【核心引言】全球政策分化下的市場博弈：金屬期貨冰火兩重天，科技股 AI 驅(qū)動領(lǐng)漲，非農(nóng)數(shù)據(jù)成關(guān)鍵分水嶺。

全球金融市場動態(tài)簡評（2025年6月上旬）

一、中國央行流動性：短期凈回籠無改寬松基調(diào)?
6月5日，中國央行開展1265億元7天逆回購，因2660億元到期凈回籠1395億元。月初流動性仍穩(wěn)——MLF連續(xù)三月加量續(xù)作（累計凈投1.175萬億元）疊加降準(zhǔn)，資金利率下行支撐風(fēng)險偏好。5月制造業(yè)PMI回升至49.5%（前值49.0%），生產(chǎn)指數(shù)重返擴(kuò)張（50.7%），工業(yè)活動邊際回暖；非制造業(yè)PMI未公布，服務(wù)業(yè)復(fù)蘇待觀察。政策預(yù)期升溫，央行強(qiáng)調(diào)“靈活把握力度”，結(jié)構(gòu)性工具或聚焦科創(chuàng)、消費(fèi)領(lǐng)域。

?二、歐美政策分化：歐央行降息落地，美聯(lián)儲降息預(yù)期強(qiáng)化?
歐央行6月5日降息25基點(diǎn)（存款利率2.00%，再融資利率2.15%），應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長疲軟（2025年GDP預(yù)增0.9%），但效果受貿(mào)易不確定性與政府投資節(jié)奏制約。美聯(lián)儲方面，5月ADP就業(yè)僅增3.7萬人（兩年新低），市場對6月降息預(yù)期升溫，內(nèi)部存分歧：部分主張穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，部分擔(dān)憂關(guān)稅推升通脹（理事沃勒稱關(guān)稅影響或下半年顯現(xiàn)）。10年期美債收益率單日跌超10基點(diǎn)至4.35%，全球融資成本邊際下行。

?三、大宗與地緣：油價波動加劇，美元回落緩新興市場壓力?
6月5日，美油、布油分別漲0.83%、0.74%，主因地緣沖突（如伊朗核談判僵局）擾動供應(yīng)；沙特OPEC+計劃8-9月增產(chǎn)41.1萬桶/日，但短期地緣主導(dǎo)價格。美聯(lián)儲降息預(yù)期致美元指數(shù)回落至近兩年低點(diǎn)，人民幣企穩(wěn)，外資流出壓力緩解。需警惕：油價反彈或延緩?fù)浕芈洌ㄓ绕淠茉催M(jìn)口國）；美聯(lián)儲政策分歧、關(guān)稅不確定性或引波動（6月6日公布5月非農(nóng)，預(yù)期增13萬人）。

?四、美股：科技股領(lǐng)漲，AI驅(qū)動結(jié)構(gòu)性強(qiáng)勢?
隔夜美股分化，納指突出，道指微跌。經(jīng)濟(jì)疲軟強(qiáng)化降息預(yù)期，疊加AI突破，科技股成核心驅(qū)動力：英偉達(dá)大漲5.16%（市值破3萬億，超蘋果成全球第二），蘋果漲0.78%（市值重回3萬億）?？萍脊身g性反映資金對高成長資產(chǎn)的偏好，AI芯片龍頭業(yè)績預(yù)期與行業(yè)地位鞏固信心，被視為“抗周期避風(fēng)港”。

?五、全球聯(lián)動：風(fēng)險偏好回升，資金轉(zhuǎn)向權(quán)益?
歐洲股市走強(qiáng)（德DAX漲0.77%，法CAC40漲0.53%），顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期；美元低位、美債收益率下行（10年期跌超10基點(diǎn)），資金從債市轉(zhuǎn)向權(quán)益。新興市場如韓國KOSPI入技術(shù)性牛市，韓元走強(qiáng)，印證全球風(fēng)險偏好回升。
六、隔夜LME金屬期貨行情核心數(shù)據(jù)與動態(tài)：
倫錫連漲四日創(chuàng)新高：報 32360 美元 / 噸，漲 465 美元（+1.46%），因緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)滯后疊加 LME 庫存降至 2445 噸三年低位，電子行業(yè)旺季需求（智能手機(jī)芯片封裝）與光伏焊錫搶裝形成共振，推動價格突破 32000 美元關(guān)鍵阻力位。
倫銅延續(xù)反彈：收 9707.5 美元 / 噸，漲 58.5 美元（+0.61%），受益于美國 ADP 就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟強(qiáng)化美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元指數(shù)承壓下，銅作為宏觀風(fēng)險資產(chǎn)的配置價值提升，疊加 LME 銅庫存連續(xù)三日減少至 138000噸，結(jié)構(gòu)性短缺預(yù)期升溫。
鋁鋅鉛承壓調(diào)整：倫鋁跌 12 美元至 2475 美元（-0.48%），倫鋅跌 16 美元至 2688 美元（-0.59%），倫鉛微跌 3 美元至 1981 美元（-0.15%），主因中國電解鋁產(chǎn)能釋放、秘魯鋅礦投產(chǎn)加劇供應(yīng)寬松，而傳統(tǒng)需求（建筑、汽車）復(fù)蘇乏力壓制價格。
倫鎳逆勢反彈：報 15445 美元 / 噸，漲 115 美元（+0.75%），印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)升水維持 + 28 美元 / 濕噸高位，疊加 LME 鎳去庫至200724噸較前一日減少900噸，成本端支撐與不銹鋼旺季需求形成短期支撐，但新能源電池需求增速放緩或限制漲幅。
數(shù)據(jù)與事件前瞻
國內(nèi)：關(guān)注 6 月中旬公布的 5 月 CPI/PPI 數(shù)據(jù)，以及國務(wù)院可能出臺的穩(wěn)增長政策。
國際：美聯(lián)儲 6 月議息會議（6 月 18-19 日）將成為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，需警惕政策預(yù)期反復(fù)；中東地緣局勢及 OPEC + 產(chǎn)量決策持續(xù)影響油價。

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