【期現(xiàn)行情】12月20日，長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價19800-19840元/噸均價報19820元/噸，較上一個交易日上漲140元/噸元。

滬鋁主力2502合約開盤跳漲，盤面繼續(xù)偏強向上運行。截止10：15分休盤報價19945元/噸，上漲80元，漲幅0.40%。早間市場剛需成交，持貨商有嘗試挺價出貨，下游按需入市詢價，交易面維穩(wěn)進行，暫無亮點可循。

【宏觀經(jīng)濟與貨幣政策背景】

1、美聯(lián)儲12月降息如期落地

周三晚間，美聯(lián)儲如期降息，但遠期降息預期有所下調(diào)，這一變動推動美元指數(shù)持續(xù)上漲。與此同時，國內(nèi)重要政策會議已落下帷幕，政策定調(diào)積極，但隨后市場可能陷入一段政策真空期，市場焦點更多地轉(zhuǎn)向美國的經(jīng)濟動態(tài)。

2、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)亮眼

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，第三季度實際GDP年化季環(huán)比終值上修為3.1%，高于市場預期的2.8%。其中，消費者支出增長3.7%，為2023年初以來的最快增速；出口增長9.6%，也高于此前預期的7.5%。這些數(shù)據(jù)進一步鞏固了美聯(lián)儲的鷹派立場，對金屬市場構(gòu)成壓力。

【產(chǎn)業(yè)動態(tài)與供需情況】

1、據(jù)海外媒體報道，South32公司位于莫桑比克的電解鋁廠前期因騷亂導致的道路封閉影響了原料運輸，但近日道路堵塞已基本清除，原料運輸?shù)靡曰謴?。然而，?nèi)亂的任何升級都可能影響鋁廠的卡車運輸活動和運營，市場需持續(xù)關注該事件的后續(xù)發(fā)展。

2、在供應方面，雖然部分鋁廠面臨減產(chǎn)壓力，但由于啟停成本過高，整體產(chǎn)量基本維持穩(wěn)定。冶煉虧損持續(xù)，但減產(chǎn)力度未能與虧損程度相匹配，后續(xù)仍需關注停產(chǎn)動向。

3、消費與庫存情況

消費方面，鋁價下跌并未激發(fā)下游企業(yè)的采購熱情，現(xiàn)貨貼水反而擴大，顯示出需求疲弱的態(tài)勢。下游龍頭企業(yè)周度開工率為63.2%，環(huán)比略有下降。同時，出口退稅政策的取消導致出口窗口關閉，進一步加劇了消費端的壓力。庫存方面，雖然本周國內(nèi)鋁錠社會庫存意外大幅去庫，但預計后續(xù)去庫空間有限，春節(jié)前后將進入累庫階段。

4、成本端

氧化鋁市場呈現(xiàn)近強遠弱的格局。近月合約受到現(xiàn)貨市場的支撐，跌幅有限；而遠月合約則面臨較大的下行壓力。國內(nèi)現(xiàn)貨市場走低，海外成交價格略有下降，進口窗口持續(xù)關閉。鋁土礦價格回升，但氧化鋁企業(yè)利潤仍處于高位，不過有收縮預期。

【投資策略與操作建議】

1、投資策略：

電解鋁：消費疲弱，鋁價跌破總成本線，但減產(chǎn)力度未能與虧損程度相匹配。同時，成本有回落壓力，向上驅(qū)動力不足。美元大漲將進一步壓制鋁價。因此，短線仍偏空操作，支撐位下移至19500一線。

氧化鋁：近強遠弱格局延續(xù)。近月合約受到現(xiàn)貨市場的支撐，跌幅有限；而遠月合約則建議以逢高空配為主。

2、操作建議：

對于電解鋁市場，建議投資者保持空單持有狀態(tài)，并密切關注減產(chǎn)動向以及消費端的變化。對于氧化鋁市場，則需關注現(xiàn)貨市場的走勢以及鋁土礦價格的變化情況，靈活調(diào)整投資策略。需保持謹慎態(tài)度，密切關注市場動態(tài)以及政策變化。

【總結(jié)】：

受美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁、美聯(lián)儲鷹派立場鞏固以及美元指數(shù)持續(xù)上漲的影響，金屬市場承壓。鋁市方面，雖然海外煉廠出現(xiàn)擾動消息，但國內(nèi)消費疲弱、出口受阻以及庫存壓力仍存。預計鋁價將繼續(xù)在2萬下方承壓震蕩。