紐約銅期貨的歷史性擠壓即將結(jié)束,關(guān)鍵價差的放松減輕了交易員的壓力。本月早些時候,交易員因空頭頭寸遭受了螺旋式上升的損失。
芝加哥商品交易所(CME Group)旗下紐約商品交易所(Comex) 7月交割合約周三較9月期貨略有折讓,恢復(fù)到動蕩開始前的水平。這一價差在5月中旬飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的溢價水平,令金融投資者和實(shí)物銅交易商蒙受巨額按市值計(jì)算的損失,這些交易員原本預(yù)計(jì)Comex銅價將相對于其他全球基準(zhǔn)價格下跌。
紐約市場最初的上漲為交易商打開了一個獲利窗口,他們在倫敦和上海買入相對便宜的合約,同時在紐約商品交易所賣出銅。通常情況下,這一活動會使各交易所的價格恢復(fù)一致,但這一次交易員遇到了麻煩,因?yàn)榭礉q的投資者涌入紐約商品交易所的合約,使價格脫節(jié)的程度進(jìn)一步加大。
現(xiàn)貨交易商仍可通過將金屬運(yùn)往美國以平倉7月合約的空頭頭寸來獲利,他們很快開始在全球范圍內(nèi)搜尋少數(shù)幾個可以交付給紐約商品交易所的銅品牌。但他們的努力受到供應(yīng)限制和物流瓶頸的阻礙。
與此同時,無法交割金屬的金融交易員則任由交易另一方的多頭擺布。最近幾周,投資者紛紛涌入紐約銅市場,銅價飆升使他們能夠通過將7月合約賣回給空頭持有者,并買入較便宜的遠(yuǎn)期合約,迅速獲利。
面對巨額追加保證金通知,交易員要么繼續(xù)持有空頭頭寸,希望隨著多頭開始套現(xiàn),價格會下跌,要么提前支付,賠本平倉。
由于目前7月合約的交易價格較期貨價格有折讓,力量的平衡已經(jīng)發(fā)生了變化,空頭可以將頭寸轉(zhuǎn)至未來幾個月而不受影響。然而,即使7月- 9月價差有所收窄,一些分析師仍認(rèn)為,隨著全球短缺成為現(xiàn)實(shí),未來價格可能進(jìn)一步飆升。
以Michael Widmer為首的美國銀行分析師在一份報告中說:“展望未來,由于銅市場不太可能很快出現(xiàn)過剩,我們看到各地區(qū)的價格波動更加頻繁和劇烈。”“由于現(xiàn)貨市場仍然吃緊,進(jìn)一步的擠壓是可能的,因此CME可能還沒有擺脫困境。”
價差縮小的同時,紐約、倫敦和上海的銅價普遍下跌。在供應(yīng)緊張之后,這三個市場的價格都飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平,但隨著多頭獲利了結(jié),以及對現(xiàn)貨需求疲軟的警告加劇,價格一直在回落。
截至當(dāng)?shù)貢r間下午3:30,倫敦金屬交易所(lme)銅價下跌0.5%,至每噸10,448.50美元,較5月20日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)下跌約6%。今年以來,房價仍上漲了約22%。紐約商品交易所7月合約報每磅4.7835美元,較9月期貨略有折扣。
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