核心觀點提煉：??

美國4月JOLTS職位空缺逆勢超預(yù)期，疊加OECD下調(diào)經(jīng)濟增速預(yù)期，暴露出“就業(yè)強韌與增長降溫”的背離信號。美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫刺激市場風(fēng)險偏好，新能源產(chǎn)業(yè)鏈集體爆發(fā)折射資金押注結(jié)構(gòu)性機會。美元指數(shù)今日開盤技術(shù)性回調(diào)與工業(yè)金屬分化，暗示市場正從“通脹敘事”轉(zhuǎn)向“產(chǎn)業(yè)升級+政策博弈”新邏輯。

??【數(shù)據(jù)迷局：經(jīng)濟軟著陸的兩種解法】??
OECD將美國2024年GDP增速從2.1%大幅調(diào)降至1.6%，與4月JOLTS職位空缺739.1萬的超預(yù)期數(shù)據(jù)形成強烈反差。這一矛盾揭示美國經(jīng)濟的深層特征：企業(yè)端通過裁員優(yōu)化效率（職位空缺/雇傭比創(chuàng)疫情來新高），家庭部門消費韌性支撐就業(yè)市場，形成“微觀緊縮vs宏觀降溫”的特殊格局。這種結(jié)構(gòu)性分化導(dǎo)致市場對美聯(lián)儲政策解讀出現(xiàn)分歧——鴿派聚焦失業(yè)率潛在上行風(fēng)險，鷹派緊盯薪資通脹粘性。

??【市場博弈：降息交易提前搶跑】??
美股三大股指在美聯(lián)儲“年內(nèi)或有一次加息”表態(tài)后逆勢拉升，反映市場對“higher for longer”政策路徑的鈍化。資金涌入充電樁（+4.2%）、固態(tài)電池（+5.7%）等成長賽道，驗證“估值修復(fù)+產(chǎn)業(yè)政策”雙輪驅(qū)動邏輯：1）美參議院新能源法案推進提速，稅收抵免細則或超預(yù)期；2）特斯拉FSD入華預(yù)期催化自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈共振。理想汽車單日6%漲幅印證“智能化+出海”主題溢價，相比傳統(tǒng)車企更具盈利彈性空間。

??【美元與工業(yè)金屬：周期股的新敘事】??

隔夜金屬期貨呈現(xiàn)分化格局，銅、鋅、鉛、錫延續(xù)漲勢，鋁、鎳小幅回調(diào)。

銅（+0.24% 至 9638.5 美元）
延續(xù)近期震蕩上行趨勢，主要受庫存去化支撐。6 月 3 日 LME 銅庫存減少 4600 噸至 14.38 萬噸，疊加美元走勢震蕩，短期價格獲得支撐。不過中長期供需寬松格局未改，需警惕上行空間受限。
鋁（-0.10% 至 2470.5 美元）
微幅下跌但跌幅收窄，反映市場對供應(yīng)過剩的擔(dān)憂有所緩解。盡管中國 6 月電解鋁產(chǎn)量創(chuàng)近十年新高，但 LME 庫存連續(xù)兩日減少（累計降 2400噸至 367875噸），且國內(nèi)節(jié)后累庫幅度有限，短期價格韌性較強。
鋅（+0.69% 至 2711.5 美元）
漲幅居前，受益于庫存持續(xù)去化。6 月 3 日進一步減少 800 噸至 137350噸，疊加基建和新能源領(lǐng)域需求回暖，推動價格突破 2700 美元關(guān)口。
鉛（+0.25% 至 1986 美元）
小幅上行，倫鉛庫存持續(xù)低位提供支撐。盡管國內(nèi)鉛價受消費淡季壓制，但歐洲天然氣成本上升推高再生鉛冶煉成本，疊加儲能需求預(yù)期，國際市場呈現(xiàn)抗跌性。
鎳（-0.23% 至 15475 美元）
弱勢震蕩，供應(yīng)寬松預(yù)期主導(dǎo)市場。印尼 2025 年鎳礦配額已達 2.98 億噸，且菲律賓出口禁令落地進度不及預(yù)期，疊加 5 月全球精煉鎳產(chǎn)量同比增 ，短期價格承壓。
錫（+2.96% 至 31450 美元）
領(lǐng)漲市場，供應(yīng)端擾動持續(xù)發(fā)酵。剛果（金）Bisie 錫礦復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，緬甸曼相礦區(qū)復(fù)產(chǎn)延遲至下半年，全球錫礦供應(yīng)缺口擴大，疊加電子行業(yè)需求回暖，推動價格創(chuàng)三個月新高。

建議關(guān)注稀土永磁（+3.1%）等細分賽道，受益于人形機器人產(chǎn)業(yè)催化，規(guī)避純周期品種。

??【趨勢前瞻：結(jié)構(gòu)性行情深化】??
短期市場或延續(xù)“經(jīng)濟數(shù)據(jù)越差，科技股越強”的逆向邏輯，但需警惕Q3財報季盈利下修風(fēng)險。三大配置方向：1）AI算力基建（數(shù)據(jù)中心電源/液冷）；2）新型儲能（固態(tài)電池/壓縮空氣）；3）人形機器人（傳感器/減速器）。美元指數(shù)若跌破105關(guān)口，貴金屬（金/銀）將開啟中期上行通道，而工業(yè)金屬分化加劇，建議增持銅金組合對沖地緣風(fēng)險。

（以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)zehuiamc.cn