周三,宏觀陰霾籠罩金屬市場,市場空頭情緒上升并主導(dǎo)金屬價格走勢,其中滬鋁承壓偏弱,呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。截至09:40,滬鋁主力合約收跌0.61%,價格滑落至19430元/噸。從基本面分析,當(dāng)前鋁市場供需雙方驅(qū)動力均顯不足,盡管步入傳統(tǒng)消費旺季,市場對需求好轉(zhuǎn)抱有預(yù)期,但實際表現(xiàn)尚待觀察,市場交投活躍度平平。
技術(shù)面來看,滬鋁價格趨勢偏向下行,空頭力量介入節(jié)奏明顯加快,技術(shù)指標(biāo)進一步強化了看空信號。
氧化鋁市場則維持緊平衡狀態(tài),但其期貨價格已回落至前期震蕩區(qū)間的下沿,與鋁價形成相互拖累的關(guān)系。
宏觀層面上,美國8月ISM制造業(yè)PMI低于市場預(yù)期,繼續(xù)位于收縮區(qū)間,標(biāo)普制造業(yè)PMI終值亦被下調(diào),海外市場再度聚焦衰退風(fēng)險。日本央行行長關(guān)于加息的表態(tài)加劇了市場對日元波動的擔(dān)憂,VIX指數(shù)迅速攀升,顯示市場風(fēng)險偏好下降。與此同時,中國8月制造業(yè)活動亦有所放緩,受高溫多雨及行業(yè)淡季等因素影響,制造業(yè)PMI降至49.1%,反映出經(jīng)濟景氣水平的回落。不過,房地產(chǎn)市場方面,百城新建住宅價格環(huán)比出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲,顯示出一定韌性。
具體到鋁市場,國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能仍處高位,部分地區(qū)限電影響暫未顯著波及生產(chǎn)。需求端,盡管“金九”旺季預(yù)期存在,但下游采購以按需補貨為主,現(xiàn)貨市場貼水狀態(tài)持續(xù),鋁錠庫存去化速度偏慢。庫存數(shù)據(jù)顯示,盡管8月中旬以來庫存開始去化,但過程并不順暢,近期庫存量重回80萬噸以上,顯示出市場需求端仍顯疲弱。
綜上所述,當(dāng)前鋁價走勢受宏觀因素影響較大,市場情緒偏悲觀。旺季消費預(yù)期短期內(nèi)尚未明顯體現(xiàn),終端市場消費啟動尚需時日。供給端平穩(wěn),進口量維持低位,顯性庫存變化有限。在消費實際改善之前,鋁價或繼續(xù)以震蕩調(diào)整為主。因此,短期內(nèi)操作建議保持謹(jǐn)慎,密切關(guān)注下游采購恢復(fù)情況及宏觀環(huán)境的變化。
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