期貨行情：

現(xiàn)貨行情：

【滬銅大跌后策略：靜待回調(diào)做多時(shí)機(jī)】

周二假期歸來，國(guó)內(nèi)有色板塊漲跌互現(xiàn)，滬銅期市表現(xiàn)疲弱，盤面震蕩大跌，期價(jià)重心穩(wěn)步下移，觸及震蕩區(qū)間的下沿支撐。盡管這一態(tài)勢(shì)有利于下游采購(gòu)方，但持貨商并未下調(diào)報(bào)價(jià)，反而因假期期間到貨量偏少而上調(diào)了現(xiàn)貨升水，導(dǎo)致下游采購(gòu)方持觀望態(tài)度，交易活躍度受到抑制。當(dāng)日15:00，收盤價(jià)報(bào)77310元/噸，下跌1500元，跌1.9%。

海外方面，上周五發(fā)布的強(qiáng)勁就業(yè)數(shù)據(jù)挑戰(zhàn)了市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)上月降息0.5個(gè)百分點(diǎn)至4.75%-5%區(qū)間，其理由是通脹壓力已大幅緩解且就業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)趨弱跡象。盡管美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)年底前還將降息0.5%，但9月的招聘數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，使得市場(chǎng)對(duì)降息幅度的必要性產(chǎn)生疑慮。穆薩萊姆支持美聯(lián)儲(chǔ)的最新利率決定，并透露其貨幣政策展望略高于同事的中值預(yù)估。根據(jù)9月的預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)年底聯(lián)邦基金利率將達(dá)到約4.4%，2025年底則降至3.4%。

國(guó)內(nèi)方面，受多項(xiàng)利好政策推動(dòng)，國(guó)慶假期期間多地樓市明顯回暖，新房售樓處迎來大批購(gòu)房者，二手房咨詢與看房量也大幅提升，部分房東甚至因市場(chǎng)好轉(zhuǎn)而緊急提價(jià)。隨著政策加速實(shí)施，預(yù)計(jì)核心城市房?jī)r(jià)將趨于穩(wěn)定，四季度房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度有望提升，核心城市樓市將加速筑底企穩(wěn)，有望進(jìn)一步帶動(dòng)全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體向好。深圳樓市在假期期間看房量和成交量倍增，新房成交量漲10倍，二手房成交量漲近3倍。盡管電動(dòng)汽車銷售放緩引發(fā)疑慮，但電動(dòng)汽車行業(yè)的銅需求上升趨勢(shì)依然未變。此外，自6月初以來，上海期貨交易所的銅庫(kù)存已下降近60%，至141,625噸。

核心觀點(diǎn)：國(guó)慶長(zhǎng)假前，中國(guó)宣布了自2020年以來最積極的刺激措施以提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這為工業(yè)金屬市場(chǎng)帶來了整體提振。在供需方面，進(jìn)口礦石的加工費(fèi)用依然維持在低位，礦石供應(yīng)端改善有限，導(dǎo)致精煉銅產(chǎn)量持續(xù)高位。在消費(fèi)領(lǐng)域，雖然再生銅桿企業(yè)開工率有所回升，但仍處低位；而精煉銅桿企業(yè)開工率維持高位，促進(jìn)了電解銅消費(fèi)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存大幅減少。同時(shí)，LME銅庫(kù)存近期也下降。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，節(jié)后首個(gè)交易日參與熱情低迷，持貨商維持高價(jià)，現(xiàn)貨流通緊張，現(xiàn)貨升水上調(diào)。下游接貨商采購(gòu)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)交易活動(dòng)零星，市場(chǎng)需求不足，難以提振現(xiàn)貨購(gòu)買興趣。對(duì)于后市，盡管進(jìn)口銅將繼續(xù)到貨，但預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)到貨量縮減，整體供應(yīng)量上升。下游需求方面，銅價(jià)持續(xù)攀升和再生銅消費(fèi)量增加，預(yù)計(jì)節(jié)后電解銅消費(fèi)量下滑。市場(chǎng)將面臨供應(yīng)量增加與需求量減少的雙重壓力，節(jié)后首周庫(kù)存預(yù)計(jì)大幅增加。下周庫(kù)存能否回落將成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

技術(shù)關(guān)注點(diǎn)位于76500-78500區(qū)間，操作建議為觀望等待回調(diào)后做多。