跌回漲。需求端，鋁錠累庫態(tài)勢仍在延續(xù)，但近期在途流通提升和鋁廠內(nèi)鑄錠下滑，開始印證需求復蘇進度加快。兩會召開在即，提振宏觀預期，對鋁價有一定支撐。
錫
走勢趨勢：LME 錫跌 1.28%，報 32320 美元 / 噸，
影響因素：消息面，昨夜市場突傳緬甸佤邦發(fā)布辦理開采許可證流程，近兩周佤邦頻繁發(fā)布復產(chǎn)相關(guān)流程文件，對價格產(chǎn)生擾動。LME 基金凈持倉頭寸上周繼續(xù)加多，凈多持倉已刷新近 5 年高位，但內(nèi)外盤走勢分化，價格短期走勢或?qū)挿鹗帯?br /> 鋅
走勢趨勢：LME 鋅漲 0.09%，報 2808.0 美元 / 噸；
影響因素：供應(yīng)端，礦供應(yīng)過剩預期兌現(xiàn)，冶煉利潤好轉(zhuǎn)。需求端，鋅仍處于恢復階段，去年年底國內(nèi)基建端需求明顯好轉(zhuǎn)，3 月項目復工后可能存在超預期的需求表現(xiàn)。另外，LME 倉單集中度大幅增加，單一持有倉單比例增至 80-89%，影響海外結(jié)構(gòu)變化。

鉛
走勢趨勢：隔夜倫鉛收漲0.17%；
影響因素：通常受宏觀經(jīng)濟形勢、汽車行業(yè)等下游需求影響較大。如經(jīng)濟復蘇時，汽車生產(chǎn)等對鉛酸電池的需求增加，會帶動鉛價上漲；若經(jīng)濟形勢不佳，下游需求減弱，則可能導致鉛價下跌。
短期展望?
?上行驅(qū)動：中國基建需求韌性、鋁鋅成本支撐、銅錫低庫存；
?下行風險：美元強勢、鋅鎳供應(yīng)過剩壓力、地產(chǎn)復蘇不及預期。
?策略：鋁多單持有，銅錫區(qū)間操作，鋅逢高沽空，鎳觀望。
關(guān)注今晚美國1月PCE通脹數(shù)據(jù)及中國2月PMI終值對市場情緒的指引。

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