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3月25日，多晶硅市場(chǎng)呈現(xiàn)期現(xiàn)分化格局，現(xiàn)貨價(jià)格維持橫盤(pán)整理，期貨市場(chǎng)則在技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)下小幅攀升。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)報(bào)，長(zhǎng)江綜合多晶硅現(xiàn)貨價(jià)32000-34000元/噸，均價(jià)33000元/噸，連續(xù)多個(gè)交易日持平。

截止25日收盤(pán)，多晶硅期貨主力2506收43795元/噸，上漲205元，漲幅0.47%。盤(pán)中最高43860，最低43600，振幅0.60%。

當(dāng)前價(jià)格運(yùn)行的核心矛盾在于高庫(kù)存壓力與需求改善預(yù)期的博弈?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，多晶硅企業(yè)庫(kù)存仍達(dá)25.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.2%，但下游硅片、組件環(huán)節(jié)庫(kù)存同步下降13.6%-5.4%，顯示產(chǎn)業(yè)鏈整體處于去庫(kù)周期。

盡管光伏終端"搶裝"帶動(dòng)組件、電池片價(jià)格實(shí)現(xiàn)5-8%的漲幅，但多晶硅環(huán)節(jié)受制于38萬(wàn)-39萬(wàn)噸的社會(huì)庫(kù)存（含下游持有量），價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制出現(xiàn)階段性阻滯。值得注意的是，硅片環(huán)節(jié)供需偏緊態(tài)勢(shì)加劇，頭部企業(yè)計(jì)劃4月將開(kāi)工率提升至85%以上，若落地可推動(dòng)多晶硅周度需求突破11.5萬(wàn)噸，加速庫(kù)存去化斜率。

整體而言，多晶硅市場(chǎng)正處于庫(kù)存周期拐點(diǎn)與政策驅(qū)動(dòng)的博弈期。雖然短期技術(shù)性反彈受資金情緒推動(dòng)，但中長(zhǎng)期供需格局尚未逆轉(zhuǎn)——二季度末搶裝結(jié)束后，需求增速可能面臨斷崖式下滑，而西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的供給增量或使價(jià)格再度承壓。

市場(chǎng)參與者需警惕4月倉(cāng)單注冊(cè)引發(fā)的流動(dòng)性沖擊及N型技術(shù)替代帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，建議動(dòng)態(tài)平衡倉(cāng)位以應(yīng)對(duì)波動(dòng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境。

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