一、事件背景

當?shù)貢r間2月25日下午3點，智利發(fā)生大規(guī)模停電，此次停電事件是該國15年來最嚴重的一次，影響范圍覆蓋全國98%以上的人口。作為全球最大的銅生產(chǎn)國，智利的銅礦生產(chǎn)受到顯著干擾，包括全球最大銅礦埃斯孔迪達（Escondida）在內(nèi)的多個重要礦場中斷采礦作業(yè)。

二、事件對銅供應(yīng)的影響

智利銅礦年產(chǎn)量約為550萬噸，占全球銅供應(yīng)的約25%。此次停電導(dǎo)致主要銅礦生產(chǎn)受阻，盡管部分礦山已啟動備用電源，但生產(chǎn)效率仍受影響。若停電持續(xù)3-5天，預(yù)計全球銅礦總供應(yīng)將減少3-6萬噸。這一供應(yīng)缺口在短期內(nèi)可能難以通過其他地區(qū)彌補，從而對全球銅市場產(chǎn)生顯著影響。

三、市場反應(yīng)與價格走勢

3.1短期市場反應(yīng)

停電事件發(fā)生后，全球銅價迅速上漲，LME銅價在事件發(fā)生后幾小時內(nèi)急劇上升。然而，隨著市場對事件影響的逐步消化，銅價出現(xiàn)沖高回落現(xiàn)象。當前，盡管國內(nèi)銅庫存仍在累庫，現(xiàn)貨需求尚未完全啟動，但市場對“金三銀四”旺季和政策預(yù)期的樂觀情緒仍支撐銅價。

3.2中長期走勢

從中期來看，智利銅礦供應(yīng)的減少與全球銅需求的季節(jié)性增長將共同推動銅價上行。此外，美國總統(tǒng)特朗普指示商務(wù)部審查對進口銅征收關(guān)稅的可能性，這一政策預(yù)期將進一步影響全球銅貿(mào)易流向，可能導(dǎo)致COMEX-LME價差進一步走高。

四、策略建議

4.1短期操作

短期來看，中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟可能繼續(xù)拖累銅價表現(xiàn)，但智利停電事件帶來的供應(yīng)干擾和旺季需求預(yù)期將限制銅價的回調(diào)空間。建議投資者在回調(diào)時背靠下方均線和關(guān)鍵支撐位逢低試多，關(guān)注滬銅主力合約在75500-79500元/噸的區(qū)間。

4.2中長期布局

中長期來看，銅市場供減需增的格局較為明確，特別是在全球綠色轉(zhuǎn)型和新能源需求增長的背景下，銅價的長期趨勢依然向好。建議投資者關(guān)注遠月2405合約之后的月間結(jié)構(gòu)，逢低布局多單，倫銅可關(guān)注9000-9800美元/噸的區(qū)間。

五、風險提示

政策不及預(yù)期：若國內(nèi)兩會政策不及預(yù)期，或全球宏觀政策轉(zhuǎn)向，銅價可能面臨回調(diào)風險。

中美關(guān)系變化：特朗普對銅進口關(guān)稅的調(diào)查結(jié)果及中美關(guān)系的后續(xù)發(fā)展，可能對銅價產(chǎn)生重大影響。

智利電力恢復(fù)速度：若智利電力恢復(fù)速度快于預(yù)期，銅礦供應(yīng)中斷的影響可能被市場快速消化。

綜上所述，智利大規(guī)模停電事件對全球銅市場供應(yīng)產(chǎn)生了顯著影響，短期內(nèi)銅價將維持高位震蕩格局，中長期則在供需格局改善的背景下有望繼續(xù)走強。投資者需密切關(guān)注政策動態(tài)、智利電力恢復(fù)情況以及全球需求變化，靈活調(diào)整操作策略。