周二，海外空頭情緒再度席卷銅市，滬期銅早盤低開低走，盤面維持疲軟走勢(shì)。截至10:15分休盤，主力合約2412報(bào)價(jià)每噸76880元，下跌530元，跌幅為0.68%。因受到美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)降息態(tài)度的謹(jǐn)慎影響，市場(chǎng)擔(dān)憂貨幣政策收緊，導(dǎo)致多頭資金紛紛減倉離場(chǎng)，轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn)，美元指數(shù)因此強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，銅價(jià)承壓收跌。長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)6850-76890元/噸，均價(jià)報(bào)76870元/噸，較上一個(gè)交易日下跌670元/噸。

美國達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席Lorie Logan、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利以及堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席Jeffrey Schmid均呼吁謹(jǐn)慎降息，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境仍存在不確定性。此外，特朗普交易回歸也加劇了市場(chǎng)對(duì)再通脹的擔(dān)憂。

中國央行昨日將一年期LPR、5年期LPR同時(shí)下調(diào)25BP，降息幅度略超市場(chǎng)預(yù)期。然而，市場(chǎng)仍在等待政策面利好落地后需求能否有明顯好轉(zhuǎn)，以及后續(xù)政策力度如何。通脹韌性帶來的降息預(yù)期回落也令美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，進(jìn)一步承壓銅價(jià)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，早市交易保持穩(wěn)交易姿態(tài)。持貨商挺價(jià)出貨，但下游剛需入市，交易態(tài)度偏謹(jǐn)慎，不急于采買。整體交投不溫不火，顯示出市場(chǎng)對(duì)未來走勢(shì)的不確定性。

產(chǎn)業(yè)方面，智利和秘魯?shù)你~產(chǎn)量均有所增加。智利8月銅產(chǎn)量同比增加10.1%，秘魯同月銅產(chǎn)量結(jié)束五連降、增長(zhǎng)11%。然而，印尼自有煉廠啟動(dòng)再遇火災(zāi)事故，自由港旗下Manyar冶煉廠暫停陰極銅生產(chǎn)，這將影響未來銅的供應(yīng)。同時(shí)，印尼再次考慮延長(zhǎng)銅精礦出口許可，這也將對(duì)銅市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

市場(chǎng)還擔(dān)憂上海期貨交易所的銅庫存繼續(xù)增長(zhǎng)。上周注冊(cè)倉庫的銅庫存提高了8%，達(dá)到168,425噸。這令人對(duì)中國傳統(tǒng)金屬消費(fèi)旺季期間的現(xiàn)貨需求感到擔(dān)憂。庫存的增長(zhǎng)可能進(jìn)一步壓制銅價(jià)的上漲空間。

綜合來看，銅市目前面臨多重壓力。海外空頭情緒主導(dǎo)市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)官員的謹(jǐn)慎態(tài)度引發(fā)貨幣政策收緊擔(dān)憂；國內(nèi)政策面利好尚未完全落地，需求前景不確定性較大；產(chǎn)業(yè)方面，雖然部分國家銅產(chǎn)量增加，但印尼煉廠事故和出口許可政策變化也帶來不確定性；庫存增長(zhǎng)則進(jìn)一步壓制了銅價(jià)的上漲空間。

因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將繼續(xù)承壓震蕩。技術(shù)關(guān)注，76000-78000區(qū)間運(yùn)行。投資者應(yīng)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策動(dòng)向、國內(nèi)政策面利好落地情況、產(chǎn)業(yè)供應(yīng)變化以及庫存情況等因素的變化，以制定合理的投資策略。