美聯(lián)儲(chǔ)在周三的會(huì)議上決定維持當(dāng)前利率水平不變,并將今年可能的降息時(shí)間推遲至12月,預(yù)計(jì)年內(nèi)僅降息一次,幅度為25個(gè)基點(diǎn)。這一決定基于決策者們對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的評(píng)估,他們認(rèn)為需要給經(jīng)濟(jì)施加更多限制以實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中承認(rèn)在控制通脹方面取得了“適度的進(jìn)一步進(jìn)展”,但相較于之前的預(yù)期,降息的節(jié)奏和幅度均有所調(diào)整。
在錫市場(chǎng)方面,國(guó)內(nèi)精錫冶煉生產(chǎn)保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì),但原料供應(yīng)面臨挑戰(zhàn)。緬甸錫礦的復(fù)產(chǎn)預(yù)期推遲,且尚未有新的進(jìn)展,導(dǎo)致我國(guó)從緬甸進(jìn)口的錫礦數(shù)量在4月大幅減少,加劇了國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)的緊張狀況。同時(shí),印尼方面盡管RKAB審批落地后錫錠出口有所恢復(fù),但節(jié)奏偏慢,仍低于歷史同期水平。
然而,從需求端來(lái)看,終端半導(dǎo)體市場(chǎng)逐步復(fù)蘇,盡管內(nèi)部存在結(jié)構(gòu)性差異,但AI相關(guān)需求持續(xù)旺盛,消費(fèi)類庫(kù)存已降至安全水位。工業(yè)、車用和風(fēng)光類庫(kù)存雖偏高,但工業(yè)庫(kù)存已接近去化尾聲。預(yù)計(jì)今年三季度或四季度,工業(yè)領(lǐng)域可能會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)需求,為錫市場(chǎng)帶來(lái)樂(lè)觀的前景。
從冶煉端來(lái)看,云南地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)受交接和環(huán)保檢查影響,部分停產(chǎn)導(dǎo)致錫錠產(chǎn)量下降。而江西地區(qū)因市場(chǎng)廢料供應(yīng)充足,冶煉企業(yè)產(chǎn)量增加。內(nèi)蒙古和廣西地區(qū)企業(yè)保持或恢復(fù)生產(chǎn),安徽及其他地區(qū)冶煉企業(yè)維持正常生產(chǎn)。展望6月,云南地區(qū)大部分企業(yè)將恢復(fù)正常生產(chǎn),但部分因交接問(wèn)題停產(chǎn)的企業(yè)復(fù)產(chǎn)時(shí)間尚不確定。江西地區(qū)多數(shù)企業(yè)計(jì)劃維持或小幅增產(chǎn),湖北地區(qū)一家企業(yè)計(jì)劃收料復(fù)產(chǎn)。預(yù)計(jì)6月份全國(guó)錫錠產(chǎn)量將環(huán)比增長(zhǎng)3.35%,同比增長(zhǎng)21.49%。
盡管國(guó)內(nèi)冶煉預(yù)計(jì)保持正常,但原料供應(yīng)的隱憂仍存,需關(guān)注緬甸供應(yīng)情況。同時(shí),消費(fèi)端半導(dǎo)體周期雖未見明顯修復(fù),但終端消費(fèi)彈性持續(xù)。在宏觀形勢(shì)波動(dòng)不定的情況下,錫價(jià)仍能保持強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng),加之消費(fèi)彈性和三季度去庫(kù)預(yù)期,錫錠價(jià)格有望繼續(xù)上行。中長(zhǎng)期來(lái)看,錫市場(chǎng)維持偏多看法。
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