上月末，美國公布了5月的核心PCE物價(jià)指數(shù)，數(shù)據(jù)顯示同比降低至2.6%，是自2021年3月以來的最低值。市場因此對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年內(nèi)降息的預(yù)期增強(qiáng)，美元指數(shù)也隨之從高點(diǎn)回落，現(xiàn)交投于105附近水平。與此同時(shí)，中國宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)微弱復(fù)蘇態(tài)勢。據(jù)報(bào)，6月中國制造業(yè)PMI與上月持平，為49.5，而非制造業(yè)PMI則意外下滑。隨著美國大選辯論的開啟，美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍保持謹(jǐn)慎，市場對(duì)于是否降息持續(xù)觀望態(tài)度。在宏觀環(huán)境喜憂參半的背景下，預(yù)計(jì)未來市場將受到美國大選及歐洲右翼勢力崛起的影響，對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融市場構(gòu)成挑戰(zhàn)，海外市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)逐步減弱。國內(nèi)方面，二十屆三中全會(huì)的召開受到高度關(guān)注，市場對(duì)此抱有積極預(yù)期，焦點(diǎn)可能會(huì)由海外轉(zhuǎn)向國內(nèi)。
在基本面分析方面，隨著二季度的集中檢修期結(jié)束以及進(jìn)口窗口長期關(guān)閉，預(yù)計(jì)國內(nèi)精礦和廢銅供應(yīng)將趨緊，精煉銅產(chǎn)出可能成為市場的擔(dān)憂點(diǎn)。此外，銅價(jià)走弱激發(fā)了下游行業(yè)的主動(dòng)補(bǔ)庫行為，基本面因素或?qū)⒊蔀橹毋~價(jià)的關(guān)鍵，而非限制因素。屆時(shí)，銅價(jià)有可能呈現(xiàn)觸底反彈的走勢。然而，市場應(yīng)密切關(guān)注社會(huì)庫存的消耗情況及真實(shí)需求是否達(dá)到預(yù)期差異。進(jìn)入7月，電力、電網(wǎng)、地產(chǎn)家電、汽車等終端需求的韌性仍將持續(xù)，但不排除季節(jié)性減弱的可能。同時(shí)，資金介入情況也需特別留意，上半年銅價(jià)的高度受資金影響較大，下半年亦是如此?？傮w來看，對(duì)于銅價(jià)的態(tài)度宜保持謹(jǐn)慎而非過度樂觀，預(yù)計(jì)銅價(jià)波動(dòng)幅度將小于上半年，在多空雙方均持謹(jǐn)慎趨勢下，銅價(jià)窄幅震蕩，節(jié)奏上維持先漲后落，關(guān)注滬銅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在78000元/噸~850000元/噸波動(dòng)情況。