一、本月國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本月走勢圖

影響本月鎳價走勢的主要因素回顧：
本月長江現(xiàn)貨 1# 鎳價格整體呈現(xiàn)高位震蕩，后探底回升，整體處于震蕩調(diào)整區(qū)間，顯示市場多空博弈后趨于平衡。本月長江現(xiàn)貨1#鎳總均價錄得121777.5元/噸（6月份共交易20天），較前一個月整體下跌2.5元；
月初：全球宏觀環(huán)境博弈，美歐貨幣政策分化，美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟強化降息預(yù)期，歐洲、印度等新興市場加速寬松；中美元首通話后貿(mào)易緩和，國內(nèi)穩(wěn)增長政策（MLF 超額續(xù)作、降準(zhǔn)及促消費舉措 ）釋放流動性，推動有色金屬市場情緒修復(fù)，鎳價受此影響呈現(xiàn)高位波動。
月中：海外數(shù)據(jù) “冷熱交織”，美國非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期但 ADP 等顯增長放緩，CPI、PPI 環(huán)比低于預(yù)期，美元與美股走勢分化，大宗商品承壓；國內(nèi) 5 月社零、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)分化，疊加政策信號釋放，鎳市隨金屬板塊修復(fù)反彈，但鎳礦及鎳鐵支撐減弱限制漲幅，鎳價在修復(fù)與受限因素間呈現(xiàn)震蕩下跌走勢。
下旬：全球 “多事之周” 加劇波動，美聯(lián)儲 FOMC 按兵不動傳遞 “鷹派” 降息信號，中東局勢突變引發(fā)避險情緒起伏，挪威、瑞士等國貨幣政策 “反向操作” 擾動資金面。國內(nèi)促消費政策與海外避險情緒交織，鎳市受資金關(guān)注但基本面支撐松動，整體跟隨板塊波動、漲幅受限 ，鎳價走勢呈現(xiàn)震蕩小幅探漲趨勢；
6 月鎳供應(yīng)端現(xiàn)狀：鎳供應(yīng)多維動態(tài)：鎳礦、鎳鐵、精煉鎳端擾動與分化
鎳礦供應(yīng)：菲律賓雨季結(jié)束出貨量回升，但中小礦利潤薄、增量不及預(yù)期，港口庫存中性無過剩壓力；印尼內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價微跌，高成本礦挺價致實際成交價未大跌，出口配額但雨季制約出貨量，長期供應(yīng)主導(dǎo)地位穩(wěn)固。鎳鐵供應(yīng)，不銹鋼需求疲軟、鋼廠壓價，鎳鐵價格持續(xù)走低，6月下旬成交價跌破印尼成本；國內(nèi)產(chǎn)能利用率小升但利潤壓縮，印尼新增產(chǎn)線推進(jìn)，部分冰鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)線因利潤低回歸冰鎳，緩解過剩壓力。精煉鎳供應(yīng)：國內(nèi)新增產(chǎn)線釋放產(chǎn)能但原料制約開工率，海外企業(yè)高開工率進(jìn)口加劇競爭；俄鎳進(jìn)口慢，國內(nèi)產(chǎn)量微增，印尼HPAL項目推進(jìn)致MHP放量，替代效應(yīng)顯，鎳元素過剩壓制價格。
6 月鎳需求端現(xiàn)狀：不銹鋼主導(dǎo)、新能源分化
鎳廣泛應(yīng)用于不銹鋼、新能源電池等行業(yè)。 6 月，鎳現(xiàn)貨需求整體較為疲軟。在不銹鋼領(lǐng)域，盡管國內(nèi)部分鋼廠 6 月排產(chǎn)有微弱增長，但因終端消費，像地產(chǎn)、基建等行業(yè)復(fù)蘇乏力，不銹鋼去庫存壓力較大。部分 300 系鋼廠由于利潤壓縮，調(diào)整生產(chǎn)策略，使得不銹鋼對鎳的需求增長受限 。新能源產(chǎn)業(yè)里，三元電池雖朝著高鎳化發(fā)展，不過磷酸鐵鋰電池憑借性價比優(yōu)勢，搶占了部分市場份額，導(dǎo)致三元電池增速放緩，這也使得鎳在電池需求端的增量邊際減弱。此外，合金、電鍍等其他領(lǐng)域，受鎳價波動及整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，采購也較為謹(jǐn)慎，多按需采購，市場成交活躍度不高 。

