價(jià)格下跌:近期,氧化鋁期貨和現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)回調(diào)。期貨價(jià)格上周五跳水,本周一繼續(xù)走弱,近月合約跌幅居前。現(xiàn)貨價(jià)格也從高位連續(xù)回落。
多重利空:價(jià)格下跌受多重利空消息影響,包括幾內(nèi)亞礦企運(yùn)輸恢復(fù)正常、山西地區(qū)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)、以及國(guó)內(nèi)部分地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨出現(xiàn)多筆低價(jià)成交。
產(chǎn)能高位:氧化鋁產(chǎn)能高位運(yùn)行,2025年新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期漸強(qiáng),預(yù)計(jì)不包括復(fù)產(chǎn)在內(nèi)的計(jì)劃新投產(chǎn)能有1530萬(wàn)噸。
供應(yīng)緩解:隨著環(huán)保政策影響緩解和山西部分檢修企業(yè)回歸,氧化鋁供應(yīng)緊張格局明顯緩解。
需求弱化:由于持續(xù)性虧損,四川、廣西等地電解鋁廠減產(chǎn)幅度擴(kuò)大,原料庫(kù)存回升。同時(shí),電解鋁下游需求也進(jìn)一步弱化。
后市展望:下游對(duì)高價(jià)的接受度逐漸降低,持貨商低價(jià)出貨量級(jí)增加。短期現(xiàn)貨量級(jí)難見大幅增加,但受高礦價(jià)支撐和進(jìn)口氧化鋁窗口關(guān)閉等因素影響,現(xiàn)貨相對(duì)盤面仍有較高升水。
操作建議:氧化鋁盤面易跌難漲,建議中長(zhǎng)期以偏空思路對(duì)待。近月合約跌幅較深,月間價(jià)差存在收斂預(yù)期,可適當(dāng)介入反向套利。
成本支撐:氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本受礦石價(jià)格上漲影響而上升,當(dāng)前遠(yuǎn)月合約報(bào)價(jià)已接近企業(yè)現(xiàn)金成本加上平均利潤(rùn)的水平,短期繼續(xù)大幅下跌的空間有限。
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