春節(jié)長(zhǎng)假后，銅價(jià)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。今日（周一）滬銅主力合約2503延續(xù)上周五上漲行情，早間高開(kāi)震蕩后保持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，當(dāng)日15：00收盤上漲0.83%至77370元/噸，期價(jià)繼續(xù)震蕩于近三個(gè)月高位附近。

宏觀消息面，美聯(lián)儲(chǔ)官員周五表示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)健，對(duì)降息持謹(jǐn)慎態(tài)度，因新政府政策影響尚不明朗。特朗普周日預(yù)告將于本周二或三宣布對(duì)所有國(guó)家征收對(duì)等關(guān)稅。國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，2025年春節(jié)期間以舊換新活動(dòng)帶動(dòng)汽車、家電、手機(jī)等銷售額超310億元，手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品成熱門“新年貨”。同時(shí)，上海1月樓市平穩(wěn)，新房成交量同比持平，二手住宅成交同比增加8.75%，市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)向好。

供需動(dòng)態(tài)，國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)轉(zhuǎn)負(fù)，礦緊預(yù)期對(duì)銅價(jià)形成了一定支撐。銅礦供需更趨緊張，周度TC環(huán)比下跌0.5美元/噸至-2.7美元/噸，冶煉廠面臨虧損壓力，1月長(zhǎng)單冶煉虧損759元/噸，現(xiàn)貨冶煉虧損1585元/噸。在這緊張格局下，短期銅價(jià)上漲的動(dòng)能較足。然而，隨著冶煉廠對(duì)負(fù)數(shù)價(jià)格的謹(jǐn)慎態(tài)度以及假期期間未有大規(guī)模采購(gòu)活動(dòng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)滬銅社庫(kù)出現(xiàn)大幅累積，截止2月7日當(dāng)周周度庫(kù)存增加81.48%至184,817噸，增至四個(gè)半月新高。國(guó)際銅庫(kù)存增加1004噸至14,038噸。但倫敦金屬交易所（LME）的銅庫(kù)存加速下滑至247,625噸，刷新六個(gè)月最低位。也側(cè)面反映了不同市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)的預(yù)期差異。然而，從整體上看，交易所庫(kù)存結(jié)構(gòu)的變化并不體現(xiàn)庫(kù)存壓力，因此對(duì)銅價(jià)的直接影響有限。

在需求端，雖然春節(jié)期間以舊換新活動(dòng)的火熱開(kāi)展以及新能源汽車市場(chǎng)的銷量增長(zhǎng)為銅需求提供了有力支撐，但精銅桿企業(yè)存在一定的去庫(kù)壓力，疊加春節(jié)假期歸來(lái)后銅價(jià)持續(xù)上漲對(duì)下游消費(fèi)恢復(fù)產(chǎn)生的抑制作用，使得需求啟動(dòng)在周內(nèi)難以明顯見(jiàn)到。不過(guò)，空調(diào)行業(yè)的排產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，為銅需求提供了一定的積極信號(hào)。此外，線纜和汽車行業(yè)雖然短期內(nèi)難以形成明顯的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和政策的推動(dòng)，這些行業(yè)有望成為銅需求的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

對(duì)于當(dāng)前現(xiàn)實(shí)行情來(lái)看，銅金屬市場(chǎng)更多受宏觀情緒性因素變化較快，基本面供需整體均維持平穩(wěn)局面，預(yù)計(jì)銅價(jià)繼續(xù)上漲空間可能有限。但從長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)仍具有較強(qiáng)的韌性。一方面，礦石供應(yīng)偏緊的局面雖然對(duì)加工費(fèi)的影響較弱，但廢銅環(huán)節(jié)貨物流轉(zhuǎn)將提速，為銅價(jià)提供一定的支撐；另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和政策的推動(dòng)，銅需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，為銅價(jià)提供上漲的動(dòng)力。

展望后市，銅價(jià)在短期內(nèi)可能呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩格局，但存有回調(diào)可能性。投資者應(yīng)關(guān)注回調(diào)后的買入機(jī)會(huì)，并密切關(guān)注宏觀政策的變化以及供需端的動(dòng)態(tài)變化，以把握銅價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)價(jià)格動(dòng)態(tài)：

品名	價(jià)格區(qū)間	均價(jià)	漲跌	單位	日期	走勢(shì)
1#銅	76910-76950	76930	70	元/噸	02-10
銅升貼水	b60-b100	80	0	元/噸	10:15
A00鋁	20390-20430	20410	-60	元/噸	02-10
鋁升貼水	c50-c10	-30	-5	元/噸	10:15
0#鋅	23750-23850	23800	-140	元/噸	02-10
1#鋅	23650-23750	23700	-140	元/噸	02-10
1#鉛	17150-17250	17200	50	元/噸	02-10
1#鎳	126350-128950	127650	-1,150	元/噸	02-10
1#錫	257750-259750	258750	-1,250	元/噸	02-10
R410A專用紫銅管	81930-81930	81930	70	元/噸	02-10
無(wú)氧銅絲(硬)	77940-78240	78090	70	元/噸	02-10
漆包線	80200-84200	82200	70	元/噸	02-10
磷銅合金	79050-85850	82450	50	元/噸	02-10