長江有色金屬網(wǎng)8月19日訊：紐約聯(lián)儲(chǔ)周一發(fā)布的最新調(diào)查顯示，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)裂痕顯現(xiàn)新動(dòng)向。報(bào)告顯示，就業(yè)增長放緩，求職人數(shù)激增，薪酬不滿情緒加劇。7月間，員工對(duì)職業(yè)安全感的憂慮加深，更多人預(yù)計(jì)需延遲退休，同時(shí)追求更高起薪卻面臨薪資報(bào)價(jià)下滑的困境。

周二，美國市場(chǎng)缺乏關(guān)鍵數(shù)據(jù)指引，多數(shù)金屬價(jià)格陷入盤整，部分甚至出現(xiàn)回調(diào)。當(dāng)前，市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要的發(fā)布，以及周五美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的演講，以期捕捉未來利率走向的蛛絲馬跡。

值得注意的是，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期已全面反映，而進(jìn)一步降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性則被大幅低估。在此背景下，滬銅價(jià)格的上行動(dòng)力面臨不確定性挑戰(zhàn)，因市場(chǎng)對(duì)于更大規(guī)模降息的期待已提前消化。

期市行情：

現(xiàn)貨行情：

【銅市觀察】

周二，期銅市場(chǎng)呈現(xiàn)疲弱反彈態(tài)勢(shì)，漲幅與力度均不及前次，技術(shù)面依舊籠罩在多重不利因素之下。盡管市場(chǎng)預(yù)期降息周期臨近，但美聯(lián)儲(chǔ)官員古爾斯比的言論重新激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，他提及的勞動(dòng)力市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)警信號(hào)削弱了市場(chǎng)樂觀情緒。此外，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期仍停留在理論炒作階段，實(shí)際降息效果尚待驗(yàn)證。同時(shí)，高企的債務(wù)水平與頑固的通脹問題使得美國經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，Tressis首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Daniel Lacalle警告稱，美國國債規(guī)模已突破35萬億美元，債務(wù)與GDP之比高達(dá)122%，長期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。

盡管近期滬銅與倫銅價(jià)格均有所回升，但海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年7月中國精煉銅進(jìn)口量環(huán)比、同比均出現(xiàn)小幅下降，反映出國內(nèi)需求環(huán)境依然疲軟。隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的臨近，市場(chǎng)對(duì)于銅市能否成功實(shí)現(xiàn)需求回暖并延續(xù)回升趨勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。短期內(nèi)，銅價(jià)的反彈主要受到利空因素消化完畢的提振，但考慮到全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，銅價(jià)反彈的持續(xù)性仍存疑問。

【鋁市觀察】

近期，宏觀情緒回暖，美國經(jīng)濟(jì)衰退憂慮的消散，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放出降息信號(hào)，美指下跌，歐美股市攜手攀升，為鋁價(jià)提供上漲驅(qū)動(dòng)力。此外，中國需求前景出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，也為鋁價(jià)上漲提供動(dòng)力。

在宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)官員的鴿派言論顯著提振了市場(chǎng)情緒，美股因此集體收漲。市場(chǎng)焦點(diǎn)正轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)前的講話，市場(chǎng)預(yù)期降息步伐可能加快，導(dǎo)致美元指數(shù)跌破102關(guān)口，倫敦金屬市場(chǎng)受此影響普遍上漲，滬鋁市場(chǎng)亦跟隨上揚(yáng)。

從供應(yīng)端來看，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能保持平穩(wěn)，云南地區(qū)煉廠已接近滿產(chǎn)狀態(tài)，未來，貴州、四川等地的復(fù)產(chǎn)增量預(yù)期有限，其他地區(qū)產(chǎn)量維穩(wěn)，整體看供應(yīng)格局相對(duì)穩(wěn)定。而需求端來看，"金九銀十"旺季預(yù)期下，鋁市下游企業(yè)開工率與訂單量均見增長，但鋁價(jià)反彈后下游訂單轉(zhuǎn)弱，需求拐點(diǎn)尚待確認(rèn)。倫敦鋁庫存減少，而上海鋁庫存仍在累積，庫存分化明顯。整體消費(fèi)回暖跡象模糊，少數(shù)加工企業(yè)訂單增長緩慢，市場(chǎng)維持弱穩(wěn)。供給端產(chǎn)量穩(wěn)定，進(jìn)口雖有增長但幅度有限。

綜上所述，近期宏觀面情緒向好以及政策面的利好預(yù)期對(duì)鋁價(jià)形成了有力支撐。然而，短期內(nèi)基本面仍缺乏顯著驅(qū)動(dòng)因素，鋁價(jià)走勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩格局。能否突破前期高點(diǎn)19600元/噸，仍需視未來供需變化及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境而定。投資者應(yīng)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向、全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及鋁市場(chǎng)庫存變化等因素對(duì)鋁價(jià)的影響。