一、市場(chǎng)概況

周二，滬期銅市場(chǎng)承壓運(yùn)行，早盤(pán)開(kāi)盤(pán)后呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢(shì)。截至10:15分休盤(pán)，滬銅主力2412合約報(bào)價(jià)76570元/噸，下跌70元，跌幅0.09%。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，早間成交低迷，持貨商挺價(jià)出貨遭遇困難，下游企業(yè)入市補(bǔ)庫(kù)的意愿不高，多數(shù)選擇觀望并謹(jǐn)慎詢價(jià)。整體而言，市場(chǎng)需求依舊較為薄弱，難以形成有效的成交，現(xiàn)貨市場(chǎng)的活躍度偏低。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)報(bào)價(jià)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅報(bào)76630-76670元/噸 ，均價(jià)報(bào)76650元/噸，較上一個(gè)交易日微漲30 元/噸。

二、宏觀環(huán)境分析

近期，市場(chǎng)正密切關(guān)注本周即將發(fā)布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括ADP就業(yè)數(shù)據(jù)、美國(guó)三季度GDP數(shù)據(jù)、個(gè)人消費(fèi)支出數(shù)據(jù)和就業(yè)報(bào)告等。此外，10年期國(guó)債收益率周一升至三個(gè)月高點(diǎn)，美元指數(shù)有望創(chuàng)下自2022年4月以來(lái)的最佳月度表現(xiàn)，這些因素均對(duì)銅等工業(yè)金屬的海外吸引力構(gòu)成壓力。同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部下調(diào)了本季度的聯(lián)邦借款預(yù)估，也進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒。

國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，受多重因素影響，1-9月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比年內(nèi)首次出現(xiàn)下降。這一數(shù)據(jù)反映了當(dāng)前有效需求不足、工業(yè)品價(jià)格下降以及基數(shù)抬高等多重因素對(duì)工業(yè)利潤(rùn)造成的負(fù)面影響。

三、基本面分析

從基本面來(lái)看，銅精礦供應(yīng)緊張的情況有所緩解，現(xiàn)貨粗煉費(fèi)（TC）回升，冶煉廠虧損收窄。印尼冶煉廠火災(zāi)事件促使銅精礦出口許可證延期期望增強(qiáng)。同時(shí)，港口庫(kù)存持續(xù)增加，原料供應(yīng)的改善使得銅產(chǎn)量下降的空間不大，長(zhǎng)期供應(yīng)預(yù)計(jì)將持續(xù)增加。

需求方面，電線電纜企業(yè)開(kāi)工率回落，但電網(wǎng)和發(fā)電廠訂單依然堅(jiān)挺，民用電線電纜訂單則有所下滑。銅桿企業(yè)開(kāi)工率雖然回升，但仍未達(dá)到假期前的水平，后期將有檢修導(dǎo)致開(kāi)工率進(jìn)一步下降。銅管供應(yīng)增加，但部分銅板帶消費(fèi)弱于預(yù)期。長(zhǎng)期來(lái)看，利多政策的落地、逆周期行業(yè)的發(fā)力以及電網(wǎng)投資增速的回升將對(duì)銅需求形成支撐。

四、技術(shù)面分析

從技術(shù)面來(lái)看，銅的強(qiáng)勁支撐位分別位于75500元和77000元附近。這兩個(gè)價(jià)位將對(duì)銅價(jià)的走勢(shì)形成重要的支撐作用。

五、總結(jié)與展望

綜合多因素來(lái)看，當(dāng)前海外市場(chǎng)氛圍趨向謹(jǐn)慎，多空博弈激烈。股市和原油走勢(shì)分化，美指美債堅(jiān)挺上揚(yáng)，均對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成下行壓力。同時(shí)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，加劇了需求前景的憂慮。短期內(nèi)，宏觀與微觀因素尚未形成共振，銅價(jià)難以呈現(xiàn)趨勢(shì)性表現(xiàn)，整體維持震蕩格局。

然而，從長(zhǎng)周期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)周期降息將為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)具有韌性，遠(yuǎn)期存在修復(fù)預(yù)期?；久嫔?，全球總庫(kù)存處于歷史偏低水平，倫敦銅社庫(kù)持續(xù)下降，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存在上周也呈現(xiàn)轉(zhuǎn)降趨勢(shì)，暗示需求有所修復(fù)。這些因素預(yù)計(jì)將對(duì)當(dāng)前的銅價(jià)形成向上的彈性支撐。

因此，投資者在操作上應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及庫(kù)存變化等因素對(duì)銅價(jià)的影響。同時(shí)，也應(yīng)關(guān)注技術(shù)面的支撐位和阻力位，以制定合理的投資策略。