中色股份（000758.SZ）于2025年5月16日召開第十屆董事會第7次會議，審議通過《關(guān)于公司擬擇機出售股票產(chǎn)的議案》，計劃在未來24個月內(nèi)擇機出售所持盛達(dá)資源（000603.SZ）全部股票（約1592.61萬股，占總股本2.31%）。這一動作標(biāo)志著公司進(jìn)一步聚焦“資源+工程”雙主業(yè)、優(yōu)化資產(chǎn)配置的戰(zhàn)略深化，也是應(yīng)對全球金屬資源市場波動與行業(yè)競爭的關(guān)鍵舉措。
??一、核心決策內(nèi)容：靈活授權(quán)與動態(tài)調(diào)整??
根據(jù)公告，此次出售授權(quán)管理層全權(quán)負(fù)責(zé)交易細(xì)節(jié)，包括??時機選擇、交易方式、價格與數(shù)量??等，并設(shè)定以下關(guān)鍵條款：
??時間窗口??：自董事會審議通過后24個月內(nèi)完成，覆蓋潛在的市場波動周期；
??動態(tài)調(diào)整機制??：若盛達(dá)資源實施送股、轉(zhuǎn)增股本等操作，出售數(shù)量將相應(yīng)調(diào)整，確保股權(quán)價值最大化；
??財務(wù)目標(biāo)??：通過回籠資金優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率（2025年Q1為58%），提升主業(yè)投資能力。
??二、戰(zhàn)略動因：聚焦“資源+工程”雙輪驅(qū)動??
中色股份此次資產(chǎn)調(diào)整背后，是公司近年來持續(xù)強化核心競爭力的延續(xù)：
??主業(yè)聚焦??：2024年公司“資源+工程”業(yè)務(wù)合計貢獻(xiàn)營收超96%（工程承包43.01億元、有色金屬40.08億元），出售非核心資產(chǎn)可進(jìn)一步集中資源發(fā)展印尼達(dá)瑞鉛鋅礦（設(shè)計產(chǎn)能100萬噸/年）和哈薩克斯坦銅冶煉廠等重大項目；
??研發(fā)與產(chǎn)業(yè)升級??：2024年研發(fā)投入同比增長24.31%，重點攻關(guān)智能礦山、資源回收等技術(shù)，提升鉛鋅精礦毛利率至65.12%（行業(yè)領(lǐng)先水平）；
??海外市場擴張??：2024年新簽工程合同額164.88億元（同比+103.71%），印尼、哈薩克斯坦等地項目儲備達(dá)596億元，需持續(xù)投入資金保障執(zhí)行。
??三、盛達(dá)資源：被剝離資產(chǎn)的價值與風(fēng)險權(quán)衡??
作為被出售標(biāo)的，盛達(dá)資源的市場表現(xiàn)與財務(wù)特征值得關(guān)注：
??資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債??：截至2025年Q1總資產(chǎn)65.47億元，資產(chǎn)負(fù)債率46%（低于中色股份的58%），但歸母凈利潤僅828萬元（同比+194%），盈利能力有限；
??行業(yè)前景??：受“一帶一路”基建需求拉動，金屬資源長期需求向好，但短期面臨??價格波動??（如鋅價2024年跌幅超15%）和??環(huán)保政策收緊??壓力；
??股權(quán)流動性??：中色股份持股占比2.31%，若一次性減持可能對股價形成沖擊（盛達(dá)資源當(dāng)前市盈率22.29倍，高于中色股份的27.68倍）。
??四、市場影響與風(fēng)險提示??
??短期資金效應(yīng)??：按盛達(dá)資源最新股價13.15元估算，出售可回籠資金約2.1億元，用于償還流動負(fù)債（92.52億元）或投資高毛利項目；
??戰(zhàn)略協(xié)同性??：剝離非核心資產(chǎn)后，公司可加速印尼達(dá)瑞鉛鋅礦建設(shè)（鋅品位10.9%，全球領(lǐng)先），提升資源自給率；
??潛在風(fēng)險??：
??市場波動??：若金屬價格持續(xù)下行，可能影響出售收益；
??執(zhí)行不確定性??：2024年同類減持計劃（授權(quán)12個月）因市場環(huán)境未實施，此次延長至24個月提高靈活性。
??五、未來動向：主業(yè)強化與資產(chǎn)組合優(yōu)化??
中色股份的后續(xù)戰(zhàn)略將圍繞以下方向展開：
??資源增儲??：推進(jìn)白音諾爾鉛鋅礦深部勘查（2024年新增儲量4.4萬噸）和青海優(yōu)選資源開發(fā)項目；
??工程業(yè)務(wù)國際化??：深化東南亞（越南多農(nóng)電解鋁項目）、中亞等區(qū)域布局，搶占綠色基建市場份額；
??資本運作??：參考2024年剝離中稀南方稀土股權(quán)的經(jīng)驗，未來可能繼續(xù)整合低效資產(chǎn)，提升ROE（2024年為7.37%）。
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