近期鋁價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢(shì)。特別是在2025年開年后的兩周內(nèi)，滬鋁主力2503合約價(jià)格持續(xù)震蕩走高，價(jià)格重心已重新攀升至20000元/噸以上。

周二當(dāng)日15:00的收盤價(jià)為20415元/噸，下跌35元，跌幅0.17%。

政治經(jīng)濟(jì)方面，特朗普在其第二次宣誓就職時(shí)宣布將立即啟動(dòng)國(guó)家能源緊急狀態(tài)，并承諾增強(qiáng)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，同時(shí)向全球出口美國(guó)能源。這一聲明意外地?cái)R置了部分關(guān)稅措施，導(dǎo)致美元指數(shù)高位重挫。此外，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在1月維持利率不變的概率高達(dá)99.5%，而降息25個(gè)基點(diǎn)的概率僅為0.5%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，第四季度GDP季率符合預(yù)期，達(dá)到1.6%，較前值0.9%有所增長(zhǎng)；年率則為5.4%，高于預(yù)期的5%和前值的4.6%。同時(shí)，中國(guó)1月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）保持穩(wěn)定，5年期以上和1年期LPR分別為3.6%和3.1%，與上月持平。全年來(lái)看，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%。

在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，截至1月21日，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)的報(bào)價(jià)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁價(jià)為20320元/噸，較上一個(gè)交易日上漲70元。現(xiàn)貨升貼水方面，今日?qǐng)?bào)貼水40元/噸，貼水幅度逐漸縮窄。

ccmn分析指出，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn)，下游行業(yè)在節(jié)前并未完全停工放假，市場(chǎng)仍存在節(jié)前備貨需求。同時(shí)，貿(mào)易商也有接貨做市的舉動(dòng)，需求支撐使得市場(chǎng)交易保持穩(wěn)定。此外，鋁供應(yīng)方面存在的擾動(dòng)預(yù)期也共同推動(dòng)了鋁價(jià)的上漲。

核心邏輯：在于多方面因素共同作用于鋁價(jià)。宏觀層面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，加之不斷加碼的政策持續(xù)出臺(tái)，進(jìn)一步提振了市場(chǎng)情緒并鞏固了市場(chǎng)消費(fèi)信心。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的重新升溫，以及特朗普如期上任但暫時(shí)擱置關(guān)稅政策，共同促進(jìn)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，并對(duì)美元指數(shù)施加了壓力，使得持有非美元貨幣的買家在采購(gòu)鋁時(shí)更具吸引力。

然而，在基本面方面，海外市場(chǎng)對(duì)俄鋁供應(yīng)的預(yù)期持續(xù)擔(dān)憂，而國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存則持續(xù)下降至10個(gè)半月來(lái)的新低，這為鋁價(jià)提供了一定的支撐。但另一方面，國(guó)際鋁業(yè)研究所（IAI）公布的數(shù)據(jù)顯示，12月全球原鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3%，達(dá)到623.6萬(wàn)噸，這表明當(dāng)前全球原鋁供應(yīng)預(yù)期相對(duì)寬松，給鋁價(jià)帶來(lái)了一定的壓力。此外，原料氧化鋁價(jià)格的高位震蕩回撤導(dǎo)致電解鋁成本有所松動(dòng)，利潤(rùn)空間得到修復(fù)。

在需求方面，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)12月鋁礦砂及其精礦進(jìn)口量同比增加26.6%，原鋁進(jìn)口量環(huán)比增加7.13%，表明當(dāng)前需求仍具有韌性。隨著年關(guān)的臨近，下游消費(fèi)逐漸走弱，市場(chǎng)交易行情相對(duì)低迷，下游加工廠開工率持續(xù)下滑，對(duì)原材料的采購(gòu)需求不高。盡管如此，市場(chǎng)并未完全放假，終端仍存在一定的備貨需求，對(duì)價(jià)格形成了一定的支撐。

從技術(shù)面來(lái)看，在宏觀面與基本面多空因素交織的背景下，鋁價(jià)仍被看好。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將在20300-20650元/噸的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。因此，操作建議為謹(jǐn)慎觀望，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性。