據(jù)8月19日外電報(bào)道，隨著投資者從銅市場(chǎng)撤出，他們可能會(huì)在未來(lái)數(shù)月保持觀(guān)望態(tài)度，這為現(xiàn)貨投資者提供了機(jī)會(huì)?，F(xiàn)貨買(mǎi)家預(yù)計(jì)，在接下來(lái)的幾個(gè)月里，最大消費(fèi)國(guó)中國(guó)以及其他地區(qū)的需求將出現(xiàn)下滑，進(jìn)而對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力。

今年早些時(shí)候，由于預(yù)期銅供應(yīng)短缺，基金大量涌入銅市場(chǎng)，推動(dòng)倫敦金屬交易所（LME）的銅價(jià)上漲。隨著動(dòng)能交易商的加入，銅價(jià)在5月攀升至每噸11100美元上方的歷史高位。同時(shí)，大宗商品交易商也在LME買(mǎi)入銅，以履行他們?cè)贑OMEX賣(mài)出的銅合約。

然而，此后銅價(jià)經(jīng)歷了近20%的下跌。這一跌勢(shì)主要受到制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)疲軟、消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)意愿下降以及生產(chǎn)商和交易商將多余金屬運(yùn)往LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)等因素的影響。

麥格理（Macquarie）分析師Alice Fox表示：“最新的需求和精煉產(chǎn)量數(shù)據(jù)已將市場(chǎng)推向過(guò)剩狀態(tài)，且這一轉(zhuǎn)變?cè)缬陬A(yù)期。”她預(yù)計(jì)今年銅市場(chǎng)將過(guò)剩26.5萬(wàn)噸，2025年和2026年則分別過(guò)剩30.5萬(wàn)噸和43.6萬(wàn)噸。

Fox指出，如果交易所庫(kù)存減少，銅價(jià)可能在第四季度出現(xiàn)回升。但她也警告說(shuō)：“如果沒(méi)有更快的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)提振需求，那么2025年和2026年的更大過(guò)剩意味著這種反彈可能是短暫的。”她補(bǔ)充說(shuō)，銅價(jià)可能會(huì)回落至8000美元。

實(shí)際上，LME期銅在8月初已經(jīng)觸及每噸8714美元的四個(gè)半月低點(diǎn)。這一跌勢(shì)主要受到對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率的擔(dān)憂(yōu)的影響，這些因素加劇了庫(kù)存飆升和需求低迷帶來(lái)的負(fù)面情緒。

中國(guó)是全球精煉銅的最大消費(fèi)國(guó)，今年預(yù)計(jì)消費(fèi)量約為2600萬(wàn)噸，占全球供應(yīng)量的一半以上。然而，中國(guó)使用的大部分銅是用于家用產(chǎn)品的布線(xiàn)，并隨后出口。因此，中國(guó)的國(guó)內(nèi)銅需求面臨不利因素。“如果剔除出口因素，中國(guó)的國(guó)內(nèi)需求似乎很疲軟。”法國(guó)巴黎銀行分析師David Wilson表示。他也認(rèn)為銅并不短缺，并預(yù)計(jì)今年銅市場(chǎng)將過(guò)剩15-20萬(wàn)噸。

國(guó)際銅研究組織（ICSG）的數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月銅市場(chǎng)盈余41.6萬(wàn)噸。同時(shí)，LME注冊(cè)的銅庫(kù)存已經(jīng)升至30萬(wàn)噸以上的五年高位，自5月中旬以來(lái)增長(zhǎng)了約200%。大部分金屬被運(yùn)往了LME在韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣的倉(cāng)庫(kù)。

此外，必和必拓面臨的長(zhǎng)期罷工威脅也值得關(guān)注。智利的埃斯康迪達(dá)銅礦（Escondida）在2023年的銅產(chǎn)量占全球近5%。盡管該銅礦上周引發(fā)了供應(yīng)緊張的擔(dān)憂(yōu)，但周日達(dá)成的協(xié)議已經(jīng)消除了這種擔(dān)憂(yōu)。

然而，從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著與人工智能和能源轉(zhuǎn)型相關(guān)的新技術(shù)對(duì)銅消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性變化加速，預(yù)計(jì)銅市場(chǎng)將出現(xiàn)短缺。嘉能可CEO Gary Nagle表示：“我們?nèi)詫~視為脫碳的支柱。在人工智能數(shù)據(jù)中心和可再生基礎(chǔ)設(shè)施方面，銅的需求將非常旺盛。”