周一為3月首個(gè)交易日，滬鋁早盤開(kāi)盤后出現(xiàn)短暫跳水，隨即迅速反彈，但隨后又再度回落，整體呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的震蕩態(tài)勢(shì)，價(jià)格在2.06-2.07萬(wàn)元/噸區(qū)間徘徊。截至早盤10:15分休盤時(shí)，報(bào)價(jià)為每噸20670元，漲20元，漲幅為0.10%。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，交易活動(dòng)相對(duì)平淡，持貨商試圖通過(guò)挺價(jià)來(lái)推動(dòng)出貨，但下游買家態(tài)度謹(jǐn)慎，多持觀望態(tài)度，僅按需壓價(jià)采購(gòu)，致市場(chǎng)交易陷入僵持狀態(tài)。

長(zhǎng)江現(xiàn)貨電解鋁均價(jià)為20630元/噸，較前一交易日漲30元/噸。

近期，全球宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，對(duì)鋁價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生了重要影響。美國(guó)關(guān)稅政策的反復(fù)、通脹預(yù)期的走強(qiáng)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回落，共同引發(fā)了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。這些不確定性因素導(dǎo)致海外鋁市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)波動(dòng)，進(jìn)而影響了鋁價(jià)的穩(wěn)定性。

但與國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)相比，海外的不確定性因素并未顯著影響國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)的供需基本面。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)，2月制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均升至擴(kuò)張區(qū)間，這表明制造業(yè)供需兩端正在聯(lián)動(dòng)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力趨于鞏固。這一趨勢(shì)為鋁市場(chǎng)的健康發(fā)展提供了有力支撐。

在供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)鋁錠供應(yīng)整體保持平穩(wěn)，運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，未出現(xiàn)顯著變化。盡管海外宏觀環(huán)境存在不確定性，但國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)的供應(yīng)端并未受到明顯沖擊。這主要得益于國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展和政府的政策支持。

在消費(fèi)端，鋁加工下游多數(shù)板塊如期復(fù)工，工業(yè)型材板塊表現(xiàn)尤為出色。新能源行業(yè)的持續(xù)發(fā)力為電解鋁消費(fèi)貢獻(xiàn)了增量，推動(dòng)了鋁市場(chǎng)的消費(fèi)升級(jí)。隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來(lái)，現(xiàn)貨出庫(kù)量提升，鋁錠社會(huì)庫(kù)存周內(nèi)停止累庫(kù)，鋁棒庫(kù)存也開(kāi)始小幅去庫(kù)。具體數(shù)據(jù)顯示，鋁錠社會(huì)庫(kù)存為87.3萬(wàn)噸，較周一持平；國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存為31.27萬(wàn)噸，較周一下跌0.8萬(wàn)噸。這些數(shù)據(jù)表明，鋁市場(chǎng)的消費(fèi)端正在逐步回暖，庫(kù)存壓力有所緩解。

庫(kù)存的減少為鋁價(jià)提供了有力支撐。隨著消費(fèi)旺季的到來(lái)和庫(kù)存的逐步去化，鋁市場(chǎng)的供需關(guān)系進(jìn)一步改善，市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)的預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。此外，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)“兩會(huì)”期間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)和促進(jìn)消費(fèi)政策充滿期待。這些政策預(yù)期有望為鋁市場(chǎng)帶來(lái)更多的利好因素，推動(dòng)鋁價(jià)繼續(xù)上漲。

綜合來(lái)看，盡管海外宏觀環(huán)境在多變的關(guān)稅政策下風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)，但國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)基本面整體偏好。隨著消費(fèi)旺季的到來(lái)和庫(kù)存的逐步去化，鋁價(jià)有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)將在高位震蕩，后續(xù)需關(guān)注“兩會(huì)”政策落地情況以及全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀政策不及預(yù)期：若“兩會(huì)”政策不及市場(chǎng)預(yù)期，可能對(duì)鋁價(jià)上漲空間形成一定壓制。

海外需求不確定性：美國(guó)關(guān)稅政策的反復(fù)以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，可能對(duì)鋁的外需市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

庫(kù)存去化速度：若庫(kù)存去化不及預(yù)期，可能限制鋁價(jià)的上漲幅度。

總體而言，鋁市場(chǎng)在宏觀與基本面的共振下，整體預(yù)期偏好，投資者可關(guān)注鋁價(jià)在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季中的表現(xiàn)，逢低布局多單，把握短期交易機(jī)會(huì)。