隨著鷹派官員卡什卡利對就業(yè)疲軟的認(rèn)可，為市場9月降息預(yù)期打開了大門，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒顯著升溫。受此影響，夜盤滬鋁緊跟倫鋁強(qiáng)勢探漲，早盤更是高開震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨采買熱情逐漸升溫，交易氛圍活躍，觸發(fā)了下游企業(yè)的積極補(bǔ)庫行為，早市交易表現(xiàn)強(qiáng)勁。截至09:40，最新報(bào)價(jià)每噸19645元，上漲155元，漲幅達(dá)到0.80%。

本周五，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在全球央行年會上發(fā)表講話，多位美聯(lián)儲官員已暗示降息在即，這進(jìn)一步提振了市場情緒。同時(shí)，中美金融工作組宣布的金融穩(wěn)定合作成果也為市場帶來了正面影響，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)上行。

在基本面方面，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端后續(xù)產(chǎn)能凈增量有限。7月云南地區(qū)煉廠已基本恢復(fù)至滿產(chǎn)運(yùn)行，而8月僅四川地區(qū)有零星復(fù)產(chǎn)預(yù)期，其他地區(qū)則維持穩(wěn)定運(yùn)行。旺季的臨近使得下游訂單小幅增長，企業(yè)開工率回升。據(jù)市場調(diào)研顯示，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率回升0.1個(gè)百分點(diǎn)至62.2%，雖然與去年同期相比有所下滑，但部分板塊如型材企業(yè)的3C、新能源汽車相關(guān)訂單出現(xiàn)增長，推動了開工率的提升。

氧化鋁市場方面，受幾內(nèi)亞雨季影響，8月下旬國內(nèi)鋁土礦到港量預(yù)計(jì)減少，進(jìn)口鋁土礦供應(yīng)偏緊，導(dǎo)致幾內(nèi)亞鋁土礦CIF價(jià)格持續(xù)上調(diào)。同時(shí)，云南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能達(dá)到滿產(chǎn)，全國運(yùn)行產(chǎn)能已達(dá)4343萬噸，需求端雖然仍處于消費(fèi)淡季，但下游有部分買入動作，社會庫存延續(xù)去化趨勢。

總體來看，美國就業(yè)數(shù)據(jù)及零售數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)、消費(fèi)者信心指數(shù)的回升以及衰退擔(dān)憂的緩解共同推動了市場悲觀情緒的緩解和空頭的集中減倉離場。在基本面方面，氧化鋁價(jià)格的上漲為鋁價(jià)提供了更強(qiáng)的成本支撐，而消費(fèi)即將走出淡季的預(yù)期也使得市場情緒逐漸回暖。因此，鋁價(jià)有望繼續(xù)延續(xù)反彈行情，但投資者需密切關(guān)注宏觀預(yù)期的切換以及基本面因素的變化。