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本月倫鎳走勢圖

聚焦倫鎳市場：6 月倫鎳價格呈 “先沖高后回落、震蕩走弱” 態(tài)勢，6月上旬受宏觀情緒回暖（中美貿(mào)易緩和、國內(nèi)政策寬松）及美元走弱支撐，倫鎳在15100-15300區(qū)間高位盤整；中旬后，海外數(shù)據(jù)分化（非農(nóng)超預(yù)期但ADP/CPI/PPI低迷）引發(fā)美元反彈，疊加鎳礦、鎳鐵供應(yīng)支撐減弱（菲律賓出貨量回升但增量有限，印尼鎳鐵成本支撐未破但交易價承壓），倫鎳快速下探至14700附近低點。下旬全球加劇波動：美聯(lián)儲FOMC“鷹派”表態(tài)（僅降息兩次）壓制降息預(yù)期，美元持穩(wěn)；中東局勢突變（美伊沖突與?；穑┮l(fā)避險情緒驟升驟降，美股震蕩加劇；國內(nèi)促消費政策（19項舉措）提振工業(yè)需求預(yù)期，倫鎳在低位獲支撐反彈，月末回升至接近15000關(guān)口，整體波動幅度超3%。預(yù)計后市倫鎳波動區(qū)間為15100-15500 美元 / 噸；
三、倫鎳月庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

6 月倫鎳庫存整體走勢呈現(xiàn)出先下降后上升，隨后趨于平穩(wěn)的態(tài)勢。月初，倫鎳庫存處于相對較高水平，在 6 月上旬，庫存持續(xù)下滑，反映出市場對倫鎳的需求可能有所增加，或是出貨量較大。到 6 月中旬左右，庫存出現(xiàn)大幅攀升 ，這或許與新的供應(yīng)流入市場，或是需求端突然疲軟有關(guān)。之后直到月底，倫鎳庫存基本維持在高位，波動幅度較小 。
四、鎳價后市展望
7月啟幕，全球市場將迎來國內(nèi)外多重焦點事件的交織碰撞——國內(nèi)多領(lǐng)域新規(guī)落地激發(fā)市場活力，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與資本市場動態(tài)蘊含新機遇；國際層面，大國外交、區(qū)域合作深化與關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)政策博弈并行，全球經(jīng)濟(jì)走勢再添變量。這些事件不僅關(guān)乎行業(yè)生態(tài)重塑，更將通過政策傳導(dǎo)、市場情緒共振，為下半年經(jīng)濟(jì)與金融運行埋下關(guān)鍵注腳。美元方面，6月26日跌破97創(chuàng)2022年2月新低，長期因美國經(jīng)濟(jì)占比優(yōu)于歐日難持續(xù)下行；短期降息預(yù)期升溫（9月前概率92.4%）致做空共識強但或已極致，7月或先弱震蕩后反彈。美股方面，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張隱憂（需求下滑、債收益率倒掛），美企盈利增速放緩；美聯(lián)儲政策支撐但數(shù)據(jù)疲軟制約上行，技術(shù)面RSI超買，7月或震蕩，上行看數(shù)據(jù)改善。鎳價在供應(yīng)過剩（精煉鎳投產(chǎn)、印尼鎳鐵回流）累庫壓制；成本端未達(dá)減產(chǎn)線但金川鎳升水、鎳礦企穩(wěn)支撐，7月若過剩未緩則偏強震蕩，新能源需求超預(yù)期或企業(yè)減產(chǎn)或止跌，上行幅度受限。關(guān)注核心波動區(qū)間：12 萬 - 13 萬元 / 噸。上行阻力位 13.5 萬元 / 噸，下行支撐位 12 萬元 / 噸；投資者需關(guān)注印尼政策落地節(jié)奏、LME 庫存變化及新能源技術(shù)進(jìn)展，操作上建議以反彈做空為主；

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)