2022年4月中旬，當(dāng)前任老板馬克•庫蒂法尼(Mark Cutifani)離開英美資源集團(tuán)(Anglo American Plc)時(shí)，這家擁有百年歷史的老牌礦業(yè)公司的情況從未像現(xiàn)在這樣好過。隨著全球擺脫封鎖，金屬價(jià)格飆升，該公司最近公布了有史以來最好的年度利潤，這位受歡迎的行業(yè)資深人士正將權(quán)力移交給一位值得信賴的副手。同一天，英美資源集團(tuán)股價(jià)創(chuàng)下歷史新高。

兩年后，由于一系列失誤，該公司的價(jià)值暴跌一半，該公司的聲譽(yù)已經(jīng)支離破碎。如今，行業(yè)巨頭必和必拓集團(tuán)(BHP Group)正在進(jìn)軍中國。

必和必拓提議分拆英美資源集團(tuán)，并挑選其最佳資產(chǎn)，這標(biāo)志著這家礦業(yè)公司的恥辱時(shí)刻。這家礦業(yè)公司由傳奇的奧本海默王朝(Oppenheimer dynasty)創(chuàng)立，擁有標(biāo)志性的戴比爾斯(De Beers)鉆石業(yè)務(wù)。雖然分析師普遍預(yù)計(jì)必和必拓將需要提高其報(bào)價(jià)(對英美資源集團(tuán)的估值約為390億美元)，但此舉引發(fā)了對該公司未來的生存問題，以及它是否能繼續(xù)以目前的形式存在。

對必和必拓而言，英美資源集團(tuán)的危機(jī)來得正是時(shí)候。這家規(guī)模較小的公司擁有世界上幾座最受歡迎的銅礦，但在這家行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)在退縮多年后終于準(zhǔn)備展示其交易實(shí)力之際，它突然變得脆弱起來。

而且它并不是唯一一家——其他大型礦商也在將注意力重新轉(zhuǎn)向收購式增長。在資金涌入更廣泛的金屬和大宗商品領(lǐng)域之際，英美資源集團(tuán)的表現(xiàn)一直不佳，幾個(gè)月來一直有傳言稱，這家陷入困境的礦業(yè)公司正在參與競購。

因此，當(dāng)必和必拓董事長麥肯齊(Ken MacKenzie)本月早些時(shí)候拿起電話向英美資源集團(tuán)董事長提出他的提議時(shí)，據(jù)熟悉該公司的人士說，這是英美資源集團(tuán)幾個(gè)月來一直期待以某種形式打來的電話。

Liberum Capital分析師本•戴維斯(Ben Davis)表示:“英美資源集團(tuán)幾年前是最受歡迎的股票。”“屢次令人失望的指引，以及其一籃子大宗商品的相對表現(xiàn)不佳，使其容易受到接近的影響。”

在很多方面，英美資源集團(tuán)陷入困境的種子早在庫蒂法尼勝利退出之前就已經(jīng)播下了。

就在他離開幾天后，該公司宣布其礦山遭遇重大挫折，產(chǎn)量下降，成本上升。而對于一個(gè)其他方面都很可靠的制作人來說，最初看起來是一次性的事情從那里開始螺旋式上升。整個(gè)投資組合的問題成倍增加，而英美資源集團(tuán)透露，該公司幾年前收購的旗艦化肥項(xiàng)目出現(xiàn)了成本井噴。

災(zāi)難繼續(xù)堆積。許多問題都不在英美資源集團(tuán)的控制范圍之內(nèi)——鉆石市場暴跌，鉑金價(jià)格暴跌，南非鐵路和港口問題擠壓了該公司現(xiàn)金牛鐵礦石業(yè)務(wù)的出口。英美資源集團(tuán)是唯一一家擁有大型鉑金和鉆石業(yè)務(wù)的大型礦業(yè)公司，在南非的業(yè)務(wù)尤其突出，這意味著它落后于那些沒有遇到同樣障礙的競爭對手。

隨著壓力的增加，英美資源集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)因其在英格蘭北部建造化肥礦的雄心勃勃的計(jì)劃而捉襟充迫。這個(gè)項(xiàng)目一直由新任首席執(zhí)行官鄧肯•萬布拉德(Duncan Wanblad)倡導(dǎo)，但由于不受一些投資者的歡迎，它的成本越來越高，完工的時(shí)間也越來越遠(yuǎn)。

去年12月，在對英美資源集團(tuán)業(yè)務(wù)進(jìn)行例行更新時(shí)，真正的亮點(diǎn)出現(xiàn)了。投資者此前一直預(yù)計(jì)南非將減產(chǎn)，結(jié)果令人失望，但并不意外。

但市場對一個(gè)更大的“重磅炸彈”做出了震驚的反應(yīng):英美資源集團(tuán)的南美銅礦——該公司的“皇冠上的寶石”——將需要減產(chǎn)約20%以降低成本。股價(jià)暴跌，單日暴跌19%。

