滬銅盤面震蕩整理，漲勢(shì)一般，截止10：15分修改報(bào)價(jià)每噸77640元，上漲70元，漲幅0.09%。

•近期，銅價(jià)在現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢(shì)，但下游企業(yè)的觀望情緒仍然濃厚，貿(mào)易商為促進(jìn)出貨而下調(diào)價(jià)格，貼水小幅上調(diào)，市場(chǎng)整體交投一般。

•長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅均價(jià)為77490元/噸，較前一交易日上漲230元/噸，升水20元/噸。

•宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要顯示，在進(jìn)一步降息之前，需要看到通脹的繼續(xù)下降。然而，美國(guó)關(guān)稅等政策帶來的不確定性使得通脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于特朗普政策的不確定性表示擔(dān)憂，認(rèn)為這可能擾亂降息計(jì)劃。在國(guó)內(nèi)，中國(guó)央行行長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，并關(guān)注國(guó)內(nèi)兩會(huì)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期，這為銅價(jià)提供了一定的支撐。此外，中美可能達(dá)成的新的貿(mào)易協(xié)議以及美元指數(shù)的下行也對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了積極影響。

•產(chǎn)業(yè)方面，根據(jù)WBMS的數(shù)據(jù)，2024年全球精煉銅產(chǎn)量低于消費(fèi)量，供應(yīng)短缺55.4萬(wàn)噸。這一數(shù)據(jù)表明，銅的供需基本面仍然偏緊，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支撐。同時(shí)，主要礦山的中斷持續(xù)，現(xiàn)貨TC維持負(fù)區(qū)間，國(guó)內(nèi)累庫(kù)放緩，也進(jìn)一步提振了銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)震蕩。

•需要注意的是，當(dāng)前市場(chǎng)仍然存在很大的不確定性。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策和美國(guó)的關(guān)稅政策仍然存在變數(shù)，這可能對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期雖然存在，但到目前為止還未完全落地在銅消費(fèi)端，因此銅價(jià)的上行空間也受到一定限制。

•庫(kù)存情況來看，LME和SHFE的銅庫(kù)存均呈現(xiàn)累積趨勢(shì)，壓制了銅價(jià)的上行幅度。同時(shí)需要注意的是，庫(kù)存的累積表明現(xiàn)階段的需求復(fù)蘇不及預(yù)期，市場(chǎng)消費(fèi)情緒明顯不高。

總結(jié)，銅價(jià)在宏觀與基本面的交織影響下呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)。未來，銅價(jià)的走勢(shì)將繼續(xù)受到國(guó)內(nèi)外政策變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況、供需基本面以及庫(kù)存變化等多重因素的影響。因此，投資者需要密切關(guān)注這些因素的變化，以制定合理的投資策略。同時(shí)，也需要注意到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的存在，保持謹(jǐn)慎態(tài)度。