期貨行情

宏觀背景綜述

隨著特朗普在2024年美國總統(tǒng)選舉中的勝利，美國政壇再次迎來“特朗普時(shí)代”。特朗普勝選后，“特朗普交易”急劇升溫，推動美元指數(shù)突破關(guān)鍵阻力，飆升至近五個(gè)月的高位，同時(shí)美債收益率也同步攀升，加劇了市場對通脹的擔(dān)憂。這一宏觀背景對金屬市場產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，導(dǎo)致金屬價(jià)格普遍承壓。

具體金屬價(jià)格分析

1. 銅

海外悲觀情緒迅速蔓延至全球，加上美元指數(shù)的飆升和美債收益率的攀升，國際油價(jià)大幅下跌，商品市場情緒降至冰點(diǎn)。銅價(jià)也跟隨宏觀趨勢回吐了之前的漲幅。盡管國內(nèi)銅的社會庫存略有下降，但傳統(tǒng)消費(fèi)旺季已過，市場對銅市需求的預(yù)期并不樂觀。下游行業(yè)多保持剛需采購策略，進(jìn)一步壓制了需求。從技術(shù)面來看，銅價(jià)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)弱勢震蕩格局，75000元/噸的支撐位備受關(guān)注。預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)將呈現(xiàn)下跌趨勢。

2. 鋁

美國能源轉(zhuǎn)型步伐的放緩加劇了市場的擔(dān)憂情緒，導(dǎo)致鋁價(jià)波動幅度增大。特朗普勝選后，共和黨有望全面掌控國會，摩根大通調(diào)整了對2025年美聯(lián)儲利率的預(yù)測，預(yù)計(jì)從3月起每季度將降息一次。這一消息對鋁價(jià)形成了壓力，導(dǎo)致鋁價(jià)大幅下跌。然而，從滬鋁的供需基本面來看，供應(yīng)端產(chǎn)能在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)大幅增長，鋁錠社會庫存持續(xù)減少，加之氧化鋁價(jià)格仍在上漲，為電解鋁提供了更強(qiáng)的成本支撐。因此，盡管鋁價(jià)受到宏觀因素的壓制，但其底部支撐位依然穩(wěn)固。但在盤面來看，滬期鋁主力直線拉漲，截至09：26最新報(bào)價(jià)21485元，上漲420元，漲幅近2%。短期來看，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨鋁價(jià)超跌反彈，繼續(xù)關(guān)注盤面走勢。

3. 鋅

昨日美國大選結(jié)果落定后，LME銅和鋅重挫回落，隔夜倫鋅收跌4.65%至2966美元。國內(nèi)已進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，且前期釋放的利好政策逐漸被市場消化。鍍鋅企業(yè)開工率呈現(xiàn)降低趨勢，現(xiàn)貨近期貼水行情持續(xù)，下游接貨意愿不高。預(yù)計(jì)今現(xiàn)貨鋅將呈現(xiàn)下跌趨勢。

4. 鉛

盡管有色板塊承壓，但由于三大美股指大漲仍存有支撐，隔夜倫鉛先抑后揚(yáng)走勢震蕩收漲0.86%至2046美元。進(jìn)入11月傳統(tǒng)環(huán)保督察行動后，原生鉛及再生鉛冶煉廠皆受到一定程度的影響，整體到貨情況欠佳，開工率整體亦呈現(xiàn)下滑。同時(shí)廢電瓶回收商近期拆解數(shù)量有所下滑，供給端擾動明顯增加。預(yù)計(jì)今現(xiàn)貨鉛將呈現(xiàn)上漲趨勢。

5. 錫

隨著特朗普的勝選宣言，美指受資金追捧大力上漲，一度升至四個(gè)月高點(diǎn)。工業(yè)金屬普跌，滬期錫低開后弱勢震蕩。下游畏高觀望為主，LME倫錫累庫，錫日線承壓偏空。但后續(xù)仍需關(guān)注美聯(lián)儲本周四利率決議以及國內(nèi)重磅會議導(dǎo)向。預(yù)計(jì)今現(xiàn)錫將呈現(xiàn)下跌趨勢，但不宜過度追空。

6. 鎳

宏觀不穩(wěn)導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒較濃，美指大幅上漲。特朗普再度獲勝引發(fā)市場對美國可能從能源轉(zhuǎn)型計(jì)劃后退的擔(dān)憂，從而削弱對銅等高導(dǎo)電性金屬的需求。商品市場普遍收跌，純鎳過剩及累庫壓制鎳價(jià)。但近期印尼釋放可能將對礦產(chǎn)資源出口禁令的消息，以及原料成本端受擾等因素，對鎳價(jià)形成了一定的支撐。預(yù)計(jì)今現(xiàn)鎳將呈現(xiàn)小跌趨勢。

總結(jié)

整體來看，受特朗普勝選引發(fā)的宏觀因素影響，金屬市場普遍承壓。但各金屬的供需基本面存在差異，導(dǎo)致價(jià)格走勢呈現(xiàn)分化。投資者應(yīng)密切關(guān)注后續(xù)的政策動向、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及供需基本面的變化，以制定合理的投資策略。