?2024年的挑戰(zhàn)與2025年的轉機

在全球經濟復蘇與工業(yè)需求增長的背景下，氧化鋁市場正經歷著前所未有的變革。2024年，氧化鋁價格飆升至一個歷史高度，引發(fā)市場密切關注，其背后的供應瓶頸主要聚焦于“鋁土礦資源”緊缺。本文將深入分析當前氧化鋁市場的動態(tài)，探討2025年的市場展望，并給出投資建議。

?2024年：鋁土礦資源成為氧化鋁價格的決定性因素

2024年，氧化鋁市場面臨著嚴峻的供應挑戰(zhàn)，其中鋁土礦資源的稀缺性尤為突出。鋁土礦作為氧化鋁生產的主要原料，其供應量的不足直接推高了氧化鋁的生產成本，進而導致了市場價格的飆升。全球范圍內，優(yōu)質鋁土礦資源的分布不均以及開采難度的增加，使得氧化鋁生產商難以獲得穩(wěn)定且充足的原料供應。這種供應瓶頸不僅影響了氧化鋁的產量，也加劇了市場的緊張情緒，進一步推高了價格。

?2025年：新增供應有望緩解國內氧化鋁價格壓力

展望2025年，海外鋁土礦及國內氧化鋁的新增供應將成為市場關注的焦點。隨著海外主要鋁土礦企業(yè)恢復生產，以及國內氧化鋁產能投放順利，市場有望迎來一波新的供應增量。據市場掉要數據來看，山西某氧化鋁廠 1 月初已復產出料，涉及產能 100 萬噸 / 年；山東某氧化鋁廠二期生產線也于 1 月初出產品，涉及產能 100 萬噸 / 年。這些產能釋放將有效緩解國內氧化鋁市場的緊張局面，進而打壓了氧化鋁期現價格，自12月以來氧化鋁價格持續(xù)下調。對于國內鋁產業(yè)鏈而言，這將是一個重要的轉折點，有助于提升整個行業(yè)的盈利能力。

截止周三（1月15日）15：00收盤，氧化鋁主力2502合約下跌超5%至3809元/噸，價位已落至逾四個月新低位，現貨價格也在加速下跌，部分地區(qū)已經來到5000元下方。這波跌勢速度已然超出市場預期，預計短期跌勢格局或將延續(xù)。

?氧化鋁與電解鋁價格的異步性

值得注意的是，氧化鋁價格與電解鋁價格之間并不總是同步波動。歷史數據表明，兩者之間的價格關系受到多種因素的影響，包括市場供需、生產成本、政策調整等。因此，在分析氧化鋁市場時，不能簡單地將其與電解鋁價格劃等號。投資者需要綜合考慮各種因素，以把握市場的真實走勢。

?“新三樣”需求對沖地產下滑，支撐電解鋁價格中樞上移

在電解鋁市場方面，“新三樣”（新能源汽車、光伏、風電）等新興產業(yè)的快速發(fā)展為電解鋁提供了強勁的需求支撐。這些新興產業(yè)的興起不僅有助于對沖房地產等傳統(tǒng)行業(yè)下滑帶來的負面影響，還推動了電解鋁價格中樞的上移。隨著“新三樣”需求的持續(xù)增長，電解鋁市場有望繼續(xù)保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。

?國內鋁土礦對外依賴度提升，戰(zhàn)略屬性顯現

國內鋁土礦資源的匱乏使得我國鋁產業(yè)對外部市場的依賴度不斷上升。這種依賴不僅增加了產業(yè)鏈的風險，也凸顯了鋁土礦的戰(zhàn)略屬性。因此，加強國內鋁土礦資源的勘探和開發(fā)，提高資源利用效率，已成為我國鋁產業(yè)發(fā)展的重要方向。同時，積極尋求海外鋁土礦資源的合作與開發(fā)，也是緩解國內資源緊張的有效途徑。

?投資建議

若2025年國內新投氧化鋁產能以及海外進口鋁土礦增量能夠逐步落地，國內鋁土礦緊張和氧化鋁高價的問題有望得到緩解。在此背景下，氧化鋁產業(yè)鏈的利潤結構將發(fā)生調整，部分利潤將向電解鋁環(huán)節(jié)轉移。因此，投資者可以關注那些具有成本優(yōu)勢和產能擴張潛力的電解鋁企業(yè)，如云鋁股份、神火股份、中孚實業(yè)等。這些企業(yè)在未來的市場競爭中將具有更強的盈利能力和抗風險能力。

綜上所述，氧化鋁市場正經歷著深刻的變革。面對當前的挑戰(zhàn)和未來的機遇，投資者需要保持冷靜的頭腦和敏銳的洞察力，以把握市場的脈搏并做出明智的投資決策。