?2024年的挑戰(zhàn)與2025年的轉(zhuǎn)機(jī)

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與工業(yè)需求增長(zhǎng)的背景下，氧化鋁市場(chǎng)正經(jīng)歷著前所未有的變革。2024年，氧化鋁價(jià)格飆升至一個(gè)歷史高度，引發(fā)市場(chǎng)密切關(guān)注，其背后的供應(yīng)瓶頸主要聚焦于“鋁土礦資源”緊缺。本文將深入分析當(dāng)前氧化鋁市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，探討2025年的市場(chǎng)展望，并給出投資建議。

?2024年：鋁土礦資源成為氧化鋁價(jià)格的決定性因素

2024年，氧化鋁市場(chǎng)面臨著嚴(yán)峻的供應(yīng)挑戰(zhàn)，其中鋁土礦資源的稀缺性尤為突出。鋁土礦作為氧化鋁生產(chǎn)的主要原料，其供應(yīng)量的不足直接推高了氧化鋁的生產(chǎn)成本，進(jìn)而導(dǎo)致了市場(chǎng)價(jià)格的飆升。全球范圍內(nèi)，優(yōu)質(zhì)鋁土礦資源的分布不均以及開(kāi)采難度的增加，使得氧化鋁生產(chǎn)商難以獲得穩(wěn)定且充足的原料供應(yīng)。這種供應(yīng)瓶頸不僅影響了氧化鋁的產(chǎn)量，也加劇了市場(chǎng)的緊張情緒，進(jìn)一步推高了價(jià)格。

?2025年：新增供應(yīng)有望緩解國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格壓力

展望2025年，海外鋁土礦及國(guó)內(nèi)氧化鋁的新增供應(yīng)將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著海外主要鋁土礦企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，以及國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能投放順利，市場(chǎng)有望迎來(lái)一波新的供應(yīng)增量。據(jù)市場(chǎng)掉要數(shù)據(jù)來(lái)看，山西某氧化鋁廠 1 月初已復(fù)產(chǎn)出料，涉及產(chǎn)能 100 萬(wàn)噸 / 年；山東某氧化鋁廠二期生產(chǎn)線也于 1 月初出產(chǎn)品，涉及產(chǎn)能 100 萬(wàn)噸 / 年。這些產(chǎn)能釋放將有效緩解國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)的緊張局面，進(jìn)而打壓了氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格，自12月以來(lái)氧化鋁價(jià)格持續(xù)下調(diào)。對(duì)于國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈而言，這將是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，有助于提升整個(gè)行業(yè)的盈利能力。

截止周三（1月15日）15：00收盤，氧化鋁主力2502合約下跌超5%至3809元/噸，價(jià)位已落至逾四個(gè)月新低位，現(xiàn)貨價(jià)格也在加速下跌，部分地區(qū)已經(jīng)來(lái)到5000元下方。這波跌勢(shì)速度已然超出市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)短期跌勢(shì)格局或?qū)⒀永m(xù)。

?氧化鋁與電解鋁價(jià)格的異步性

值得注意的是，氧化鋁價(jià)格與電解鋁價(jià)格之間并不總是同步波動(dòng)。歷史數(shù)據(jù)表明，兩者之間的價(jià)格關(guān)系受到多種因素的影響，包括市場(chǎng)供需、生產(chǎn)成本、政策調(diào)整等。因此，在分析氧化鋁市場(chǎng)時(shí)，不能簡(jiǎn)單地將其與電解鋁價(jià)格劃等號(hào)。投資者需要綜合考慮各種因素，以把握市場(chǎng)的真實(shí)走勢(shì)。

?“新三樣”需求對(duì)沖地產(chǎn)下滑，支撐電解鋁價(jià)格中樞上移

在電解鋁市場(chǎng)方面，“新三樣”（新能源汽車、光伏、風(fēng)電）等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展為電解鋁提供了強(qiáng)勁的需求支撐。這些新興產(chǎn)業(yè)的興起不僅有助于對(duì)沖房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)下滑帶來(lái)的負(fù)面影響，還推動(dòng)了電解鋁價(jià)格中樞的上移。隨著“新三樣”需求的持續(xù)增長(zhǎng)，電解鋁市場(chǎng)有望繼續(xù)保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

?國(guó)內(nèi)鋁土礦對(duì)外依賴度提升，戰(zhàn)略屬性顯現(xiàn)

國(guó)內(nèi)鋁土礦資源的匱乏使得我國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)對(duì)外部市場(chǎng)的依賴度不斷上升。這種依賴不僅增加了產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)，也凸顯了鋁土礦的戰(zhàn)略屬性。因此，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)鋁土礦資源的勘探和開(kāi)發(fā)，提高資源利用效率，已成為我國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向。同時(shí)，積極尋求海外鋁土礦資源的合作與開(kāi)發(fā)，也是緩解國(guó)內(nèi)資源緊張的有效途徑。

?投資建議

若2025年國(guó)內(nèi)新投氧化鋁產(chǎn)能以及海外進(jìn)口鋁土礦增量能夠逐步落地，國(guó)內(nèi)鋁土礦緊張和氧化鋁高價(jià)的問(wèn)題有望得到緩解。在此背景下，氧化鋁產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)將發(fā)生調(diào)整，部分利潤(rùn)將向電解鋁環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。因此，投資者可以關(guān)注那些具有成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)能擴(kuò)張潛力的電解鋁企業(yè)，如云鋁股份、神火股份、中孚實(shí)業(yè)等。這些企業(yè)在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中將具有更強(qiáng)的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

綜上所述，氧化鋁市場(chǎng)正經(jīng)歷著深刻的變革。面對(duì)當(dāng)前的挑戰(zhàn)和未來(lái)的機(jī)遇，投資者需要保持冷靜的頭腦和敏銳的洞察力，以把握市場(chǎng)的脈搏并做出明智的投資決策。