【引言】中國政府于 2025 年 2 月 4 日出臺新規(guī)，由商務(wù)部協(xié)同海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布（2025年第10號）公告，對鎢、碲、鉍、鉬、銦等五大類戰(zhàn)略資源實(shí)施出口管制。，宣布對鎢、碲、鉍、鉬、銦等五類相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制。 這一政策對相關(guān)金屬的國際市場產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。以鉍為例，中國作為全球80%鉍供給的主導(dǎo)者，出口管制直接導(dǎo)致海外鉍供應(yīng)緊張，歐洲市場鉍錠價(jià)格出現(xiàn)暴漲。因銻等小金屬價(jià)格大幅上漲，引來市場焦點(diǎn)。今天，我們就來梳理一下戰(zhàn)略小金屬；
首先了解下小金屬概念：小金屬指儲量少、分布分散的稀有有色金屬，包括鎢、鉬、鍺、銦等，其核心特性包括：資源分布廣泛但集中度低，開采規(guī)模遠(yuǎn)小于大宗金屬（如銦年產(chǎn)量僅數(shù)百噸），礦石品位低且加工工藝復(fù)雜。小金屬深度嵌入高端制造領(lǐng)域，如鍺用于光纖通信、鈦合金服務(wù)航天工程。作為工業(yè)基礎(chǔ)材料，鎢（硬質(zhì)合金）、鉬（特種鋼）、稀土（復(fù)合材料）等在國防、新能源、半導(dǎo)體等領(lǐng)域具有不可替代性，其戰(zhàn)略地位隨科技競爭與產(chǎn)業(yè)升級持續(xù)提升。

今年以來熱門小金屬品種漲幅及市場定位分析

注：
數(shù)據(jù)綜合自長江有色金屬網(wǎng)及行業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)測，截至 2025 年 3 月 27 日。
銻、鉍、鍺等品種因資源稀缺性及政策保護(hù)（如出口管制），價(jià)格彈性顯著。
銦、碲等小金屬受新興領(lǐng)域（如 AI 芯片、光伏）需求拉動(dòng)，短期供需錯(cuò)配突出。

市場邏輯：

小金屬上漲主因供給端收縮與需求端升級共振。一方面，國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)及資源保護(hù)政策趨嚴(yán)，疊加海外礦源擾動(dòng)（如剛果（金）錫礦停產(chǎn)），加劇供應(yīng)緊張；另一方面，新能源、半導(dǎo)體、軍工等領(lǐng)域?qū)﹃P(guān)鍵材料的需求爆發(fā)（如銻用于光伏玻璃、銦用于 AI 芯片），推動(dòng)價(jià)格突破歷史高位。建議關(guān)注政策敏感型品種及技術(shù)迭代受益標(biāo)的。

產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)：從資源到技術(shù)的升級路徑

上游：中國企業(yè)加速資源整合，中鋁集團(tuán)通過伴生金屬回收技術(shù)提升鍺、硒等小金屬回收率，鍺產(chǎn)量占全球 1/4。
中游：冶煉企業(yè)向高純度加工轉(zhuǎn)型，如 5N 硒、4N 碲的制備技術(shù)突破打破國外壟斷。
下游：新興領(lǐng)域需求爆發(fā)，如銻在阻燃劑、AIDC 設(shè)備中的應(yīng)用，銦在鈣鈦礦疊層電池中的潛力。

未來展望：稀缺性與政策博弈下的投資機(jī)遇
短期：銻、鈷等品種因供應(yīng)剛性與需求韌性，價(jià)格中樞或進(jìn)一步抬升。
中長期：技術(shù)替代（如無銦光伏技術(shù)）與地緣政策（如歐盟《關(guān)鍵原材料法案》）將重塑供需格局。
投資策略：關(guān)注政策敏感型品種（銻、鎢）、技術(shù)迭代受益標(biāo)的（鍺、銦）及具備資源整合能力的企業(yè)。
（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)