近期，受美國大選相關(guān)進展影響，全球金融市場投資心態(tài)趨于保守，美元指數(shù)反彈，而國內(nèi)金融市場及有色金屬板塊則遭受重壓，全線大跌。尤其是銅市場，近期接連大幅下調(diào)，期價重心練練敗退，滬銅主力2409合約在早盤10：15休市時報價每噸74930元，下跌390元，跌幅0.52%，反映出市場悲觀情緒的蔓延，繼續(xù)手謹慎情緒主導(dǎo)。

從宏觀政策層面看，中國人民銀行于7月22日宣布了包括逆回購操作利率、中期借貸便利（MLF）質(zhì)押品減免、貸款市場報價利率（LPR）及常備借貸便利（SLF）利率在內(nèi)的多項降息措施，旨在通過金融市場的傳導(dǎo)機制，降低實體經(jīng)濟融資成本，促進經(jīng)濟穩(wěn)步回升。然而，市場對于政策效果的預(yù)期存在分歧，加之三中全會未能出臺更多直接刺激金屬需求的政策，市場信心受挫。同時，中國股市周二的大幅下跌也加劇了市場的謹慎氛圍。

產(chǎn)業(yè)端方面，雖然美國礦業(yè)巨頭自由港麥克莫蘭宣布了擴建智利El Abra銅礦的巨額投資計劃，但長期開發(fā)周期及政府審批的不確定性使得該消息對短期銅價影響有限。相反，全球及國內(nèi)銅市場的供需失衡狀況更為顯著。據(jù)國際銅研究小組（ICSG）數(shù)據(jù)顯示，2024年前五個月全球精煉銅市場持續(xù)處于供應(yīng)過剩狀態(tài)，過剩416000噸，尤其是5月份過剩量大幅增加至65,000噸，而4月時為11000噸，顯示出市場需求端的疲弱。在國內(nèi)消費低迷的背景下，中國銅生產(chǎn)商上個月的出貨量達到創(chuàng)紀(jì)錄的157,751噸，導(dǎo)致LME注冊倉庫的庫存增加，對銅價構(gòu)成壓力。同時，這一出口增量數(shù)據(jù)背后反映的是國內(nèi)消費的低迷，市場行情極其萎靡，對銅價釋放利空信號。

現(xiàn)貨市場上，雖然早市交易活躍度尚可，下游企業(yè)逢低入市詢價，但整體成交表現(xiàn)并未能有效提振市場信心。長江有色金屬網(wǎng)的銅現(xiàn)貨報價較前一交易日大幅下跌，升貼水也呈現(xiàn)下跌趨勢，反映出持貨商惜售與買家謹慎采購之間的博弈。1#電解銅現(xiàn)貨報價74840-74880元/噸，均價報74860元/噸，較上一交易日大跌770元/噸。升貼水報價b40-b80元/噸 均價報升水60元/噸，較上一個交易日下跌20元/噸

綜上所述，當(dāng)前銅價受到宏觀環(huán)境、政策效果、供需失衡及市場情緒等多重因素的共同影響，短期內(nèi)難以擺脫承壓下行的態(tài)勢。未來一段時間內(nèi)，投資者應(yīng)密切關(guān)注74000-76000元/噸的價格區(qū)間變化，同時留意全球經(jīng)濟動態(tài)、政策調(diào)整及市場需求變化等關(guān)鍵因素，以做出更為精準(zhǔn)的投資決策。