在周二上海期貨交易所市場復盤開市的首個交易日，滬銅期盤所有合約呈現(xiàn)高開跳水的走勢，盤面波動頻繁，漲跌互現(xiàn)。截至10:15休盤，報價為78270元/噸，下跌540元，跌幅為0.69%。這一表現(xiàn)反映出當前銅市場交投的復雜性和不確定性。

現(xiàn)貨市場方面，交投情況冷淡，市場采購熱情一般。持貨商雖有挺價意愿，但受到下游市場謹慎入市的影響，出貨受阻。此外，銅價高企也抑制了下游采購的積極性，市場整體表現(xiàn)觀望。這種局面反映出市場對于銅價的預期存在分歧，同時也表明當前供需關系并未出現(xiàn)明顯變化。

長江現(xiàn)貨1#電解銅報價78520-78560元/噸，均價報78540元/噸，較9月30日下跌460元/噸。

宏觀層面，美聯(lián)儲官員的表態(tài)以及近期就業(yè)數(shù)據(jù)的靚麗表現(xiàn)，使得投資者降低了對美聯(lián)儲11月大幅降息的預期。美元保持強勢，美債收益率時隔兩個月首次升破4%，這也給銅價帶來了壓力。節(jié)前國內(nèi)央行下調存款準備金等一系列組合拳釋放流動性，對有色金屬走勢提供了一定支撐。然而，市場對于國內(nèi)刺激政策的預期存在較大不確定性，關注財政發(fā)力是否能夠超越市場預期，將對銅價走勢產(chǎn)生重要影響。

產(chǎn)業(yè)方面，自由港麥克莫蘭公司在印尼的巨型Manyar銅冶煉廠投產(chǎn)推遲至11月份，這一消息對銅市構成一定利好。然而，智利Codelco董事長表示計劃2025年在其礦山項目上投資近60億美元，比早先預估多出約10億美元，這一消息則可能對銅市供應端產(chǎn)生壓力。

從基本面來看，原料供應持續(xù)制約電解銅產(chǎn)量增長，導致電解銅產(chǎn)出易于下滑而難以提升。不過，鑒于部分大型冶煉企業(yè)計劃在年底前增加產(chǎn)量以達成年度目標，預計電解銅產(chǎn)量的減少幅度可能會受到限制。同時，需求端方面，隨著季節(jié)性旺季的到來以及政策利好的推動，銅需求有望迎來增長，進而可能促使社會庫存繼續(xù)減少。

庫存數(shù)據(jù)方面，上海期貨交易所監(jiān)測倉庫的庫存自6月初以來下降近60%，至141,625噸，表明銅需求強勁。然而，LME倉庫的庫存下降被美國COMEX倉庫的銅庫存增加部分抵消，這引發(fā)了對銅需求強勁程度的懷疑?，F(xiàn)貨銅較三個月期銅大幅貼水，也反映出市場對于銅價前景的謹慎態(tài)度。

值得注意的是，智利央行周一表示智利9月銅出口收入為45.51億美元，較上年同期增加21.1%。這一數(shù)據(jù)表明銅出口對于智利經(jīng)濟的重要性，同時也可能對銅市供需關系產(chǎn)生影響。

綜合來看，當前銅市場面臨基本面與宏觀因素的交織影響。一方面，銅需求強勁和庫存下降對銅價構成支撐；另一方面，美元強勢、美債收益率上升以及投資者對美聯(lián)儲降息預期的降低則對銅價構成壓力。此外，產(chǎn)業(yè)方面的消息和智利銅出口數(shù)據(jù)也可能對銅價走勢產(chǎn)生影響。因此，投資者應密切關注市場動態(tài)和政策變化，以做出明智的決策。