一、本周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢(shì)圖

影響本周鎳價(jià)走勢(shì)的主要因素回顧：
本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳周線(xiàn)走勢(shì)跌巖起伏，截止5月10日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳最低報(bào)142450，最高報(bào)144650，1#鎳周均價(jià)報(bào)143520（本周共交易5天），五一假期結(jié)束后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)周一復(fù)市交投，盤(pán)面呈現(xiàn)橫盤(pán)整理后沖高回落的走勢(shì)。在海外市場(chǎng)，重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)議上表達(dá)對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)，但未改變對(duì)通脹趨勢(shì)和政策利率的看法，暗示加息概率較低。市場(chǎng)傾向鴿派解讀，預(yù)期降息可能性增加。此外，美國(guó)上周公布的4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)增幅為六個(gè)月來(lái)最小，失業(yè)率意外上升，重新點(diǎn)燃了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。因此，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間從11月提前至9月份，工業(yè)金屬期貨吸引大量投資基金流入，提振鎳價(jià)橫盤(pán)整理后上漲，后續(xù)隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員偏向鷹派講話(huà)從而刺激美元上漲令空頭情緒回補(bǔ)，美元指數(shù)周三連續(xù)第三天小幅走高，為盤(pán)面鎳價(jià)走勢(shì)帶來(lái)壓力，截止本周四據(jù)美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外升至8月份以來(lái)最高，美國(guó)周度就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，美元（周四）回落提振鎳價(jià)弱勢(shì)反彈，整體來(lái)看，本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為平淡，沒(méi)有重要一線(xiàn)指標(biāo)發(fā)布。然而，意外事件仍可能在金融市場(chǎng)上引發(fā)波動(dòng)，就近期公布的美國(guó)初請(qǐng)數(shù)據(jù)在全球市場(chǎng)上引發(fā)了新波瀾。
供應(yīng)方面：菲律賓雨季接近尾聲，印尼鎳礦審批進(jìn)程不及預(yù)期，高品位鎳礦仍舊偏緊，價(jià)格處于高位，同時(shí)菲律賓發(fā)貨量增加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存重新上行。整體來(lái)看，鎳礦供應(yīng)維持穩(wěn)定增量，盡管海外鎳企有所減產(chǎn)，但主要集中在鎳礦、鎳鐵和中間品領(lǐng)域，減產(chǎn)規(guī)模較小，影響相對(duì)有限。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)新增鎳項(xiàng)目不斷擴(kuò)增，精煉鎳產(chǎn)量仍將維持高位，據(jù)統(tǒng)計(jì)獲悉，2024年4月國(guó)內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量24912噸，環(huán)比增加超2%，同比增加超40.8%。鎳價(jià)持續(xù)走高推動(dòng)了生產(chǎn)商的積極性，隨著電解鎳擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)，部分電解鎳廠產(chǎn)量持續(xù)攀升，鎳供應(yīng)呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)。
需求方面，鎳主要用于制造不銹鋼、合金、電鍍、三元電池等行業(yè)，以及用于提高材料強(qiáng)度的合金制造。終端產(chǎn)品包括精煉鎳、鎳鐵和硫酸鎳。鎳鐵產(chǎn)量占比最大，主要用于不銹鋼生產(chǎn)。進(jìn)入5月消費(fèi)逐步邁入旺季，下游需求有所回暖，新能源方面，下游需求逐步復(fù)蘇，新能源汽車(chē)維持高景氣度，預(yù)計(jì)臨近國(guó)內(nèi)5月各大企業(yè)進(jìn)行車(chē)展，國(guó)內(nèi)新一輪價(jià)格戰(zhàn)將繼續(xù)拉動(dòng)汽車(chē)需求。4月26日商務(wù)部、財(cái)政部聯(lián)合其他六個(gè)部門(mén)發(fā)布了《汽車(chē)以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》，明確了補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)施細(xì)節(jié)，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步推動(dòng)新能源汽車(chē)消費(fèi)。據(jù)獲悉，比亞迪在新能源汽車(chē)領(lǐng)域繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，4月銷(xiāo)量達(dá)31.32萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)49%，1~4月累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)93.95萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23%。三元前驅(qū)體廠商對(duì)硫酸鎳需求景氣度回升，硫酸鎳生產(chǎn)利潤(rùn)回升，刺激硫酸鎳產(chǎn)量及開(kāi)工率，此外，固態(tài)電池高景氣度發(fā)展態(tài)勢(shì)拉動(dòng)鎳市需求，汽車(chē)家電和船舶行業(yè)表現(xiàn)較好，本周整體呈現(xiàn)逢低剛需補(bǔ)庫(kù)，逢高謹(jǐn)慎觀望的節(jié)奏。

