一、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分化與政策預(yù)期博弈
美國(guó) 5 月非農(nóng)就業(yè)新增 13.9 萬(wàn)人超預(yù)期，但 ADP 就業(yè)與初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)顯露增長(zhǎng)放緩跡象，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性矛盾加劇。美聯(lián)儲(chǔ)降息分歧持續(xù)，部分官員主張降息以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)，另一部分則擔(dān)憂(yōu)關(guān)稅政策可能推高通脹，傾向觀望。這種分歧導(dǎo)致美元指數(shù)短期承壓，但制造業(yè) PMI 回升至 52.3 顯示工業(yè)需求邊際改善，為美元提供長(zhǎng)期支撐。值得注意的是，特朗普簽署行政令廢除陸上超音速飛行禁令，這一政策突破可能重塑航空業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，波音等制造商或迎來(lái)技術(shù)升級(jí)機(jī)遇。
二、中國(guó)貨幣政策寬松加碼與內(nèi)需提振
中國(guó)央行 6 月 6 日開(kāi)展 1 萬(wàn)億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，釋放中期流動(dòng)性，并連續(xù) 7 個(gè)月增持黃金至 7383 萬(wàn)盎司，強(qiáng)化寬松預(yù)期。多地樓市刺激政策（如購(gòu)房補(bǔ)貼、首付比例下調(diào)）及消費(fèi)以舊換新計(jì)劃落地，預(yù)計(jì)帶動(dòng)工業(yè)金屬需求改善。然而，5 月 CPI 同比下降與 PPI 跌幅收窄的結(jié)構(gòu)性矛盾仍凸顯內(nèi)需疲軟壓力，貨幣政策需在穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)間精準(zhǔn)施策。市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降準(zhǔn)降息預(yù)期升溫，中誠(chéng)信國(guó)際建議可安排 1-2 次降準(zhǔn)降息以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
三、歐盟碳關(guān)稅調(diào)整與全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)
歐盟通過(guò)碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）修正案，豁免年進(jìn)口量≤50 噸的中小企業(yè)申報(bào)義務(wù)，推遲鋼鐵、鋁等高碳行業(yè)證書(shū)交易至 2027 年，短期減輕企業(yè)合規(guī)負(fù)擔(dān)，但長(zhǎng)期仍強(qiáng)化全球產(chǎn)業(yè)鏈低碳轉(zhuǎn)型壓力。專(zhuān)家指出，中國(guó)鋼鐵企業(yè)可通過(guò)低碳技術(shù)升級(jí)擴(kuò)大對(duì)歐貿(mào)易，將監(jiān)管挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，中東局勢(shì)升級(jí)推升能源價(jià)格，間接增加制造業(yè)成本，而特斯拉 CEO 變動(dòng)等局部風(fēng)險(xiǎn)事件加劇市場(chǎng)波動(dòng)。
四、日美關(guān)稅博弈與 G7 峰會(huì)前瞻
日美第五輪部長(zhǎng)級(jí)談判于 6 日舉行，G7 峰會(huì)前關(guān)稅局勢(shì)緩和帶動(dòng) 今日早盤(pán) 225 指數(shù)開(kāi)盤(pán)漲超 1%。韓國(guó)總統(tǒng)將首次出席 G7 峰會(huì)，多邊外交博弈或?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)治理注入新變量。然而，G7 內(nèi)部裂痕依然存在，5 月財(cái)長(zhǎng)會(huì)議在關(guān)稅、對(duì)華政策等議題上未能達(dá)成共識(shí)，顯示聯(lián)盟凝聚力下降。市場(chǎng)需密切關(guān)注 6 月 15 日至 17 日 G7 領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)能否在貿(mào)易、氣候等領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
五、能源與金屬市場(chǎng)的多空角力
中東地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)推升能源價(jià)格，美油主力合約漲 2.21% ，布油主力合約漲 2% 。

工業(yè)金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著分化特征，傳統(tǒng)品種與新興需求驅(qū)動(dòng)品種走勢(shì)迥異。隔周收盤(pán)數(shù)據(jù)顯示，倫銅、鋁、鋅、鉛分別下跌 0.38%、0.95%、0.95%、0.35%，而倫鎳、錫微漲 0.29% 和收跌 0.32%。這種分化反映了季節(jié)性需求疲軟與結(jié)構(gòu)性需求增長(zhǎng)的角力：一方面，6 月傳統(tǒng)淡季壓制銅、鋁等基礎(chǔ)金屬消費(fèi)；另一方面，特斯拉 Robotaxi 和 Optimus 機(jī)器人量產(chǎn)預(yù)期升溫，帶動(dòng)鎳、錫等新興領(lǐng)域需求預(yù)期。

展望本周，數(shù)據(jù)驗(yàn)證與政策傳導(dǎo)的關(guān)鍵窗口

本周需重點(diǎn)關(guān)注三大驗(yàn)證點(diǎn)：一是美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)能否緩解政策預(yù)期分歧，尤其是對(duì) "點(diǎn)陣圖" 路徑的修正信號(hào)；二是中國(guó) LPR 下調(diào)后的信貸傳導(dǎo)效應(yīng)，5 月金融數(shù)據(jù)或揭示寬貨幣向?qū)捫庞玫霓D(zhuǎn)化效率；三是 G7 峰會(huì)能否在貿(mào)易規(guī)則、氣候融資等領(lǐng)域達(dá)成實(shí)質(zhì)性共識(shí)。此外，特斯拉 CEO 變動(dòng)、哥倫比亞政治槍擊事件等局部風(fēng)險(xiǎn)事件可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)，投資者需在經(jīng)濟(jì)韌性與政策寬松的動(dòng)態(tài)平衡中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

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