【引言】隨著美國(guó)大選和人大常委會(huì)等重要事件的不確定性逐漸明朗化，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍具備進(jìn)一步加碼的余地。財(cái)政數(shù)據(jù)的積極表現(xiàn)有力支撐了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)與企業(yè)的盈利回升。與此同時(shí)，“特朗普交易”這一市場(chǎng)熱點(diǎn)正在逐步被市場(chǎng)所吸收，負(fù)面因素的影響逐漸減弱，美元指數(shù)從一年來(lái)的高點(diǎn)開始回落，呈現(xiàn)出震蕩下行的態(tài)勢(shì)。而國(guó)際原油價(jià)格的上漲則觸發(fā)了大宗商品市場(chǎng)的反彈勢(shì)頭，中國(guó)資產(chǎn)因此受到了市場(chǎng)的熱烈追捧，資金流動(dòng)變得愈發(fā)活躍。在這樣的大背景下，A股市場(chǎng)的整體走勢(shì)呈現(xiàn)出向好的趨勢(shì)，并且趨于穩(wěn)定。市場(chǎng)正在醞釀著新一輪的反彈行情，逐步形成并展開。
銅：小幅探漲，關(guān)注高空機(jī)會(huì)：盡管銅精礦的整體供應(yīng)狀況仍然不穩(wěn)定，但緊張程度較之前有所緩解。10月份，國(guó)內(nèi)冶煉廠的原料供應(yīng)緊張，導(dǎo)致產(chǎn)量低于預(yù)期，銅精礦的現(xiàn)貨交易價(jià)格（TC）維持在較低水平。在庫(kù)存方面，全球范圍內(nèi)的顯性銅庫(kù)存總體上處于較高水平。然而，隨著近期銅價(jià)的下跌，下游企業(yè)本周的補(bǔ)庫(kù)熱情有所上升。此外，國(guó)內(nèi)調(diào)整出口退稅政策，市場(chǎng)擔(dān)憂國(guó)內(nèi)出口量減少可能引發(fā)貿(mào)易爭(zhēng)端。在出口預(yù)期下降的背景下，金屬價(jià)格波動(dòng)較大。但在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，降息的趨勢(shì)依舊存在，這可能會(huì)對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生積極影響。
鋁：逐步消化政策擾動(dòng)，欲待反攻態(tài)勢(shì)：供應(yīng)端，云南地區(qū)電解鋁限電擾動(dòng)解除，部分地區(qū)電解鋁廠因成本問題出現(xiàn)小幅減產(chǎn)，整體供應(yīng)變化不大。需求端，傳統(tǒng)旺季已過，下游鋁加工企業(yè)開工率環(huán)比有所下降，但上周鋁價(jià)回落，逢低補(bǔ)庫(kù)需求提升，近期交投活躍度回升，倫鋁大幅去庫(kù)帶動(dòng)鋁價(jià)止跌進(jìn)入震蕩修復(fù)區(qū)間；預(yù)計(jì)階段內(nèi)窄幅震蕩后反彈概率較大；
鋅：跟漲金屬板塊，但需求偏弱去庫(kù)乏力：隨著市場(chǎng)逐步消化國(guó)內(nèi)退稅政策調(diào)整影響，鋅價(jià)企穩(wěn)小幅探漲，當(dāng)前基本面偏弱，煉廠維持控產(chǎn)節(jié)奏，整體鋅精礦供應(yīng)趨緊，但消費(fèi)端步入淡季，下游采買情緒偏弱，倫鋅庫(kù)存延續(xù)累增態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)鋅價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行。
錫：市逢低買盤刺激做多情緒：佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)尚無(wú)確切消息，國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)緊張，導(dǎo)致錫市出現(xiàn)逢低補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象，但整體基本面仍偏弱，預(yù)計(jì)今日錫價(jià)將小幅上漲。
鎳：過剩挑戰(zhàn)下補(bǔ)漲態(tài)勢(shì)，但價(jià)格反彈空間有限：近期原料廠供應(yīng)趨緊，印尼鎳生鐵出口量較之前有所提升，國(guó)內(nèi)冶煉廠利潤(rùn)有所修復(fù)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)，鎳鐵價(jià)位回調(diào)，菲律賓適逢雨季及近期臺(tái)風(fēng)影響，鎳礦運(yùn)輸或受干擾，鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺，疊加金屬板塊整體反彈帶動(dòng)鎳價(jià)迎漲，但反彈空間或有限。