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2月25日，多晶硅期貨偏強震蕩，主力合約2506開盤價43840元，盤中高點44065元，低點43710元，結(jié)算價43870元，收盤43835元/噸，漲80元，漲幅0.18%。成交量10150手，持倉量20268手減少624手。

2507合約收盤43775元/噸，漲95元，漲幅0.22%。成交量315手，持倉量2136手減少200手。

【長江有色：上下游僵持下的未來展望與反彈潛力】

多晶硅市場目前正處于一個上下游僵持的微妙階段。從供應(yīng)端來看，受行業(yè)自律機制的約束，多晶硅企業(yè)的生產(chǎn)計劃持續(xù)維持在較低水平，這一策略旨在穩(wěn)定市場波動，避免產(chǎn)能過剩帶來的負面影響。然而，在需求側(cè)，情況則顯得較為復(fù)雜。下游行業(yè)盡管表面上需求不振，但實際上仍隱藏著一定數(shù)量的隱性庫存。這些未被充分消耗的庫存成為了制約實際需求釋放的關(guān)鍵因素，導(dǎo)致當前市場上的多晶硅采購訂單多以滿足基本生產(chǎn)需求為主，缺乏額外的增長動力。

深入分析這一僵局，不難發(fā)現(xiàn)，多晶硅的基本面正承受著不小的壓力。剛需訂單雖然能夠維持市場的基本運轉(zhuǎn)，但難以激發(fā)市場的活力與增長潛力，從而對多晶硅的整體價格走勢及行業(yè)前景構(gòu)成了拖累。面對這樣的市場環(huán)境，業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注著幾個關(guān)鍵變量，以期尋找市場反轉(zhuǎn)的契機。

首要關(guān)注的是隱性庫存的去化進度。只有當這些隱藏庫存得到有效消化，下游企業(yè)才可能釋放出真正的采購需求，為多晶硅市場注入新的活力。此外，光伏下游行業(yè)的利潤修復(fù)情況同樣不容忽視。作為多晶硅的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一，光伏行業(yè)的盈利能力直接關(guān)系到其對多晶硅原料的采購能力和意愿。如果光伏行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)利潤的正向增長，那么其對多晶硅的需求也將隨之增強，為多晶硅市場的復(fù)蘇提供有力支撐。

展望未來，雖然多晶硅市場面臨著弱基本面的挑戰(zhàn)，但并非毫無轉(zhuǎn)機。隨著隱性庫存的逐步消化以及光伏下游行業(yè)利潤的逐步修復(fù)，多晶硅市場有望迎來一定程度的反彈。然而，這種反彈的空間可能相對有限，受到多種因素的制約，包括全球能源政策的變化、新能源技術(shù)的發(fā)展趨勢以及國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性等。