從供應(yīng)端來看,國內(nèi)鋁土礦的短期供應(yīng)情況依舊偏緊,這一緊張態(tài)勢對氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成了上行壓力,進(jìn)而穩(wěn)固了電解鋁的成本基礎(chǔ)。氧化鋁價(jià)格的穩(wěn)步上揚(yáng),無疑為電解鋁的生產(chǎn)成本提供了堅(jiān)實(shí)的支撐。
在產(chǎn)能供給方面,值得注意的是,國內(nèi)電解鋁的在產(chǎn)產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到了歷史同期的高位水平。然而,進(jìn)口電解鋁卻持續(xù)處于虧損的困境之中,這無疑增加了國內(nèi)電解鋁市場的復(fù)雜性。近期,廣西地區(qū)的部分煉廠由于虧損嚴(yán)重,已經(jīng)采取了減產(chǎn)措施,預(yù)計(jì)這一舉措將影響約10萬噸的產(chǎn)能,從而對市場供需格局產(chǎn)生一定影響。
從需求端來看,下游加工行業(yè)的周度開工率呈現(xiàn)出環(huán)比回落的趨勢。這主要是由于隨著傳統(tǒng)旺季的結(jié)束,淡季特征逐漸顯現(xiàn),現(xiàn)貨價(jià)格隨著盤面的上漲而攀升,進(jìn)而抑制了下游企業(yè)的提貨積極性。受此影響,半數(shù)企業(yè)的開工率出現(xiàn)了下跌。展望未來,考慮到各地環(huán)保管控的持續(xù)壓力、淡季訂單量的萎縮以及高鋁價(jià)對需求的限制,預(yù)計(jì)鋁下游的開工率將以緩慢下行為主。
在庫存方面,最新的社會庫存數(shù)據(jù)顯示為58.2萬噸,與上周四相比增加了1.5萬噸。盡管如此,社會庫存仍然回落到了60萬噸以下的水平,這一數(shù)字處于近三年同期的相對低位。然而,在周末期間,由于現(xiàn)貨的集中到貨,社會庫存出現(xiàn)了小幅反彈,現(xiàn)貨升水也相應(yīng)有所收斂。
綜合來看,盡管鋁產(chǎn)業(yè)下游需求在短期內(nèi)仍顯得不足,但成本端的強(qiáng)勁支撐、社會庫存的快速去化至近三年同期中低水平以及國內(nèi)宏觀預(yù)期的增強(qiáng),都為滬鋁市場提供了一定的支撐。因此,預(yù)計(jì)滬鋁下方的下跌空間將相對有限。
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