周一滬期鋁主力2503合約沖高遇阻轉(zhuǎn)下挫，截止10：15分休盤報價每噸20415元，下跌80元，跌幅0.39%。現(xiàn)貨市場交投稍顯活躍，市場參與者逢低入市，繼續(xù)剛需壓價收貨，持貨商嘗試挺價，但奈何下游畏高居多，挺價出庫受挫，市場整體交投表現(xiàn)平穩(wěn)。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價每噸20410元，下跌60元。現(xiàn)貨升貼水報價每噸貼水30元。

消息方面，特朗普宣布將對所有進入美國的鋼鐵和鋁征收25%的關稅，導致美元開盤跳漲，避險情緒升溫，鋁價因此短暫承壓。同時，中美貿(mào)易緊張局勢升級，投資者紛紛買入避險資產(chǎn)，進一步打壓鋁價。

從宏觀層面看，有交易再通脹邏輯的傾向。美國就業(yè)市場穩(wěn)健，新總統(tǒng)政策可能推高通脹；國內(nèi)兩會預期偏積極，政策也傾向于提高通脹。本周將關注美國CPI數(shù)據(jù)，以判斷通脹及政策走向。此外，2025年國內(nèi)將繼續(xù)加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。這些刺激政策預期下，權益市場表現(xiàn)突出，商品情緒有所提振。

在供應方面，原鋁周度產(chǎn)量維持穩(wěn)定，冶煉利潤轉(zhuǎn)正，有四川企業(yè)復產(chǎn)。國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率明顯回暖，預計元宵節(jié)后下游將迎來全面復產(chǎn)。然而，出口退稅取消導致出口微利狀態(tài)，原鋁庫存大幅累庫，鋁棒累庫幅度高于鋁錠，需關注累庫高度。

消費方面，現(xiàn)貨貼水狀態(tài)，下游龍頭企業(yè)開工率環(huán)比回升，但恢復略不及季節(jié)性。氧化鋁方面，現(xiàn)貨價格相比節(jié)前下降，進口窗口未打開，需求穩(wěn)定，邊際持續(xù)寬松，總庫存繼續(xù)回升。然而，成本支撐開始凸顯，氧化鋁繼續(xù)下跌空間有限。

整體來看，目前國內(nèi)刺激政策預期仍存，但海外面臨降息節(jié)奏放緩、美關稅規(guī)模擴大等不利因素，宏觀多空交織。基本面方面，氧化鋁現(xiàn)貨價格回落，成本支撐凸顯；電解鋁供應略有增加，需求端持續(xù)改善，2月將呈現(xiàn)供需兩旺的局面。然而，庫存壓力及未來3周的去化節(jié)奏仍需關注。

短期來看，宏觀和基本面支撐價格持續(xù)走強的驅(qū)動還不明顯，建議維持逢低做多思路，暫不建議追高。繼續(xù)關注價格運行區(qū)間20200-20600元/噸。投資者應密切關注政策變化、供需動態(tài)以及庫存情況，以制定合理的投資策略。