2025年6月11日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)??60750元/噸??，工業(yè)級(jí)??59050元/噸??，較前日微漲100元。這一看似企穩(wěn)的行情實(shí)則暗藏多重博弈：
??礦端成本支撐初現(xiàn)??：鋰輝石精礦CIF報(bào)價(jià)企穩(wěn)630美元/噸，津巴布韋擬禁止鋰精礦出口的消息引發(fā)遠(yuǎn)期供應(yīng)收緊預(yù)期。鹽湖提鋰成本下探至3.8萬(wàn)元/噸，頭部企業(yè)（如鹽湖股份）新產(chǎn)能試產(chǎn)支撐市場(chǎng)信心。
??宏觀情緒催化反彈??：中美關(guān)稅政策“90天蜜月期”啟動(dòng)，新能源車以舊換新補(bǔ)貼政策加碼，資金押注需求復(fù)蘇。鋰電池概念板塊當(dāng)日主力資金凈流入環(huán)比激增108%，寧德時(shí)代、比亞迪股價(jià)分別上漲3.03%、2.51%。
??期貨市場(chǎng)“多空絞殺”??：主力合約LC2507持倉(cāng)量超21萬(wàn)手，空頭減倉(cāng)6975手，投機(jī)資金借礦價(jià)企穩(wěn)邏輯試探性做多，但貼水450元/噸仍反映市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期過(guò)剩的擔(dān)憂。
一、??過(guò)剩格局未改：37萬(wàn)噸庫(kù)存成“達(dá)摩克利斯之劍”??
盡管價(jià)格短暫回暖，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈仍深陷“高庫(kù)存-低需求”惡性循環(huán)：
??全環(huán)節(jié)累庫(kù)加劇??：社會(huì)庫(kù)存攀升至??37.3萬(wàn)噸??（可滿足4個(gè)月需求），其中冶煉廠庫(kù)存占比超80%，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)庫(kù)存消化周期延長(zhǎng)至4個(gè)月以上。
??供給逆勢(shì)擴(kuò)張??：6月碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增5.4%至7.17萬(wàn)噸，鋰輝石提鋰（+10.1%）和鋰云母提鋰（+5.7%）企業(yè)加速?gòu)?fù)產(chǎn)，鹽湖產(chǎn)能進(jìn)入季節(jié)性高產(chǎn)期。
??需求結(jié)構(gòu)性分化??：動(dòng)力電池排產(chǎn)環(huán)比降2.2%，寧德時(shí)代削減鐵鋰訂單；儲(chǔ)能需求成唯一亮點(diǎn)，美國(guó)4月進(jìn)口量同比激增200%，但規(guī)模不足以消化過(guò)剩產(chǎn)能。
二、??行業(yè)生死時(shí)速：頭部擴(kuò)產(chǎn)與尾部關(guān)停的“兩極裂變”??
價(jià)格擊穿??70%企業(yè)現(xiàn)金成本線??（6.5萬(wàn)元/噸）后，產(chǎn)業(yè)格局加速重構(gòu)：
??龍頭逆勢(shì)布局??：鹽湖股份4萬(wàn)噸新產(chǎn)能試產(chǎn)，單位成本壓至3.5萬(wàn)元/噸；紫金礦業(yè)收購(gòu)藏格礦業(yè)，鎖定非洲低成本鋰礦資源。泉果基金密集調(diào)研雅化集團(tuán)、天華新能，押注固態(tài)電池技術(shù)突破。
??中小產(chǎn)能“末路狂奔”??：江西云母提鋰廠商產(chǎn)能利用率不足30%，設(shè)備殘值率低于20%，30%企業(yè)或于6-7月關(guān)停。
??金融工具破局樣本??：部分企業(yè)通過(guò)累沽期權(quán)策略實(shí)現(xiàn)單噸盈利1500元，期現(xiàn)套利重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈信任鏈。
三、??破局路徑推演：政策、技術(shù)與全球變量的三重博弈??
??短期震蕩尋底??：6月價(jià)格或維持??5.9-6.2萬(wàn)元/噸??區(qū)間震蕩，跌破5.8萬(wàn)元可能觸發(fā)技術(shù)性反彈，但高度難超6.5萬(wàn)元壓力位。
??供給側(cè)改革迫在眉睫??：若歐盟碳關(guān)稅倒逼國(guó)內(nèi)出臺(tái)“配額制”（如2025年限產(chǎn)130萬(wàn)噸），或加速高成本產(chǎn)能出清。
??技術(shù)變量決定長(zhǎng)期成本??：天華新能研發(fā)硫化物固態(tài)電解質(zhì)（成本行業(yè)最低）、盛新鋰能推進(jìn)金屬鋰產(chǎn)能，技術(shù)降本或重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
四、??資本暗流涌動(dòng)：鋰價(jià)“過(guò)山車”背后的周期律啟示??
從2022年57萬(wàn)元/噸暴跌至6萬(wàn)元/噸，碳酸鋰價(jià)格“過(guò)山車”揭示新能源產(chǎn)業(yè)兩大鐵律：
??產(chǎn)能擴(kuò)張與需求錯(cuò)配??：資本涌入催生供給增速遠(yuǎn)超需求（2023-2025年全球過(guò)剩量達(dá)12萬(wàn)噸），價(jià)格必然回歸理性。
??資源控制權(quán)決定話語(yǔ)權(quán)??：寧德時(shí)代通過(guò)長(zhǎng)協(xié)鎖定鹽湖股份70%自給率，雅化集團(tuán)非洲鋰礦投產(chǎn)在即，資源自主成為穿越周期核心能力。
??【文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】?
