今年黃金價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄的上漲可能占據(jù)了各大媒體的頭條，但漲幅更大、更快的是白銀，這種不那么光鮮的金屬受益于強(qiáng)勁的金融和工業(yè)需求。

白銀在2024年飆升了近四分之一，超過(guò)了黃金，成為今年表現(xiàn)最好的主要大宗商品之一。然而相對(duì)而言，白銀仍然很便宜。目前大約需要80盎司白銀才能買1盎司黃金，而20年的平均水平是68盎司。

這兩種金屬的走勢(shì)基本同步，因?yàn)樗鼈兌季哂蓄愃频暮暧^和貨幣對(duì)沖特性。隨著黃金在央行買盤(pán)的推動(dòng)下創(chuàng)下歷史新高，中國(guó)的散戶興趣高漲，以及押注美國(guó)將降息的反彈，白銀也隨之走高。盡管投資者對(duì)白銀支持的交易所交易基金(etf)興趣不大，但實(shí)物銷售有所回升，包括總部位于新加坡的交易商Silver Bullion Pte。

"就連有興趣購(gòu)買黃金的客戶也開(kāi)始說(shuō)，'好吧，也許我會(huì)先買白銀，然后等待比例重新平衡'，"該公司創(chuàng)始人Gregor Gregersen表示。在4月1日至25日期間，該網(wǎng)點(diǎn)以每盎司黃金兌換74盎司實(shí)物白銀，而2023年的平均水平為44盎司。

相對(duì)而言，這種白色金屬相對(duì)于其昂貴的表親已經(jīng)取得了進(jìn)展。今年1月，金銀比率超過(guò)90，為2022年9月以來(lái)的最高水平。花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)在一份報(bào)告中說(shuō)，如果美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve)繼續(xù)降息，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁，這一比率可能會(huì)升至70左右，不過(guò)花旗也警告說(shuō)，經(jīng)濟(jì)放緩可能會(huì)把這一比率推向相反的方向。

白銀具有雙重特性，既作為金融資產(chǎn)，又作為包括清潔能源技術(shù)在內(nèi)的工業(yè)投入物。白銀協(xié)會(huì)(Silver Institute)表示，這種金屬是太陽(yáng)能電池板的關(guān)鍵成分，隨著該行業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年白銀的使用量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。在這種背景下，市場(chǎng)將連續(xù)第四年出現(xiàn)供應(yīng)短缺，今年的供應(yīng)短缺被視為有記錄以來(lái)的第二大短缺。

據(jù)Silver Bullion的Gregersen稱，這導(dǎo)致通常依賴礦商供應(yīng)的工業(yè)用戶通過(guò)消耗全球主要庫(kù)存來(lái)尋求盎司。倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(London Bullion Market Association)追蹤的庫(kù)存在4月份降至歷史第二低水平，而紐約和上海交易所的成交量接近季節(jié)性低點(diǎn)。

道明證券(TD Securities)表示，考慮到目前的需求速度，未來(lái)兩年LBMA的庫(kù)存可能會(huì)耗盡。大宗商品策略師加利(Daniel Ghali)在4月份的一份報(bào)告中說(shuō)，整體數(shù)據(jù)夸大了金屬的可用量，因?yàn)槠渲邪ń灰姿灰谆?etf)的持有量。

"我們將慢慢看到供應(yīng)趨緊，因?yàn)楣I(yè)需求將走高，" Gregersen稱。“如果投資者也開(kāi)始購(gòu)買，那么我認(rèn)為在兩三個(gè)月的時(shí)間里，我最大的問(wèn)題可能是‘我在哪里找到供應(yīng)?，而不是“我如何出售白銀?”’”

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