該公司試圖扭轉(zhuǎn)局面，告訴投資者它正在審查其所有業(yè)務(wù)。英美資源集團(tuán)愿意出售其戴比爾斯(De Beers)礦業(yè)部門，并為英國的大型化肥項(xiàng)目尋找合作伙伴。

但它的弱點(diǎn)使該公司變得脆弱。必和必拓在周四上午的一份聲明中表示，必和必拓已提出一項(xiàng)不具約束力的收購要約，擬以全股票的方式收購英美資源集團(tuán)。按照周二的股價(jià)計(jì)算，該交易對英美資源集團(tuán)的估值約為390億美元。至關(guān)重要的是，必和必拓希望英美資源集團(tuán)首先分拆南非鉑和鐵礦石業(yè)務(wù)，將其分拆給現(xiàn)有股東，然后才可能進(jìn)行收購。

英美資源集團(tuán)周三晚間表示，正在評估該提議，并證實(shí)在彭博社首次報(bào)道必和必拓的興趣后，該公司收到了一份接洽。

此舉是必和必拓染指英美資源集團(tuán)垂涎已久的銅礦的一種復(fù)雜方式，也是迄今最明確的證據(jù)，表明兩大銅礦商準(zhǔn)備重新投入交易撮合。在過去10年的大部分時(shí)間里，這些公司都處于一種自我強(qiáng)制的禁令之中，此前一系列災(zāi)難性的交易導(dǎo)致了數(shù)十億美元的資產(chǎn)減記，并導(dǎo)致多位首席執(zhí)行官離職。

如今，在現(xiàn)金充裕、投資者信任重建之后，該行業(yè)正恢復(fù)增長，并開始尋找銅礦。必和必拓提出的這筆交易將締造迄今為止全球最大的銅生產(chǎn)商，而目前能源轉(zhuǎn)型的需求預(yù)計(jì)將飆升。

據(jù)彭博社當(dāng)時(shí)報(bào)道，必和必拓首席執(zhí)行官邁克·亨利(Mike Henry)通過退出石油和天然氣業(yè)務(wù)對公司進(jìn)行了轉(zhuǎn)型，董事會授權(quán)他尋求轉(zhuǎn)型交易，并已在2022年初對包括自由港麥克莫蘭公司(Freeport-McMoRan Inc.)和嘉能可公司(Glencore Plc)在內(nèi)的競爭對手進(jìn)行了調(diào)查。

必和必拓成功收購英美資源集團(tuán)的關(guān)鍵之一可能在于南非。南非國家養(yǎng)老基金管理公司是英美資源集團(tuán)的最大股東，該集團(tuán)旗下的鉑和鐵礦石公司是南非最大的兩只上市股票。(英美資源集團(tuán)是這兩家公司的多數(shù)股東，但它們在約翰內(nèi)斯堡證券交易所的流通股規(guī)模較小。)

在周四的一份聲明中，公共投資公司重申，采礦業(yè)對該國至關(guān)重要，任何出現(xiàn)的機(jī)會都需要考慮到這一因素。

英美資源集團(tuán)與南非有著悠久的淵源:1917年由企業(yè)家歐內(nèi)斯特•奧本海默創(chuàng)立的英美資源集團(tuán)是建立在南非巨大金礦的基礎(chǔ)上的。1926年，奧本海默被選為戴比爾斯公司的董事會成員后，該公司通過控制戴比爾斯公司進(jìn)入鉆石領(lǐng)域——在出售戴比爾斯公司后，奧本海默持有該公司85%的股份，然后又將其回購——接著又增加了鉑金和煤炭，英美資源集團(tuán)在20世紀(jì)的大部分時(shí)間里變得富有和強(qiáng)大。

隨著種族隔離制裁的影響，該公司在南非的投資增加，成為一家龐大的企業(yè)集團(tuán)。然后，隨著國際市場再次開放，該公司迅速向海外擴(kuò)張，在澳大利亞建造和購買煤礦，在巴西建造和購買鐵礦石，在智利和秘魯購買銅礦。

當(dāng)然，這不是英美資源集團(tuán)的第一次危機(jī)。2015年，由于巨額債務(wù)和金屬價(jià)格暴跌，該公司幾乎倒閉。Cutifani最初宣布計(jì)劃出售一半的礦山，但隨著大宗商品價(jià)格回升，該公司收回了計(jì)劃。

在當(dāng)時(shí)的困境中，印度億萬富翁阿尼爾•阿加瓦爾(Anil Agarwal)獲得了該公司20%的股份，這導(dǎo)致人們對他的業(yè)務(wù)計(jì)劃進(jìn)行了長達(dá)兩年的深入猜測。這位大亨最終離開了，解除了他的頭寸。

盡管英美資源集團(tuán)逃過了阿加瓦爾的關(guān)注，但這家全球最大礦業(yè)公司表現(xiàn)出的興趣可能更難以忘懷。