自從50多年前多國(guó)政府將白銀從官方貨幣中移除以來(lái)，白銀市場(chǎng)已經(jīng)得到了幾十億盎司白銀的補(bǔ)充，但大部分的供應(yīng)已經(jīng)消耗殆盡。

美國(guó)和其他國(guó)家停止生產(chǎn)官方銀幣并不是因?yàn)殛幹\論者鼓吹的貨幣陰謀所致，而是一個(gè)常規(guī)的原因----供需。由于第二次世界大戰(zhàn)后工業(yè)白銀消費(fèi)量急劇上升，如果美國(guó)財(cái)政部不向市場(chǎng)出售白銀，白銀市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)赤字。因此，各國(guó)政府開(kāi)始逐漸減少白銀儲(chǔ)備，并在20世紀(jì)60年代從他們的貨幣體系中徹底剔除白銀。于是這些原本屬于官方的儲(chǔ)備大量流向市場(chǎng)，要么是被投資者購(gòu)買(mǎi)，要么是被重熔后以其他供應(yīng)的形式出售給市場(chǎng)。雖然沒(méi)有辦法知道在市場(chǎng)上有多少這樣的老舊白銀，但大部分的老舊白銀回收利用是為了滿足工業(yè)需求。

我們可以從以下圖表看出政府貯存和較老的官方銀幣的減少:

藍(lán)條代表的是銀的廢料供應(yīng)，橄欖色的柱條顯示了政府的凈銷(xiāo)售額。從2000年到2013年，各國(guó)政府將向市場(chǎng)總共出售了63.6億盎司儲(chǔ)備白銀和貨幣白銀。最終在2014年，這種供應(yīng)完全枯竭了。

這張圖表表達(dá)的另一個(gè)信息是銀廢料供應(yīng)的減少。盡管在2015-2017年期間，白銀的價(jià)格遠(yuǎn)高于2000年至2007年的水平，但廢料供應(yīng)卻大大減少。例如，2000年的銀價(jià)為4.95美元，而全球廢料的供應(yīng)為18.1億盎司。然而，2015-2017年銀價(jià)已經(jīng)上漲了三倍多（17.04美元），但平均的廢料供應(yīng)降低到了14億盎司。

此外, 2000年官方總供給的和廢料回收的總供應(yīng)量是24.1億盎司，這比2015-2017年多出近10億盎司。這是白銀市場(chǎng)發(fā)生的重大根本性變化。各國(guó)貨幣當(dāng)局，尤其是美國(guó)財(cái)政部將大量白銀供給反哺給市場(chǎng)，這是為了滿足日益增長(zhǎng)的白銀工業(yè)需求的第一步。不幸的是,這一政策的負(fù)面副作用使得原本相對(duì)平衡的白銀生態(tài)被破壞。

2008年，當(dāng)美國(guó)和世界面臨金融體系崩潰時(shí)，情況發(fā)生了變化。隨著投資者開(kāi)始擔(dān)心債務(wù)和通脹水平呈指數(shù)式增長(zhǎng)，購(gòu)買(mǎi)白銀的投資猛增。據(jù)2017年世界白銀調(diào)查，2007年，銀幣和銀條的需求從2007年的6.2億盎司增加到2008年的19.7億盎司。此外，官方銀幣的銷(xiāo)售在2007年后也大幅增長(zhǎng):

2007年，官方的銀幣銷(xiāo)售總額僅為4.5億盎司，但2015年這個(gè)數(shù)字飆升至13.5億盎司。2007年至2017年官方銀幣銷(xiāo)售總額約為104.5億盎司。如果我們把2000年以來(lái)出售的官方硬幣包括在內(nèi)，總金額接近130億盎司。但是這已被出售的這130億盎司銀幣可能永遠(yuǎn)不會(huì)被回收。

官方的銀幣和銀條都將被賣(mài)回市場(chǎng)，因此大部分白銀投資存量也將被鎖定為未來(lái)全球制造需求的供應(yīng)來(lái)源。根據(jù)2015年《金屬焦點(diǎn)》關(guān)于白銀廢料市場(chǎng)的報(bào)告，2015年的廢料總量中只有3.5%來(lái)自回收的硬幣，55%來(lái)自回收工業(yè)廢料，17%來(lái)自銀器，14%來(lái)自攝影，10.5%來(lái)自珠寶。

但不幸的是，大多數(shù)銀飾都是不可回收的。因?yàn)殂y首飾的價(jià)格并不能刺激持有者把它帶到典當(dāng)行去兌換現(xiàn)金。然而，2015年只有8%的銀首飾被回收，工業(yè)白銀的回收也只占工業(yè)總量的18%。

總之，在投資者從市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)的白銀中，很大比例(95-97%)可能永遠(yuǎn)不會(huì)被回收利用并被重新作為未來(lái)全球白銀制造需求的供應(yīng)源。因此，隨著全世界礦山生產(chǎn)繼續(xù)減少，廢料供應(yīng)仍處于低迷狀態(tài)，未來(lái)全球白銀供給或?qū)⒚媾R停滯或供應(yīng)下降的局面。自2007年以來(lái)，白銀市場(chǎng)經(jīng)歷了巨大的變化。投資者對(duì)系統(tǒng)中不斷增加的債務(wù)和杠桿率表示關(guān)注，因此他們也決定通過(guò)獲得實(shí)物白銀來(lái)對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。盡管今年對(duì)銀條和硬幣的需求有所下降，但仍遠(yuǎn)高于2007年美國(guó)金融危機(jī)之前的水平。