今日不銹鋼期貨小幅飄紅，截止15:00分主力合約2505最新收?qǐng)?bào)13440，最低收?qǐng)?bào)13370，較前一日小幅上漲50元，宏觀面，海外市場(chǎng)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)鑒于通脹壓力緩解，逐步降低加息幅度，市場(chǎng)普遍預(yù)期將在 6 月啟動(dòng)降息進(jìn)程；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)受能源價(jià)格高位運(yùn)行和制造業(yè)持續(xù)低迷的雙重制約，年度增長(zhǎng)率僅為 0.9%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)通過兩方面政策組合推動(dòng)內(nèi)需增長(zhǎng)：一方面發(fā)行規(guī)模達(dá) 1.3 萬億元的超長(zhǎng)期限國(guó)債，另一方面針對(duì)汽車和家電領(lǐng)域?qū)嵤┮耘f換新等消費(fèi)激勵(lì)措施，帶動(dòng)工業(yè)增加值同比增速回升至 5.9%。然而，外部需求仍面臨挑戰(zhàn)，美國(guó)對(duì)華 25% 的汽車關(guān)稅政策與歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制的潛在沖擊，對(duì)出口形成雙重壓力。美指一度攀升至104關(guān)口，為大宗商品價(jià)格帶來一定壓力，日內(nèi)不銹鋼窄幅波動(dòng)，微幅收漲；

基本面，隨著印尼稅率調(diào)整與國(guó)內(nèi)環(huán)保約束，鎳礦及鎳鐵價(jià)格高位運(yùn)行，鎳鉻成本聯(lián)動(dòng)上漲。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)不銹鋼行業(yè)呈現(xiàn)高度集中的供應(yīng)格局，3 月國(guó)內(nèi)不銹鋼排產(chǎn)總量達(dá) 344 萬噸，環(huán)比增長(zhǎng) 11.4%，其中 300 系產(chǎn)量占比提升至 54%，反映鋼廠對(duì)高附加值產(chǎn)品的傾斜。印尼方面，盡管政府多次釋放限制鎳礦出口的政策信號(hào)（如擬提高稅率至 14%-19%），但實(shí)際影響主要體現(xiàn)在成本端而非直接供應(yīng)縮減，短期政策情緒擾動(dòng)逐步消退后，市場(chǎng)回歸基本面邏輯。需求端，旺季表現(xiàn)平淡，結(jié)構(gòu)性分化明顯，3 月傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)平淡，結(jié)構(gòu)性分化顯著。房地產(chǎn)復(fù)蘇滯后拖累訂單；家電以舊換新政策提振廚電需求但邊際效應(yīng)減弱；出口受歐美關(guān)稅及俄支付受阻影響收縮。下游采購(gòu)維持剛需補(bǔ)庫(kù)，高價(jià)資源接受度低。短期來看，原料成本剛性支撐與鋼廠控價(jià)意愿形成價(jià)格底部，但需求復(fù)蘇乏力及高庫(kù)存壓制限制漲幅，預(yù)計(jì)不銹鋼維持高位震蕩；本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)zehuiamc.cn）