一、事件背景

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月25日下午3點(diǎn)，智利發(fā)生大規(guī)模停電，此次停電事件是該國(guó)15年來(lái)最嚴(yán)重的一次，影響范圍覆蓋全國(guó)98%以上的人口。作為全球最大的銅生產(chǎn)國(guó)，智利的銅礦生產(chǎn)受到顯著干擾，包括全球最大銅礦埃斯孔迪達(dá)（Escondida）在內(nèi)的多個(gè)重要礦場(chǎng)中斷采礦作業(yè)。

二、事件對(duì)銅供應(yīng)的影響

智利銅礦年產(chǎn)量約為550萬(wàn)噸，占全球銅供應(yīng)的約25%。此次停電導(dǎo)致主要銅礦生產(chǎn)受阻，盡管部分礦山已啟動(dòng)備用電源，但生產(chǎn)效率仍受影響。若停電持續(xù)3-5天，預(yù)計(jì)全球銅礦總供應(yīng)將減少3-6萬(wàn)噸。這一供應(yīng)缺口在短期內(nèi)可能難以通過(guò)其他地區(qū)彌補(bǔ)，從而對(duì)全球銅市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響。

三、市場(chǎng)反應(yīng)與價(jià)格走勢(shì)

3.1短期市場(chǎng)反應(yīng)

停電事件發(fā)生后，全球銅價(jià)迅速上漲，LME銅價(jià)在事件發(fā)生后幾小時(shí)內(nèi)急劇上升。然而，隨著市場(chǎng)對(duì)事件影響的逐步消化，銅價(jià)出現(xiàn)沖高回落現(xiàn)象。當(dāng)前，盡管國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存仍在累庫(kù)，現(xiàn)貨需求尚未完全啟動(dòng)，但市場(chǎng)對(duì)“金三銀四”旺季和政策預(yù)期的樂(lè)觀情緒仍支撐銅價(jià)。

3.2中長(zhǎng)期走勢(shì)

從中期來(lái)看，智利銅礦供應(yīng)的減少與全球銅需求的季節(jié)性增長(zhǎng)將共同推動(dòng)銅價(jià)上行。此外，美國(guó)總統(tǒng)特朗普指示商務(wù)部審查對(duì)進(jìn)口銅征收關(guān)稅的可能性，這一政策預(yù)期將進(jìn)一步影響全球銅貿(mào)易流向，可能導(dǎo)致COMEX-LME價(jià)差進(jìn)一步走高。

四、策略建議

4.1短期操作

短期來(lái)看，中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟可能繼續(xù)拖累銅價(jià)表現(xiàn)，但智利停電事件帶來(lái)的供應(yīng)干擾和旺季需求預(yù)期將限制銅價(jià)的回調(diào)空間。建議投資者在回調(diào)時(shí)背靠下方均線和關(guān)鍵支撐位逢低試多，關(guān)注滬銅主力合約在75500-79500元/噸的區(qū)間。

4.2中長(zhǎng)期布局

中長(zhǎng)期來(lái)看，銅市場(chǎng)供減需增的格局較為明確，特別是在全球綠色轉(zhuǎn)型和新能源需求增長(zhǎng)的背景下，銅價(jià)的長(zhǎng)期趨勢(shì)依然向好。建議投資者關(guān)注遠(yuǎn)月2405合約之后的月間結(jié)構(gòu)，逢低布局多單，倫銅可關(guān)注9000-9800美元/噸的區(qū)間。

五、風(fēng)險(xiǎn)提示

政策不及預(yù)期：若國(guó)內(nèi)兩會(huì)政策不及預(yù)期，或全球宏觀政策轉(zhuǎn)向，銅價(jià)可能面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

中美關(guān)系變化：特朗普對(duì)銅進(jìn)口關(guān)稅的調(diào)查結(jié)果及中美關(guān)系的后續(xù)發(fā)展，可能對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生重大影響。

智利電力恢復(fù)速度：若智利電力恢復(fù)速度快于預(yù)期，銅礦供應(yīng)中斷的影響可能被市場(chǎng)快速消化。

綜上所述，智利大規(guī)模停電事件對(duì)全球銅市場(chǎng)供應(yīng)產(chǎn)生了顯著影響，短期內(nèi)銅價(jià)將維持高位震蕩格局，中長(zhǎng)期則在供需格局改善的背景下有望繼續(xù)走強(qiáng)。投資者需密切關(guān)注政策動(dòng)態(tài)、智利電力恢復(fù)情況以及全球需求變化，靈活調(diào)整操作策略。