6月12日晚間，西部黃金（601069.SH）發(fā)布公告稱，擬以自有資金及貸款合計(jì)16.55億元，收購控股股東新疆有色金屬工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡稱“新疆有色”）持有的新疆美盛礦業(yè)有限公司（簡稱“新疆美盛”）100%股權(quán)。此次交易溢價(jià)率高達(dá)??1421.66%??，引發(fā)市場對(duì)黃金資源爭奪與上市公司戰(zhàn)略布局的熱議。

??一、交易核心：天價(jià)溢價(jià)背后的資源擴(kuò)張邏輯??

根據(jù)公告，新疆美盛核心資產(chǎn)為??新源縣卡特巴阿蘇金銅多金屬礦項(xiàng)目??，已探明礦石總量2567萬噸，其中黃金資源量78.7噸，銅金屬量4.88萬噸，伴生銀125.5噸、硫元素166.24萬噸。交易完成后，西部黃金的黃金資源量將增加??近2.5倍??，年礦產(chǎn)金產(chǎn)能預(yù)計(jì)提升至??3.3噸??（當(dāng)前年產(chǎn)量約1噸）。

盡管新疆美盛近兩年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)低迷（2024年?duì)I收27.67萬元，凈虧損3594萬元；2025年一季度無營收，凈虧損1416萬元），但西部黃金強(qiáng)調(diào)，本次交易旨在??解決同業(yè)競爭??、獲取優(yōu)質(zhì)探礦權(quán)，并看好該礦山“下半年投產(chǎn)”的確定性。

??二、定價(jià)爭議：1421%溢價(jià)合理性何在？??

本次交易采用??資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估??，新疆美盛凈資產(chǎn)賬面價(jià)值1.09億元，評(píng)估值16.55億元，增值15.46億元。其中，??無形資產(chǎn)增值110.89%??（評(píng)估值29.46億元），主要源于兩宗礦業(yè)權(quán)：

??卡特巴阿蘇金銅礦采礦權(quán)??：已探明金資源量78.7噸，設(shè)計(jì)產(chǎn)能4000噸/日，預(yù)計(jì)下半年投產(chǎn)；

??新源縣卡特巴阿蘇金銅礦勘探探礦權(quán)??：潛在資源增量或進(jìn)一步釋放。

西部黃金解釋稱，由于礦山處于建設(shè)期，未來盈利不確定性高，收益法難以反映資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值，因此選擇資產(chǎn)基礎(chǔ)法。但市場質(zhì)疑：若按當(dāng)前金價(jià)（約3380美元/盎司）測算，該礦年產(chǎn)值僅約??4.3億美元??（3.3噸×3380美元/盎司），能否覆蓋高昂收購成本及債務(wù)壓力仍存疑。

??三、市場反應(yīng)：股價(jià)大漲7%，資金博弈加劇??

6月13日開盤后，西部黃金股價(jià)一度漲超??7%??，創(chuàng)近七年新高，市值突破??179億元??。資金流向顯示，主力資金單日凈流入??1.17億元??，連續(xù)兩日增持。市場解讀認(rèn)為，此次收購疊加??中東局勢(shì)升級(jí)??與??美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期??雙重利好，刺激黃金板塊熱度。

但風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)同樣顯著：

??負(fù)債壓力??：交易資金部分依賴貸款，公司資產(chǎn)負(fù)債率或從38%攀升；

??業(yè)績拖累??：新疆美盛短期內(nèi)難以貢獻(xiàn)利潤，可能稀釋上市公司盈利能力。

??四、戰(zhàn)略深意：搶占資源高地，布局黃金新周期??

西部黃金作為西北最大黃金采選企業(yè)，此次收購是其??“資源為王”戰(zhàn)略??的關(guān)鍵一步。當(dāng)前全球央行購金潮持續(xù)（2024年購金量超1000噸），金價(jià)突破歷史高位，黃金資源爭奪白熱化。通過此次交易，公司不僅鞏固區(qū)域龍頭地位，更在??“去美元化”趨勢(shì)??中搶占先機(jī)。

未來看點(diǎn)：

??產(chǎn)能釋放??：若礦山如期投產(chǎn)，2026年或成業(yè)績轉(zhuǎn)折點(diǎn)；

??資源整合??：新疆有色承諾“優(yōu)先轉(zhuǎn)讓探礦權(quán)”，后續(xù)資源注入可期；

??金價(jià)聯(lián)動(dòng)??：地緣沖突與貨幣政策博弈下，金價(jià)若突破3400美元，資產(chǎn)價(jià)值將重估。

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