不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2409最高報(bào)14290，最低收?qǐng)?bào)14030，最新收14290，上漲125，漲幅為0.88% ，五一節(jié)后鋼廠加速?gòu)?fù)產(chǎn)，不銹鋼利潤(rùn)修復(fù)后維持高排產(chǎn)，后續(xù)供應(yīng)壓力仍舊較大，終端需求表現(xiàn)偏弱，期貨倉(cāng)單至歷史高位，庫(kù)存累庫(kù)壓力尚存，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫(kù)存量錄得174530增加1789，預(yù)計(jì)短期不銹鋼行情偏強(qiáng)震蕩。

二、倫敦期貨鎳走勢(shì)

▲ CCMN本周倫鎳走勢(shì)圖

聚焦倫鎳市場(chǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向仍將主導(dǎo)海外市場(chǎng)，在5月初，美聯(lián)儲(chǔ)偏宣布將基金利率目標(biāo)維持在5.25%至5.5%之間不變，此外，非農(nóng)數(shù)據(jù)降溫的推動(dòng)下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期再度升溫，美國(guó)金融市場(chǎng)“寬松交易”重燃。隨著一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降、4月就業(yè)數(shù)據(jù)意外轉(zhuǎn)弱、ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI指數(shù)均落入50以下，市場(chǎng)預(yù)期年底前可能降息2次，9月降息概率提升。在市場(chǎng)情緒和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)共同影響下，美債收益率和美元指數(shù)從高點(diǎn)回落，美股再度上漲。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，本周鎳沖高回落后再度探漲。
三、倫鎳周庫(kù)存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫(kù)存走勢(shì)圖
5月9日LME鎳庫(kù)存總量80004較前一日庫(kù)存量增加132，截止5月10日收盤(pán)上海期貨所鎳周庫(kù)存總存量錄得23669噸增加141噸，本周后期累庫(kù)力度加大，利空鎳價(jià)。
鎳價(jià)下周后市展望
上周美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期重燃，帶動(dòng)了美債市場(chǎng)的反彈。然而，投資者仍在觀望更多證據(jù)來(lái)確認(rèn)這一反彈是否能持續(xù)。本周，美債市場(chǎng)將迎來(lái)新一輪美債發(fā)行，市場(chǎng)將面臨大考，美國(guó)4月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)官員改變了鷹派立場(chǎng)，轉(zhuǎn)為更溫和的鴿派態(tài)度。美國(guó)最新公布的一周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期，市場(chǎng)認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)降溫跡象，提振投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息押注，美元指數(shù)高位下跌，但是，美聯(lián)儲(chǔ)首次降息節(jié)點(diǎn)預(yù)期仍搖擺不定，最近美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)較為集中；與此同時(shí)，中東局勢(shì)仍動(dòng)蕩不安，增添市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中國(guó)出口數(shù)據(jù)向好態(tài)勢(shì)，且房地產(chǎn)行業(yè)政策轉(zhuǎn)暖；受宏觀資金面及供應(yīng)驅(qū)動(dòng)，滬鎳在波動(dòng)共振下調(diào)整，波動(dòng)幅度相對(duì)較大，但受成本支撐，近期鎳價(jià)中樞整體弱勢(shì)反彈，基本站穩(wěn)14萬(wàn)元/噸的關(guān)鍵阻力區(qū)間，后續(xù)仍需關(guān)注調(diào)整過(guò)程中的需求改善變化，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)高位震蕩。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤(pán)指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng) zehuiamc.cn服務(wù)電話(huà)0592-5668838）